Главное
• Рубль демонстрировал стремительное снижение относительно двухмесячных минимумов в преддверии объявления ЦБ о ключевой ставке, однако после публикации решения регулятора курс значительно вырос. Это свидетельствует о краткосрочных колебаниях на бирже, в то время как долгосрочные прогнозы для доллара, евро и юаня остаются пессимистичными.
• На товарном рынке: стоимость нефти Brent вновь превысила отметку в $60, утренний контракт торгуется почти по $61 за баррель; газ NG также показал отскок, его цена поднялась выше $4; золото установило новый рекорд – цена унции достигла $4400. Поддержка сырьевой национальной валюты со стороны фактора commodities будет носить временный характер.
В деталях
Рубль дождался ставку — перед решением ЦБ по ставке курс рубля падал на двухмесячные минимумы, и биржевой юань заскакивал выше 11,52. В моменте и с декабрьского дна у 10,6 пара CNY/RUB поднималась на 9%. Ориентир на декабрь отработан, и те, кто недавно покупал под круглыми 11, в хорошей прибыли. А потом на рынке состоялась классическая фиксация по факту. Ожидания секвестра ставки на 50 б.п., до 16%, оправдались, но, вероятно, отдельные спекулянты ждали от регулятора большего — им и пришлось фиксироваться, а курс юаня откатил на поддержку 11,3. Скорее всего, коррекция будет недолгой с перспективой возобновления вверх.
Курсы валют от ЦБ на 22 декабря — доллар превысил отметку в 80,7 (+0,9%), а евро – 94,5 (+0,3%). Недостаточно времени осталось для коррекции, поэтому курсы на следующий день, вероятно, снизятся вслед за биржевым юанем. Однако это лишь временное явление, в среднесрочной перспективе валюты, скорее всего, продолжат расти, и для этого существуют благоприятные условия.
Факторы курсов. По мнению экспертов, Центральный банк продолжит снижать ключевую ставку, независимо от промежуточных остановок, и к концу декабря 2026 года она, вероятно, достигнет 12%. Это приведет к уменьшению объема валюты, поступающей от экспортеров, и к росту спроса на валюту для осуществления импортных операций. Дефицит торгового баланса будет и далее сокращаться. Кроме того, в начале 2026 года планируется пересмотр ограничений на продажу валюты в рамках бюджетного правила. Влияние геополитической премии к риску уже учтено в текущих валютных курсах. Учитывая комплекс факторов, как фундаментальных, так и технических, перспективы движения курсов представляются более благоприятными, чем нынешние значения, и, несмотря на кратковременный рост с минимальных отметок декабря, потенциал для дальнейшего роста сохраняется.
Ориентиры. В качестве локальных ориентиров на декабрь были зафиксированы следующие значения: доллар — 82, евро — 95, юань — 11,5. Данные курсы либо соответствовали целевым значениям (доллар и евро), либо уже преодолели уровни сопротивления (юань). В дальнейшем ожидается краткосрочная коррекция с поддержкой на уровне 80 за доллар и 11,3 по юаню. В начале 2026 года прогнозируется движение курса доллара к отметке 85, евро — к 100, юань — к 12. Биржевая волатильность способна лишь смещать сроки достижения этих целей, но не делает их невозможными.
Инструменты. Применяются валютные инструменты — позиции, ориентированные на контракты в твердых валютах и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.