Главное
Российский рубль восстанавливается после весеннего роста иностранных валют. Торги фьючерсами на валюту достигли нового минимума за год, сблизившись с августовскими показателями. Будущее курса — под вопросом.
• Доллар США также пробивает нижние границы, наблюдавшиеся с конца осени 2024 года; индекс DXY опустился к отметке 103 пункта из-за опасений по поводу экономической рецессии. Это положительно сказывается на устойчивости других мировых валют, входящих в резервную корзину.
• На рынке долговых инструментов наблюдается коррекция доходности ОФЗ после значительного роста; индекс RGBI откатился от достигнутых за 10 месяцев максимумов. Кратковременная слабость не должна препятствовать долгосрочной переоценке облигаций.
На рынке нефть Brent застыла на отметке $70 – по техническим показателям и фундаментальным данным ситуация слабая. Золото приблизилось к $2920, процентная ставка может привести к новому максимуму. Ультраволатильный газ NG резко упал на 10% после пика, а удержанные средства скоро перейдут в спекулятивную деятельность – при цене $4,2 возможен долгосрочный контракт. со стопом.
В деталях
Рубль Вторник показал дальнейший рост цен: биржевой юань упал до 11,72, достигнув в момент торгов -1,5% по сравнению с парой CNY/RUB, но завершил торги на уровне 11,85 (-0,2%). Внебиржевые доллар и евро демонстрировали более заметный спад – просел на 2%. курсы от ЦБ на 12 марта: 86,56 и 93,66.
Стартовав в конце февраля, отскок достиг максимума в начале марта, однако сейчас от роста валют почти ничего не осталось — курсы валют снижаются до уровня зимы.
Заметно, что фьючерсы на валюту достигли многомесячных минимумов. вечный фьючерс на доллар USDRUBFна минимальном уровне сессии они оказались недалеко от значения 86, соответствующего уровню конца августа. Курс доллара на Forex отметился у 85.
Прочность курса рубля обусловлена объективными факторами: спрос на иностранную валюту ниже, чем предложение — экспортеры продают больше валюты, чем импортеры покупают; лимиты продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу расширены; геополитическая надбавка к курсу рубля уменьшилась.
Вероятно, текущий уровень курсов иностранных валют не сможет сохраняться продолжительное время — по мере наступления весны ожидается снижение экспортных объемов и возобновление импорта. Геополитическая ситуация также вносит свою лепту, поскольку риск-премия, влияющая на курс валюты, не является постоянной величиной и может увеличиться. Тем не менее, на данный момент валютные пары демонстрируют устойчивый нисходящий тренд. Недавнее укрепление инвалют было свое начало и конец, после чего последовало возвращение к минимальным значениям — наблюдается технически выверенное колебание.
ОФЗбыло сдержано — продолжительное восходящее движение ослабло, поскольку рынок был локально перегрет. Индекс государственных облигаций RGBI превысил показатели мая 2024 года, достигнув отметки выше 111,5 пункта при ставке ЦБ в 16%. В итоге закрытие состоялось на уровне 110,6 пункта. В настоящее время ключевая ставка составляет 21%, и некоторым участникам рынка может показаться, что такой рост государственных облигаций не вполне оправдан, однако это не соответствует действительности — рынок всегда ориентируется на будущие ожидания. По нашим оценкам, секвестр может быть введен в июне или даже в апреле, а к концу года ставка, вероятно, снизится до 16%. Именно такие прогнозы реализуются на рынке долговых ценных бумаг заблаговременно.
В настоящий момент ожидается публикация еженедельной статистики по инфляции, и в случае обнаружения дальнейшего замедления роста потребительских цен, индекс RGBI, вероятно, отреагирует на это завтра значительным увеличением. Возможные варианты инструментов для этого следующие.