Главное
• Российский рубль вновь достиг двухлетнего максимума по отношению к доллару США, хотя это изменение было незначительным: новый минимум USD/RUB зафиксирован на уровне 79,6. Европейская валюта снизилась до отметки в 90, а курс юаня оказался под давлением и составил 11. Ожидаемого весеннего изменения курсов не произошло, однако колебания остаются умеренными, при этом факторы поддержки рубля скоро утратят свою силу.
• Доллар Соединенных Штатов вновь демонстрирует рост, приближаясь к отметке в трехзначной зоне; индекс доллара DXY достиг уровня 100,3 пункта благодаря решения торгового суда США Блокировка тарифов со стороны Трампа привела к росту рисковых активов и укреплению доллара. Модель кросс-курсов предполагает, что мировые рынки могут поддержать котировки USD/RUB.
• На товарном рынкеЦены на сырьевые товары демонстрируют разнонаправленную динамику: нефтяной сорт Brent уверенно дорожает – цена за баррель превысила $65, защитный актив золото дешевеет – стоимость унции опустилась ниже $3250, а волатильный природный газ NG после окончания периода экспираций упал до отметки в $3,5.
В деталях
Рубль стабилен Краткосрочные взлеты курса валют пока не меняют ситуацию. Курсы остаются на многолетних минимумах из-за дисбаланса предложения и спроса, вызванного нормативами репатриации выручки, функционированием бюджетного правила, жесткой ДКП ЦБ и сжатой геополитической риск-премией в ожидании урегулирования конфликта.
Внебиржевой доллар За май курс подешевел на 5%, с начала весны USD/RUB упал на 10%, а с пика января из-под 110 инвалюта девальвировалась почти на 30%. В последние недели пара USD/RUB не уходит сильно ниже мартовских и апрельских минимумов, несмотря на регулярное обновление дна. Разворот затягивается, но по мере усиления факторов поддержки инвалют доллар может быстро наверстать упущенное.
Драйверы летнего восстановления курса доллара — сокращение притока валюты от экспортеров, рост спроса на валюту под импорт, смягчение ДКП и снижение ключевой ставки. Среднесрочный ориентир — 85–90.
Сегодня пара USD/RUB Может испытывать улучшение по сравнению с EUR/RUB и CNY/RUB вследствие роста доллара США против корзины основных мировых резервных валют. Возвращение уровня выше 80 возможно стремительно.
Биржевой юань Курс упал на 0,9%, что превысило просадку доллара (-0,1%) и евро (-0,6%). Курс снова достиг отметки 11. Недавно было годовое дно с лета 2024 года у 10,95. Курс пока не спешит покидать область минимумов. В летний период ожидается ослабление факторов поддержки рубля — дальнейшая корректировка лимитов продажи валюты по бюджетному правилу сыграет за восстановление юаня. Ориентир — возврат CNY/RUB в границы 11,5–12. Для отработки сценария подойдут биржевые пары, фьючерсы и… замещающие облигации.