Главное
• Рубль удерживает позиции на максимальных значениях за год, однако валюты продолжают испытывать давление из-за сохраняющейся высокой ключевой ставки ЦБ. Доллар США стоит менее 78,5 рубля, евро – ниже 92,5 рубля, а юань – менее 11,15 рубля. Смогут ли валютные пары восстановиться в течение оставшегося времени и каковы прогнозы относительно курсов на 2026 год?
• На товарном рынке: в преддверии праздников большинство мировых рынков не работают — стоимость нефти Brent превысила отметку в $62, цена на природный газ составляет $4,25, а золото опустилось ниже $4500.
В деталях
Рубль — лидер года. Динамика рубля в 2025 г. удивила многих: +25% с начала года, и это лучший результат среди нацвалют крупных экономик. Курсы инвалют недавно падали на многолетние минимумы, а завершают торговый год недалеко от дна 2023 г. Курс доллара от ЦБ на 25 декабря — стоимость актива, опустившегося ниже отметки 78,5, а также неофициальный курс евро, снизились до уровня ниже 92,5. В то же время, курс юаня на бирже стабилизировался возле значения 11,15.
К устойчивости сильного курса рубля привели следующие факторы: высокие ставки фондирования ЦБ, санкции и ограничения на транснациональное движение капитала, политика дедолларизации в торговле среди стран БРИКС. Да и сам глобальный доллар был слаб весь год на фоне политики ФРС — индекс DXY с начала 2025 г. потерял 9% и сейчас ниже 98 п. Завершается и декабрьский налоговый период, это способствует укреплению рубля в краткосрочной перспективе благодаря расширению валютного предложения, вызванного перечислениями в бюджет со стороны экспортирующих компаний.
Перспективы 2026 г. На фоне более быстрого замедления инфляции, инфляция, по итогам текущего периода, составила 5,65%, и Центральный банк, вероятно, продолжит сокращать ключевую ставку и в 2026 году. Снижение будет происходить постепенно и с колебаниями, однако к концу года прогнозируется снижение до 12%. Это может улучшить ситуацию для предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность: экспортерам потребуется меньше продавать валютную выручку для покрытия своих обязательств в рублях, а импортеры смогут перенести спрос на валюту на более поздний срок. Ограничения на продажу валюты в рамках бюджетного правила в январе, скорее всего, будут ниже, чем текущие.
Ориентиры. До завершения торгового года осталось менее семи дней, однако курс доллара на 2% опустился ниже отметки в 80. Для возврата к этому уровню потребуется всего одна или две сессии с повышенной волатильностью. Если появится повод, это вполне возможно. В качестве ближайших ориентиров по паре USD/RUB на начало 2026 года выступают значения 82, а в среднесрочной перспективе – 85 и выше. Курс евро может восстановиться до 94, в начале следующего года – выше 95, а затем и превысить отметку в 100. Что касается юаня, то ближайшее сопротивление находится на уровне 11,3, после чего следует переход к отметке 11,5, с долгосрочными целями в районе 12.
Инструменты. В договорах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик используются целевые позиции, исключающие регуляторные риски, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.