Главное
• Рубль оперативно восстановился после падения до двухмесячного уровня, чему способствовала сохраняющаяся жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. В среднесрочной перспективе цикл обязательного докрепления, вероятно, сохранится, а курсы иностранных валют к 2026 году представляются заметно превышающими нынешние значения. В настоящий момент интересны покупки доллара, евро и юаня на локальных просадках в расчете на дальнейший рост.
• На товарном рынке: нефть марки Brent демонстрирует отскок от минимальных значений за последние пять лет и пытается преодолеть уровень сопротивления в $62. Цена на природный газ вновь удерживается вблизи отметки в $4. Золото демонстрирует уверенный восходящий тренд, стоимость унции приблизилась к $4500.
В деталях
Рубль резко укрепился — после решения ЦБ нацвалюта быстро подорожала, за два дня курсы инвалют с двухмесячных максимумов откатили на 2–3%. Больше всех локально пострадал юань — от пиковых в пятницу над 11,5 уже вчера пара CNY/RUB прокалывала 11,1.
Изменение направления роста на валютном рынке произошло вследствие незначительного повышения процентных ставок (всего на 50 базисных пунктов) и сохраняющегося жесткого сигнала денежно-кредитной политики. Ожидается, что в 2026 году цикл повышения ставок продолжится. Спад в стоимости валют сейчас следует считать кратковременным и использовать для создания и увеличения позиций, ориентированных на восстановление доллара, евро и юаня.
Фактором поддержки курса нацвалюты в ближайшие дни станет регулярный налоговый период — увеличение объемов выплат экспортерам способствует росту предложения валюты на рынке, однако с января этого фактора поддержки рубля не предвидится.
Скорее всего, в начале года ограничения на продажу валюты в рамках бюджетного правила будут меньше, чем высокие показатели декабря, и этот момент также негативно повлияет на курс рубля.
На валютном рынке наблюдается значительный спекулятивный интерес, курс чувствителен к изменениям в геополитической обстановке, однако спрос на валюту со стороны импортеров остается ограниченным. По мере снижения процентных ставок и окончания периода задержек при расчетах за сырье ожидается увеличение валютных покупок, в то время как приток валюты из других стран уменьшится. Это приведет к сокращению профицита торгового баланса и окажет поддержку курсам иностранных валют.
Ориентиры. Резкое снижение стоимости валют, продолжавшееся два дня, может быть остановлено в любой момент. Цена доллара снова приблизилась к отметке в 80, хотя ранее прогнозировалось достижение уровня в 82, и до этого значения еще возможно возвращение. В начале 2026 года ожидается, что курс превысит 85. Что касается евро, то недавно была зафиксирована цена около 95, а сейчас она находится ниже 93. Предполагается, что до конца года курс вернется к 95, а в следующем году достигнет значения в 100. В отношении юаня – после повышения на 9% от минимального значения за месяц и запланированного тестирования уровня 11,5 курс вновь сближается с отметкой в 11. Возможно, до круглых значений не будет достигнуто, после чего последует новый рост до промежуточного сопротивления. В среднесрочной перспективе прогнозируется курс в 12.
Инструменты. Для оценки потенциального повышения стоимости иностранной валюты можно использовать валютные инструменты — фиксированные позиции в соглашениях, предусматривающих расчеты в твердых валютах и валютных активах стран с развивающейся экономикой, при отсутствии регуляторных ограничений, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.