Итоги года на американском рынке: ожидание роста волатильности

Прошедший год оказался благоприятным для американской фондовой биржи.

С января по 24 декабря 2024 года S&P 500 увеличился на 27%, DJIA — на 15%, а NASDAQ 100 — на 31%. Индексы достигли исторических максимумов и готовы к их повторному преодолению.

Темы уходящего года

Снижение ставки ФРС

Центральный банк США начал понижать процентные ставки с сентября, реагируя на замедление инфляции. В течение 2024 года произошло три этапа снижения Fed Funds Rate на 1 процентный пункт в общей сложности. Ранее цикл монетарной политики продолжался более двух лет. Прогноз и оценка FOMC… сервиса CME FedWatch Предполагают еще два этапа по 0,25 процентных пункта в следующем году. После выборов президента США прогноз стал более консервативным. Под вопросом баланс ФРС, нынешняя программа его сокращения предполагает небольшое механическое монетарное ужесточение.

Рост экономики

Смягченное приземление пока не наступило. В третьем квартале валовой внутренний продукт США увеличился на 3,1%. Прогноз сервиса GDPNow Федерального резервного банка Атланты указывает на рост американской экономики в четвертом квартале также на уровне 3,1%.

При принятии решений ФРС обращает внимание на рынок труда и инфляцию. Инфляция превышает таргета Федрезерва в 2%, — в ноябре индекс потребительских цен увеличился на 2,7%. Число рабочих мест за пределами сельскохозяйственного сектора выросло на 227 тыс. Уровень безработицы поднялся с 4,1% до 4,2%.

Индексы деловой активности от ISM не сигнализируют о каких-либо особенностях. Сводный PMI в ноябре составил 56,6 пункта, что является максимумом среди крупных стран после Индии. Франция, Италия и Германия занимают нижние строчки списка (около 48 пунктов). Пороговое значение 50 пунктов разграничивает экономический рост от сокращения активности.

Победа Трампа на выборах

Результаты выборов не поддаются однозначному толкованию. Усились риски торговых войн. Дональд Трамп пообещал: если его выберут президентом, то увеличит тарифы на весь импорт в США до 10–20%. Нагрузка на Китай может быть выше. В сентябре Трамп заявлял о применении 100-процентных пошлин на товары из стран, отказывающихся от доллара.

Заявления Трампа пока носят вербальный характер. За время предыдущего президентского срока представитель республиканцев выделился агрессивной риторикой. В программе Трампа положительным моментом можно считать обещание сохранить снижение налогов для физических лиц, действие которого продлится до 2025 года. Налоги для корпораций признаны постоянными.

Победа Трампа может быть выгодна для традиционной автомобильной промышленности, производителей микрочипов и банков. Производители электромобилей могут пострадать из-за возможного повышения тарифов на импорт, в том числе более чем на 60% на товары из Китая, что ставит под сомнение перспективы Tesla. В сфере финансов есть надежды на снижение регуляторной нагрузки, но акции банков могут подвергнуться давлению из-за потенциально более слабого, чем ожидалось, темпа снижения ключевой ставки.

Корпоративные прибыли

В 2024 году американский бизнес показал умеренную позитивную динамику. По данным FactSet, прибыль на акцию S&P 500 увеличилась на 9,4%, а выручка — на 5,1%.

За третий квартал наибольший рост прибыли на акцию показали сектор коммуникационных услуг (+23,2%) и здравоохранения (+13%).
В то же время, снижение прибыли на акцию отмечено в секторах нефти и газа (-24,7%) и материалов (-11,4%).

Лидеры и аутсайдеры

В течение текущего года рост наблюдался у десяти из одиннадцати отраслевых групп, входящих в состав индекса S&P 500. Наиболее значительный прирост был отмечен в сфере информационных технологий (+39,5%), тогда как сектор базовой материальной промышленности показал незначительное снижение (-0,9%).

NVIDIA Чипмейкер извлекает выгоду от роста спроса на технологии искусственного интеллекта. Такой же положительный эффект сказался на котировках. Broadcom (+115%).

Netflix Рост доходов обозначен увеличением операционной прибыли на 52% и EPS на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в III квартале.

Tesla Увеличение на 86% — во время конференц-связи с инвесторами после опубликования. отчета за III квартал Генеральный директор Tesla, Илон Маск, ожидает увеличения объема реализации электрических транспортных средств на 20–30% в грядущем году и поделился информацией о том, что реализация пикапа Cybertruck впервые за отчетный период стала прибыльной.

О будущем

На американском фондовом рынке пока не просматриваются признаки спекулятивного переоцененного состояния. Коэффициент цена/прибыль индекса S&P 500 составляет 27,8 – это больше среднего значения за последние пять лет (23,2). По оценкам аналитиков из FactSet, в течение 2025 года чистая прибыль на акцию компаний входящих в индекс S&P 500 может увеличиться на 14,8% по сравнению с предыдущим годом. Это говорит об ускорении темпов роста относительно 2024-го.

Избрание Трампа президентом США сопровождается неопределенностью. Возможны риски торговых войн, инфляции и бюджетных проблем. Рост американского фондового рынка вряд ли получит значительный толчок от снижения процентной ставки ФРС.

По оценкам аналитиков, значение S&P 500 способно достичь отметки в 6150 пунктов и затем подняться до уровня 6200. На момент 24 декабря текущая стоимость показателя составляла 6040 пунктов. В первом квартале ожидается повышение вероятности колебаний рынка, а если индекс закрепится ниже значения 5880 пунктов – это будет рассматриваться как тревожный признак.

Возможность получения прибыли от изменений в стоимости фондовых индексов доступна посредством фьючерсных контрактов на Московской бирже. В настоящее время наибольшей популярностью пользуются мартовские контракты, обозначенные тикером SPYF-3.25. SFH5) и NASD-3.25 (NAH5).