Главное
• После периода повышенной активности рубль демонстрирует снижение, а валютные курсы стабилизируются — наблюдается значительный отскок доллара и евро после резкого падения к минимальным значениям за лето 2023 года. Снижению способствовали как экономические факторы, так и технические аспекты высокой волатильности. В настоящий момент возникает вопрос о дальнейших перспективах развития ситуации.
• На рынках акций, облигаций и валют с большим вниманием ожидается решение Центрального банка по ставке, которое будет объявлено в 13:30 МСК. Влияние денежно-кредитной политики на различные финансовые инструменты проявляется неодинаково. Проанализируем особенности данного процесса. кто куда.
• На товарном рынке наблюдается повышенная волатильность. Цена нефти Brent достигла запланированного краткосрочного отскока в диапазоне от 70 до 72 долларов за баррель, и на этом уровне формируется сопротивление. Стоимость золота может снизиться с исторического максимума в 3057 долларов из-за перекупленности, однако пока удерживается вблизи отметки в 3030 долларов. Цена природного газа превысила уровень в 4,2 доллара, но затем резко упала ниже 3,9 доллара — характерная черта очень волатильного рынка, а стопы в безубытке помогли не потерять.
В деталях
Рубль За последние три сессии от двухлетних максимумов отклонился на 5%. Отскок инвалют после падения с января на 25% начался из-за массовых маржин-коллов, увеличения волатильности и экстремальной перепроданности контрактов на курсы. Во вторник… настоящая паника, вероятность разворота сильно росла.
Регулярно в рубле наблюдаются подобные ситуации: в конце ноября произошел обвал с последующим резким укреплением, а в марте валюты просто поменялись местами. Еще несколько месяцев назад мало кто ожидал такого развития событий, большинство делало ставку на девальвацию рубля. Ускорение падения/роста обычно характеризует кульминацию биржевой волны и предшествует развороту.
Основные условия благоприятствовали укреплению рубля: зимние поступления валюты из-за рубежа установили рекордный показатель, импорт замедлен, а лимиты ЦБ по бюджетному правилу повышены. Риск-премия уменьшилась из-за улучшения геополитических отношений России и США. Спекулянты закрывали долговые позиции в иностранной валюте перед экспирации Драйв на падении курсов укрепился благодаря заключению срочных контрактов.
Внебиржевые курсы доллара и евро от ЦБ на 21 мартаПо данным на текущую дату, показатели составляли 84,4% (+1,9%) и 92,5 (+1,8%), а ранее были зафиксированы значения в 81,5 и 87,5 соответственно. Биржевой юань по отношению к рублю, начиная с минимального уровня вторника, поднялся со 11,13 до отметки выше 11,65, закрытие пары CNY/RUB состоялось на уровне 11,5.
Техническое восстановление валютных пар может временно прекратиться, однако не надолго. Трейдеры, успевшие приобрести активы по минимумам, смогут зафиксировать крупную и быструю прибыль, а на следующей неделе… налоговый периодбудет определяться предложение валюты со стороны экспортеров, что способно оказать поддержку рублю.
В апреле возможно возобновление роста курса инвалют, вызванное уменьшением объема поступающей валюты от экспортеров и увеличением ее спроса со стороны импортеров. Также вероятность достижения ключевой ставкой пика и ожидание скорого смягчения денежно-кредитной политики могут привести к постепенному снижению курса рубля — фактор монетарного ослабления в отношении национальной валюты.
Прогнозируется, что в апреле доллар вернется к отметке 85, а курс юаня может приблизиться к уровню 12, где расположена динамическая трендовая линия, проведенная по максимумам прошлой осени – зимы 2025 года. До наступления лета стоимость доллара потенциально может достичь более высокого уровня — в пределах 90.
ОФЗЦеновые показатели вновь достигли пиковых значений за май, что привело к снижению доходности. Индекс государственных облигаций RGBI зафиксировался на отметке 113,3 пункта, демонстрируя уровни, соответствующие ставке Центрального банка в размере 16%. Участники рынка долгового кредитования рассчитывают на уменьшение процентных ставок, однако уже заранее включают это изменение в текущие оценки – сегодня, скорее всего, ключевая ставка останется на уровне 21%, а потенциальное снижение может произойти либо в апреле, либо в июне. В базовом варианте На данный момент планируем провести секвестр стоимости фондирования летом, однако не исключаем возможность более раннего проведения.
Несмотря на прошедший рост цен на ОФЗ, долгосрочная перспектива доходности облигаций может превышать процентные ставки по банковским вкладам. В качестве подходящих инструментов рассматриваются – здесь.