Главное
• Рубль демонстрирует дальнейшее укрепление, достигнув максимумов, которых не было с мая 2023 года. Минимальный уровень доллара США зафиксирован ниже отметки 77,5. Поддержка национальной валюты сохраняется, однако в среднесрочной перспективе ситуация может измениться, что повлечет за собой восстановление других валют.
• На товарном рынке: нефть марки Brent торгуется около отметки $62 благодаря ожиданиям снижения геополитической напряженности; золото демонстрирует уровень $4220, и попытки его повышения, вероятно, продолжатся; природный газ, отличающийся волатильностью, движется к ожидаемому уровню в $5.
В деталях
Рубль — лучший: национальная валюта сохраняет позиции самой сильной в мире по отношению к другим глобальным валютам. Курсы иностранных валют испытывают давление. В долларах США установлены новые минимальные значения за год — курс пары USD/RUB вернулся к уровням мая 2023 года. Доллар США достиг нового многолетнего минимума по курсу ЦБ на 3 декабря уже ниже 77,5, с начала года там минус 24%. Технически все еще слабо, следующая поддержка на графике сразу под 76 руб. Курс внебиржевого евро упал ниже 90 и вернулся на уровни конца июня 2025 г. Курс биржевого юаня в моменте прокалывал 10,9, пара CNY/RUB отметилась на уровнях июля, но закрылась в символическом плюсе, по 10,96.
Стоимость одного токена составляет 80 долларов, 90 евро и 11 юаней временно позади на фоне сохраняющегося дисбаланса на валютном рынке — предложение валюты превышает спрос из-за продажи экспортерами и недостаточной покупки импортерами. Причины — потепление на геополитической арене и сужение риск-премии в курсе нацвалюты, высокие ставки фондирования, вынуждающие экспортеров продавать больше, а импортерам все еще дорого кредитоваться под импорт. Вскоре ситуация по факторам курса рубля может измениться.
Факторы курсов инвалют. Профицит внешней торговли, вероятно, продолжит сокращаться, при этом снижение экспортных показателей будет опережать темпы снижения импорта. В связи с замедлением инфляции, Центральный банк, скорее всего, продолжит снижать ключевую ставку: ожидается еще одно уменьшение на 50 базисных пунктов 19 декабря, до 16%, а через год стоимость фондирования может сойтись с отметкой в 12%. Это все еще остается обременительным для бизнеса, однако экспортеры могут начать уменьшать объем валюты, поступающей на рынок, а потребность в валюте для импортных операций может начать расти. Влияние геополитических факторов оценить затруднительно. Недавние события на международной арене оказывают большее воздействие на настроения на бирже, а спекулятивные сделки с валютой пока уступают спросу на рублевые активы. Кроме того, глобальный доллар, выполняющий защитную функцию, ослабевает под воздействием смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Индекс DXY находится вблизи 99 пункта.
Ориентиры. Анализ данных по экспорту и импорту, а также оценка изменения валютных курсов указывают на их перепроданность и завышенную стоимость рубля. Возврат к отметке в 80 рублей за доллар, выше 90 за евро и свыше 11 за юань вполне вероятен в ближайшее время. Ключевые сопротивления на пути к восстановлению – 82 рубля за доллар, 95 – за евро и 11,5 – за юань. Однако, справедливая оценка предполагает значительный потенциал роста от текущих значений: доллар выше 85, евро к 100 и юань по 12. Несмотря на факторы, поддерживающие рубль, разворот валют затягивается, но это лишь вопрос времени.
Инструменты. Для обучения и совершенствования процедур восстановления курсов валют применяются валютные инструменты. Это могут включать в себя как заранее оговоренные обязательства в контрактах, предусматривающих расчет в твердых валютах, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.