Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать вознаграждения, похожие на дивиденды, без опасения блокировки, благодаря CFD. Подробности о продукте доступны здесь.
Открыть счет CFD
Оставляем негативную оценку акций American Airlines, одного из лидеров авиационной отрасли в США. Существенный уровень долга и умеренная прибыльность сдерживают возможности компании по финансовому маневру и устойчивости в сложившейся рыночной ситуации. В связи с обострением конфликта на Ближнем Востоке, акции переоценены, а перспективы для инвестиций снизились. Повышаем целевую стоимость с $9 до $12 на период действия 12 месяцев.
Главное
• Авиационная отрасль ощутила последствия конфликта на Ближнем Востоке
• Уровень чистой задолженности/EBITDA превышает показатели, характерные для отрасли
• По сравнению с другими авиакомпаниями, финансовые и операционные результаты American Airlines оказались значительно менее впечатляющими
• Оценка: мультипликатор Цена/Прибыль (P/E) превышают средние показатели по отрасли после снижения чистой прибыли
В рассматриваемой отрасли наблюдается сокращение долговой нагрузки, что соответствует уменьшению операционной маржи
💸В начале прошлого десятилетия волна слияний привела к существенной консолидации авиационной отрасли США. Сейчас четыре крупнейшие компании — Delta, American, United и Southwest Airlines — контролируют около 80% американского рынка пассажирских перевозок. В 2007 году их доля составляла 60.
На представленном графике прослеживается динамика коэффициента Чистый долг/EBITDAR в авиационной отрасли США за три периода: 2007 год, 2024 год и 12 месяцев. В целом по отрасли наблюдается уменьшение долговой нагрузки: медианное значение снизилось с 3,1x до 2,1x. Это свидетельствует о неуклонном улучшении финансовой устойчивости отрасли после продолжительного сложного периода. Наибольшая долговая нагрузка зафиксирована у JetBlue и American Airlines, и она продолжает увеличиваться.
На представленном графике отображены ожидаемые показатели операционной маржи авиаперевозчиков США на 2024 и 2025 год. Анализ демонстрирует снижение операционной прибыльности в отрасли, обусловленное увеличением операционных издержек. Наиболее оптимистичные прогнозы операционной маржи на 2025 год касаются SkyWest (15,2%) и Sun Country (8,9%), что свидетельствует об их эффективном подходе к операционному управлению.
Среди четырех ведущих авиаперевозчиков США наиболее высокие показатели прибыльности демонстрируют Delta и United, хотя темпы их роста замедляются. American Airlines, напротив, обладает одним из самых низких показателей операционной прибыльности в отрасли и демонстрирует более существенное снижение этого показателя по сравнению с 2024 годом.
Рост напряженности на Ближнем Востоке негативно сказался на стоимости акций авиаперевозчиков
⬇️ В конце февраля – начале марта масштабная операция США и Израиля против Ирана стала самым серьезным внешним шоком для American Airlines со времен пандемии. Блокада Ормузского пролива, по которому проходит около 20% мирового морского экспорта нефти и СПГ, вызвала мгновенное повышение цен на Brent выше $100 за баррель.
Эскалация напряженности между Соединенными Штатами и Ираном негативно скажется на доходах американских авиаперевозчиков в первом квартале, в особенности крупных компаний, осуществляющих международные рейсы, например, Delta Air Lines, United Airlines и American Airlines Group. Прогнозируется уменьшение количества зарубежных путешествий, вызванное беспокойством пассажиров о безопасности. При этом, увеличение стоимости топлива, вероятно, не будет компенсировано повышением тарифов на авиабилеты, особенно для поездок, зарезервированных до начала резкого роста цен. Обычно первый квартал года является не самым прибыльным временем для авиакомпаний.
Результаты за I квартал 2026 г. — лучше ожиданий
🎉 American Airlines превзошла ожидания рынка в I квартале 2026 года, показав восстановление своей коммерческой стратегии. Выручка компании составила $13,9 млрд, что на 10,8% выше уровня прошлого года. Несмотря на негативное влияние зимних штормов, приведшее к убыткам около $320 млн, рост обеспечили высокий спрос на международные перевозки, премиальные услуги и корпоративные поездки. Компания показала скорректированный убыток в размере $0,4 на акцию, что лучше консенсус-прогноза. Операционная рентабельность также продолжила расти год к году. American Airlines продемонстрировала дальнейший прогресс в укреплении своего баланса, сократив общий долг до $34,5 млрд — минимального уровня с 2019 года.
Значительное повышение цен на авиационное топливо продолжает оказывать существенное влияние. Руководство компании прогнозирует увеличение затрат в этой области более чем на 4 миллиарда долларов в 2026 году. Это послужило причиной пересмотра годового прогноза прибыли, который теперь оценивается в диапазоне от минус 0,4 до плюс 1,1 доллара на акцию, в отличие от ранее ожидаемых 1,7–2,7 долларов.
Руководство компании по-прежнему придерживается оптимистичных прогнозов относительно развития бизнеса, что обусловлено стабильным спросом, расширением премиального сегмента, возвращением корпоративных клиентов и прогрессом в программе лояльности AAdvantage.
Ожидается, что во втором квартале 2026 года выручка увеличится на 13,5–16,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это свидетельствует о поддержанном высоком уровне спроса и дает основания полагать, что операционные показатели продолжат улучшаться, поскольку часть увеличения затрат на топливо будет компенсироваться тарифными изменениями.
Представленный отчет в основном свидетельствует о том, что American Airlines неуклонно уменьшает разрыв с ведущими авиакомпаниями благодаря повышению эффективности бизнеса, увеличению объема перевозок в премиальном сегменте и развитию программы лояльности. Вместе с тем, успех инвестиций во многом определяется колебаниями цен на топливо, возможностью компании трансформировать значительный рост доходов в стабильную прибыльность и умением контролировать свой долг.
Негативная оценка вызывает пересмотр целевой цены, в частности, её повышение
🧮 American Airlines продолжает сталкиваться с трудностями, которые влияют на краткосрочный потенциал ее акций. Ключевой проблемой является высокая долговая нагрузка по сравнению с «Большой тройкой» авиакомпаний.
Операционная прибыль также остается ниже средних показателей отрасли. Вместе с высокими затратами и относительно медленным восстановлением доходов это затрудняет возможность генерировать устойчивый свободный денежный поток.
Мы сохраняем осторожный прогноз относительно акций компании на ближайшие 12 месяцев, одновременно увеличивая целевую стоимость с $9 до $12.
Риски
• Ухудшение геополитической обстановки приводит к сокращению числа международных пассажиров
• Повышение стоимости топлива приводит к увеличению затрат и уменьшению прибыли
• Снижение экономической активности приводит к уменьшению потребности в авиационных перевозках
• Киберугрозы и сбои в ИТ-системах
• Конкуренция в отрасли
• Негативные события, связанные с репутацией компании, снижают лояльность потребителей
• Неблагоприятные погодные условия приводят к отмене авиарейсов
Сергей Потапов
О CFD
CFD (контракт на разницу цен) — это вид производного финансового инструмента. Стоимость CFD определяется ценой базового актива, что даёт инвесторам возможность получать прибыль от изменения рыночной конъюнктуры в США, не сталкиваясь с риском ограничения доступа. Кроме того, с помощью CFD можно получать дивиденды¹ по американским акциям. Ответы на наиболее актуальные вопросы о CFD вы найдете здесь. Полноценный перечень доступных CFD акций можно найти тут.
Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна инвесторам без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Счет можно открыть в пяти валютах: российском рубле, долларе США, евро, китайском юане и ОАЭ дирхаме. Данная услуга предоставляется компанией, выступающей в роли форекс-дилера.
Для максимального использования функционала инструмента требуется открыть счет CFD² и успешно сдать тестирование. Открыть счет возможно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
Возможность пройти тестирование открывается после регистрации счета. Пройти его можно в мобильном приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль» — «Квалификация и тесты» — «Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с плечом в материале.
Чтобы получить полный доступ к статье, зарегистрируйтесь или войдите в свой аккаунт — это займет всего минуту.