31 октября в Соединенных Штатах отмечают Хэллоуин – день, когда принято угощать прохожих конфетами, притворяться устрашающими персонажами и смотреть фильмы ужасов. Теперь давайте перенесемся в область финансовых потрясений. К ним можно причислить спекулятивные подъемы цен и все сопутствующие им явления.
В финансовой сфере понятие «пузырь» описывает состояние, когда стоимость активов значительно превышает их реальную ценность. Во время подобных периодов цены на различные виды активов искусственно завышены, что не имеет под собой объективных оснований. Главная особенность пузыря – уверенность участников рынка в том, что переоценки являются нормой.
В 2024 году зарегистрировано пять подобных явлений: два из сферы макроэкономики и три – с самих рынков. Пузыри и аналогичные им образования представляют собой два фактора риска: прямое влияние на механизмы рынка и угрозу взрыва с катастрофическими последствиями для группы активов.
Ключевая ставка Банка России
По итогам октябрьского заседания регулятор повысил ключевую ставку Процентные ставки повысят до 2 процентных пунктов, до 21% годовых. Эксперты предполагали повышение до 20%. В текущем году показатель вырос с 16%. Регулятор сообщил о намерении продолжить повышать ставки в декабре. Для возвращения инфляции к цели и снижения инфляционных ожиданий требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Чем выше ставка, тем выше риск экономического замедления, дефолтов компаний или реструктуризации долгов, а также наращивания резервов банками.
С сентября возросли ставки денежного и долгового рынков, кредитные и депозитные ставки. Это оказывает давление на российскую экономику и рынок акций. Сводный PMI в сентябре снизился до 49,4 пункта. С начала года Индекс МосБиржи потерял 17%. Индекс гособлигаций RGBI недавно обновил минимум с начала 2009 года. Экономика полностью реагирует на повышение ставки с временным отставанием, которое может составлять до 12 месяцев. Ожидания по развороту цикла кредитно-денежной политики сместились на первое полугодие.
Госдолг США
Согласно отчету Международного валютного фонда за октябрь текущего года, уровень мирового государственного долга остается очень высоким. Прогнозируется, что в 2024 году он превысит отметку в 100 триллионов долларов и продолжит увеличиваться до конца десятилетия – с показателя 93% до 100% относительно глобального ВВП. Что касается Соединенных Штатов Америки, существуют определенные риски, однако сценарий катастрофических последствий пока представляется маловероятным.
Американский госдолг устанавливает рекорд за рекордом.В распоряжении правительства США находится долговая нагрузка более чем в 35 триллионов долларов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, к 2034 году государственный долг Америки может превысить отметку в 56 триллионов долларов. Проблема государственного долга Соединенных Штатов носит характер долгосрочной перспективы и охватывает период примерно до 2050 года. Без существенных геополитических потрясений или глубокой глобальной экономической рецессии эта угроза не является критически важной в горизонте одного-трех лет. Существует фактор постоянного давления на курс доллара США. В краткосрочной перспективе, до одного года, негативные факторы могут быть связаны с возможным возвращением Дональда Трампа к власти после президентских выборов и действиями Китая, являющегося вторым по величине держателем казначейских облигаций.
Индекс S&P 500
Индекс широкого американского рынка акций продолжает устанавливать новые рекорды один за другим. С начала года этот показатель увеличился на 23%. Росту способствовали стабильная экономическая ситуация в США, снижение вероятности экономического спада и подготовка Федеральной резервной системы к смягчению денежно-кредитной политики. Поток новостей, связанный с санкциями и торговыми ограничениями, уменьшился. Его повторное усиление не станет неожиданностью, но способно вызвать волатильность на финансовых рынках.
Возможные колебания и снижение котировок связаны с предстоящими выборами в Соединенных Штатах Америки. В случае победы Дональда Трампа, инвесторы могут начать избавляться от рискованных инвестиций под влиянием его заявлений. На данный момент обсуждается вероятность возобновления торговых конфликтов. Важную роль играет концепция «Сделаем Америку снова великой», которая была главным лозунгом Трампа на выборах 2016 года. Сопутствующее ей повышение инфляционных ожиданий может затормозить смягчение денежно-кредитной политики в США, что окажет давление на фондовый рынок.
Акции ЭсЭфАй
В структуре активов холдинга ЭсЭфАй присутствуют российские компании из лизингового и страхового бизнеса, а также IT-стартапы. К крупным активам относятся лизинговая компания Европлан (87,5% доли владения), страховой дом ВСК (49%), М.Видео (10,4%). Акции ЭсЭфАй стали одними из лидеров на российском рынке в 2024 году. С начала года бумаги выросли на 140%, при этом Индекс МосБиржи снизился на 17%.
Финансовые показатели предприятия повлияли на динамику акций SFIN, в том числе и ожидания инвесторов. По итогам I квартала чистая прибыль холдинга составила 15,2 млрд руб., что на 39% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход в январе – июне достигли 22,4 млрд руб., увеличившись на 23%. Активы холдинга за I полугодие выросли до 362,4 млрд руб., капитал на отчетную дату составил 106,6 млрд руб. Позитивные результаты ЭсЭфАй связаны с Европланом, который в I полугодии увеличил лизинговый портфель на 35%. Самый проблемный, но небольшой актив — М.Видео с высокой долговой нагрузкой. В ноябре пройдет дивидендная отсечка по бумагам. Последний день для покупки — 28 ноября. Дивидендная доходность — 8,5%.
Фьючерсы на серебро
В настоящее время фиксируется позитивная динамика цен на металлы платиновой группы. Ожидания дальнейшего смячения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы подтолкнули инвесторов к драгоценным активам. Кроме того, спрос на золото со стороны центральных банков различных стран мира демонстрирует устойчивый рост. В сочетании с существующими геополитическими вызовами это привело к формированию новых ценовых рекордов в секторе драгметаллов – речь идет о золоте и серебре.
Наблюдаемые изменения во многом связаны с общими тенденциями в отрасли. На рынке серебра можно отметить высокий спрос со стороны промышленности. Прогноз Silver Institute предполагает увеличение дефицита на рынке серебра на 17% в текущем году благодаря росту потребления на 2%. С начала года фьючерсы на этот металл подорожали на 30%, и новый скачок цен вполне вероятен.