Главное
Рубль восстановил пятничные убытки — валюты вновь упали и находятся на многолетнем минимуме. Курсы колеблются около 80 рублей за доллар, 90 рублей за евро и 11 рублей за юань. Инверсия затягивается, но позже будет восстановление.
Облигации федерального займа подорожали — индекс RGBI приближался к 109 пунктам. При снижении инфляции ожидается дальнейшая переоценка курсов ценных бумаг. Всё больше аргументов в пользу летнего секвестра ДКП ЦБ.
• На товарном рынкеЦена на нефть Brent снизилась до $65 после достижения плановой отметки $66. В золоте наблюдается боковик около $3220. Фьючерс на газ NG достиг стопов, пробив даже уровень $3,1.
В деталях
После существенного ослабления рубля в пятницу, понедельник ознаменовался полным восстановлением курса валюты и возвращением к пологому нисходящему тренду на многомесячном или даже многолетнем горизонте. Биржевой юань подешевел на 0,9%, достигнув значения ниже 11,08 в паре CNY/RUB; внебиржевой евро снизился на 0,2% до отметки в 90,5, а курс доллара США вернулся к уровню 80,4 с понижением на 0,4%. Официальные котировки Центробанка России датированы 20 мая. здесь.
Ослабление рубля в пятницу произошло из-за неопределенности после Стамбульских переговоров. Оптимизм накануне связан с телефонными разговорами президентов США и РФ. Если к концу прошлой недели геополитическая риск-премия росла, то вчера она снова уменьшилась.
Курсы инвалют не поднимаются с самого дна, а геополитические факторы усиливают другие причины роста рубля. Продолжается дефицит спроса на валюту для импорта и большой приток валюты от экспортеров. Но скоро притоки уменшатся, а оттоки возрастут. Бюджетный механизм действует за счет продажи валюты, хотя до первой декады июня лимиты продажи ЦБ уже уменьшены на 40%. Монетарная политика ЦБ жесткая, правда, в начале лета есть предпосылки к снижению ключевой ставки. инфляция замедляется.
Увеличение вероятности ослабления факторов, поддерживающих рубль, повышает шанс формирования ценового минимума на валютном рынке. Восходящее движение задерживается, и валютные пары уже продолжительное время находятся в диапазоне без существенных изменений. В определенный момент возможно начало выраженного движения курсов – вероятно, вверх, чтобы компенсировать период стагнации.
Целевые значения курсов на среднесрочную перспективу: доллар – 85–90, евро – 95–100, юань – 11,5–12. С уровнях поддержки в долларе, евро, юане – 80/90/11 может быть интересно сыграть на рост. При пробоях отметок ожидается кратковременное снижение. Под эту концепцию подойдут… различные инструменты — начиная от контрактов о поставке в будущем на денежные средства (SiM5, привязанный к доллару США, EuM5 – к евро и CRM5 – к китайскому юаню), и заканчивая долговыми бумагами и акциями, демонстрирующими значительную зависимость от колебаний валютных курсов.