Главное
• Российский рубль достиг наивысшего значения, в то время как курсы иностранных валют оказались на минимальном уровне за весну текущего года. Отмечена крайне незначительная изменчивость – вероятно, создается основание для изменения направления: существует вероятность ослабления рубля и повышения стоимости зарубежных денег.
• Доллар США в глобальном масштабе достиг самых низких отметок за последние три года — индекс доллара DXY Курс опустился ниже 96,4 пункта, но уже технически перепродан. Возможен отскок. Это может замедлить укрепление других мировых валют и привести к локальной слабости сырьевых товаров с обратной корреляцией с долларом. Долгосрочный взгляд на курс доллара — в валютной стратегии.
• На товарном рынке: цена на сорт нефти Brent продемонстрировала значительный рост, вновь превысив ключевой уровень в $68 за баррель, достигнув пиковых значений выше $69. План по достижению отметки в $70 активирован и может быть реализован вскоре после завершения текущих выходных; золото удерживается на высоком уровне около $3350 благодаря поддержке со стороны слабого доллара (индекса DXY), однако существует вероятность технического восстановления курса доллара, а уровень поддержки золота зафиксируется в районе $3330 за унцию; природный газ NG показал повышенную волатильность: после отскока от минимума ниже $3,3 он достиг значения $3,5, сохраняя прежний прогноз по росту до $3,75.
В деталях
Рубль пока на месте — внебиржевой доллар от ЦБ с расчетами «на завтра», 3 июля, увеличился на 0,3%, достигнув значения 78,65, курс евро снизился на 0,1%, до уровня 92,67, а стоимость юаня на бирже выросла на 0,1%, составив 10,95.
Сохраняется крайне низкий уровень изменчивости валютных курсов, уже несколько месяцев подряд. Колебания обычно не превышают полпроцента и нередко приближаются к отметке в 0,1%. После ослабления национальных валют с начала текущего года на 20–25% наблюдается период стабилизации – факторы поддержки рубля практически исчерпаны, а стимулы для изменения направления курсов еще не появились. Начало нового тренда задерживается. Как правило, именно таким образом формируется основание для разворота — мы отдаем предпочтение сценарию отката курса рубля от достигнутых двухлетних максимумов и восстановления валютных курсов с минимальных отметок весны 2023 года.
Предполагаемыми причинами возможного укрепления национальных валют являются:
• Падение поступлений от экспорта и уменьшение количества валюты, доступной на торговой площадке.
• Снижение объема импортных грузов в зимний период и возвращение летней потребности в иностранной валюте.
ЦБ может снизить ставку на 100 базисных пунктов, или даже больше, на заседании 25 июля. замедления инфляции относительно плана регулятора. К концу года прогнозируем ставку 16%.
• Геополитический фактор риска, изначально заложенный в стоимость рубля, достиг минимального значения и может увеличиться.
• Реакция доллара США на резкое снижение до показателей начала 2022 года привела к переоценке ситуации. Взаимосвязь валютных курсов была ослаблена еще в прошлом году из-за ограничений на движение капитала, однако через косвенные связи глобальный доллар оказывает некоторое воздействие на курс доллара к рублю. Сохранение стабильности курса американской валюты относительно рубля при одновременном снижении основного индикатора (DXY) до многолетних минимумов выглядит закономерным.
Ориентиры и инструменты: Ввиду того, что обменные курсы вышли из зоны крайне низкой волатильности, существует вероятность резкого роста в любой момент. Непосредственная задача для укрепления доллара и китайского юаня – достижение отметки в 80 и 11 соответственно. В период летних месяцев валютная пара USD/RUB может приблизиться к значению 85, а CNY/RUB — до уровня 11,5. К осеннему периоду ожидается курс около 90 и 12. валютные инструменты.