Главное
• После первоначального роста и стабилизации рубль начал демонстрировать значительное ослабление по отношению к юаню, достигнув самого низкого значения с октября 2025 года.
• Цены на облигации федерального займа (ОФЗ) значительно выросли, индекс государственных облигаций RGBI достиг максимального значения за последние три недели.
В деталях
Рубль после позитивного старта пытался развить импульс укрепления к юаню, но вскоре стал активно дешеветь и вновь переписал минимум с октября 2025 г. Пара CNY/RUB приближается к полугодовой вершине 11,6 руб.
Давление на курс рубля сохраняется сократившееся предложение иностранной валюты со стороны Банка России. Это произошло в прошлую пятницу в результате отказа Минфина реализовывать золотовалютные активы в рамках бюджетного правила из-за планируемого изменения его параметров.
Вероятно, параллельно с ослаблением сезонной активности потребителей и предприятий будет возобновляться импорт. Кроме того, на это оказывает влияние последовательное снижение процентных ставок, включая ключевую. Данный фактор также способствует ослаблению рубля.
Юань достиг уровня 11,6 руб., как ранее и предполагалось. Скорее всего, в этом районе замедлится рост, в том числе из-за стремления многих экспортеров опережающей продажи валюты по более высокой цене для уплаты налогов, максимальные сроки которых приходятся на 25-е и 30-е марта.
Российский долговой рынок перешел к уверенному подъему. Индекс гособлигаций RGBI находится в хорошем плюсе и обновил трехнедельный максимум, приблизившись к трехмесячному, который был установлен в середине февраля.
Рост интереса к ОФЗ обусловлен сообщением, поступившим вчера от Минфина уведомил другие министерства и ведомства о необходимости сокращения расходов на 10%, чтобы не допустить увеличения дефицита бюджета. Такие меры вместе со снижением в бюджетном правиле цены отсечения нефти позволит Минфину избежать излишнего увеличения заимствований и максимально сохранить госбюджет инфляционно нейтральным. В результате ЦБ не придется корректировать вверх траекторию ключевой ставки на вторую половину года (или изменение скорости ее снижения будет минимальным).
В качестве дополнительного фактора, благоприятно повлиявшего на рублевые облигации, следует отметить сообщение По данным Банка России, его специалисты отметили остановку роста цен, спровоцированного повышением ставки НДС.