По оценкам экспертов, стоимость акций ВТБ на рынке на данный момент ниже их реальной стоимости примерно вдвое, что связано с ожиданиями относительно будущего развития событий. В техническом плане акции показали рост, однако столкнулись с существенным уровнем сопротивления, что указывает на два возможных сценария развития событий. Ситуация вызывает интерес.
Потенциал есть — драйверов не достает
С начала текущего года динамика акций ВТБ оказалась слабее, чем у широкого рынка: их стоимость выросла на 6%, в то время как индекс МосБиржи показал рост в 9%. При этом, как правило, акции финансовых компаний демонстрируют более высокую доходность «бетой» и идут на опережение. Но пока так.
Фундаментальная оценка с учетом всех вводных, как по снижению темпа роста прибыли на фоне жесткой ДКП, так и паузы в дивидендах на фоне прошлых убытков и просадки капитала, в два раза выше текущих биржевых цен. Перспективная стоимость — 4,4 коп., или в моменте +83%.
Ограничение полного раскрытия потенциала связано с неясностью в отношении сроков возобновления выплат акционерам, которые, по оценкам, составляют от одного до двух лет. Как только дивидендные перспективы станут более определенными, произойдет пересмотр оценки.
Еще один фактор, препятствующий повышению цены, — денежно-кредитная политика Центрального банка. Завышенные затраты на привлечение средств замедляют деловую активность в экономике, что негативно сказывается на финансовых результатах банков. К завершению года ключевая ставка может быть уменьшена до 12%, и уже при первом смягчении условий ДКП стоит ожидать положительной реакции на цены акций банков.
Технический момент
С конца марта акции ВТБ выросли на 10%, что позволило частично сократить отставание от общего рынка акций, однако в годовом исчислении они все равно остаются в проигрыше. За последние две недели удалось достичь отметки в 2,4 коп. В этой области находится значимый уровень сопротивления, который сформировался благодаря статичной линии, многократно подтвержденной временем, и нисходящему динамическому каналу, образованному пиками января–февраля.
Ожидалось, что рост замедлится и произойдет откат с возможностью коррекции. Однако сохраняется вероятность прорыва ключевого сопротивления, что повлечет за собой ряд последствий: преодоление уровня приведет к разрушению нисходящего тренда этого года и направит котировки вверх к отметке 2,53 коп., причем достаточно быстро. В связи с этим есть возможность попытаться «пробойную стратегию».
Для открытия позиции на покупку необходимо, чтобы цена дневной свечи закрылась выше отметки 2,4 копейки. Сегодня также произойдет недельное закрытие, что укрепит структуру ценового движения. В краткосрочной перспективе это может обеспечить до 5% быстрой прибыли. Если закрытие дневной свечи окажется ниже уровня активации, то спекулятивная сделка не состоится.
Ключевым аспектом является управление риском по открытой позиции. После входа в позицию, при соблюдении условий, первое изменение цены может оказаться обманчивым, сопровождаясь последующим откатом вниз или недостаточным достижением целевого уровня. В таких ситуациях необходимо защитные стоп-заявки, где прогнозируемый убыток, очевидно, должен быть ниже ожидаемой прибыли от сделки.
БКС Мир инвестиций