Анализ рынка США: глобальные перспективы доллара и облигационная стратегия до 2026 года

В период снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, экономика США демонстрирует умеренные темпы роста.

Вероятность наступления рецессии оценивается как невысокая. Осенью произошли уточнения в области внешней торговли. Некоторые факторы мы уже рассматривали в части 1 итогов года на рынке США.

В настоящее время стоит обратить внимание на изменения в процентных ставках и курсе доллара. С начала текущего года индекс доллара (DXY) снизился на 10%, а доходность государственных облигаций США ощутимо уменьшилась.

На что указывают доходности

Проанализируем текущий бенчмарк. Вероятнее всего, доходность 10-летних казначейских облигаций будет снижаться. Несмотря на слабость американского рынка труда и возможные последствия приостановки работы правительства, потенциал для дальнейшего снижения, обусловленный действиями денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, представляется ограниченным. Следует учитывать и относительно высокий уровень инфляции, который составил 2,7% в ноябре, согласно индексу потребительских цен.

Декабрьский прогноз руководителей ФРС предполагает, что базовая процентная ставка к концу 2026 г. опустится до 3,4%, то есть будет снижена лишь на 0,25 п.п. Оценка довольно консервативная. Прогноз сегмента деривативов предполагает 1–2 стандартных этапа снижения.

В течение года доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 10%. На графике зафиксирован среднесрочный боковик вблизи годового минимума. На 25 декабря показатель составил 4,15%. Существует вероятность снижения до уровня 3,95%.

Анализ доходности за пятилетний период демонстрирует потенциал для начала нового этапа роста, что указывает на возможное развитие более масштабной тенденции. Экономика США показывает уверенные темпы развития. По данным оценки, предоставленной сервисом GDPNow Федерального резервного банка Атланты, в четвертом квартале показатель мог увеличиться на 3% после 4,3% в третьем квартале (в квартальном выражении).

Оценим «кривую доходности»

«Кривая доходности» гособлигаций США — один из опережающих индикаторов, позволяющий дать прогноз по экономике. Полезным в этой связи выглядит спред доходности 2–10-летних Treasuries — самый индикативный сегмент кривой.

В период с 1955 года появление отрицательного значения этого показателя предшествовало девяти экономическим спадам в Соединенных Штатах. Лишь дважды он давал ошибочные предупреждения: в середине 1960-х, когда американская экономика продемонстрировала лишь снижение темпов роста, и в недавнем прошлом – с лета 2022 по лето 2024 годов.

В сентябре спред изменил знак и достиг 0,7%. Согласно информации, предоставленной Федеральным резервным банком Нью-Йорка, вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев составляет всего 25%, что является статистически нерезультативным показателем.

Что ждать от доллара

Рассмотрим, что снижение доллара может произойти в среднесрочной перспективе, в частности, в первом квартале. Анализ валютной пары EUR/USD демонстрирует подтверждение данной гипотезы. Прогнозы относительно ослабления денежно-кредитной политики в США представляются умеренными, тогда как Европейский центральный банк, возможно, сделает перерыв в процессе снижения процентных ставок. Неуверенность вызывает внешнеторговая политика Соединенных Штатов.

На дневном графике DXY индекс зафиксировался в среднесрочном диапазоне и приблизился к области перепроданности согласно индикатору RSI(14). Вероятен небольшой откат к уровню 96,5. 26 декабря котировка составляла 98. Если такой сценарий воплотится, пара EUR/USD может достичь уровня $1,2, в то время как в настоящее время фиксируется уровень $1,18. Анализ недельного графика указывает на возможность более значительного снижения индекса DXY.

Вам интересна аналитика по Америке? Подпишитесь на Оксану Холоденко в соцсети «Профит»!