Главное
• Рубль демонстрирует стремительное укрепление, приближаясь к значениям июля. Стоимость иностранной валюты значительно снижается: доллар опустился ниже отметки в 79, евро – ниже 92, юань – дешевле 11. Одновременно цены на нефть снизились до уровней весеннего периода, что, безусловно, оказывает негативное влияние на российскую валюту. По всей видимости, для этого есть определенные основания.
• На товарном рынке: нефть марки Brent удерживается выше отметки в $62 — нефтетрейдерам не стоит допускать ее снижения; золото достигло значения $4240 — это свидетельствует о существенном перекуплении, необходимо оценивать потенциальные риски; а активный природный газ NG, отталкиваясь от расчетной поддержки в $3, демонстрирует восстановление, спекулятивные позиции на покупку уже открыты.
В деталях
Национальная валюта демонстрирует значительный рост, а стоимость иностранных валют снизилась до значений, зафиксированных в июле , наблюдается существенное снижение активности, и сентябрьский скачок цен остался в прошлом. С момента достижения осенних максимумов стоимость снизилась на 8%. Курс доллара, установленный Центральным банком, составляет 78,8 (-1,4%), внебиржевой евро также потерял стоимость и достиг отметки в 91,7. Биржевой юань дополнительно снизился на 0,9%, валютная пара CNY/RUB завершила торговую сессию ниже уровня 10,99.
За последние торговые сессии темпы снижения курсов валют возросли , волатильность фьючерсных контрактов увеличилась, а объемы торгов выросли. Создается ощущение, что на рынке присутствует крупный продавец, и в условиях пониженной ликвидности валютного рынка такой объем продаж может существенно оказывать давление на курс. Именно это мы и видим. Недостаточно спроса со стороны спекулянтов и импортеров. Подобные ситуации обычно не длятся долго. Как только крупный участник рынка уменьшит лимиты рисков, котировки могут столь же быстро изменить направление. Остается только ждать.
На фоне высоких ставок фондирования и вероятности сохранения ключевой ставки ЦБ на уровне 17% экспортеры вынуждены продавать большие объемы выручки для покрытия своих трат в рублях. Для импортеров такие ставки кредитования, по сути, запретительные. Факторы поддержки рубля и давления на инвалюты могут ослабнуть с течением времени — нефть дешевая, но расчеты все еще идут по более высокому курсу барреля. Между поставкой товара и оплатой есть лаг, иногда он достигает и трех месяцев.
В перспективе среднего срока валютные курсы, вероятно, будут находиться на более высоком уровне . К завершению года уменьшение валютной выручки, ограничение лимитов продажи валюты в соответствии с бюджетным правилом и корректировка валютных риск-лимитов могут привести к росту курсов до отметки 85–90 за доллар, евро до 100, юаня до 12. Текущие дисконты по валютным парам следует рассматривать как благоприятную возможность — в будущем появится шанс получить прибыль от спекуляций.
Инструменты. Для влияния на возможное снижение курса рубля и последующее восстановление валютных курсов используются позиции в контрактах на стабильные валюты, а также валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Инвестиции в валютные облигации также могут служить инструментом для защиты от девальвации рубля.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.