Главное
• Вчера рубль показал укрепление по отношению ко всем валютам: доллар снова опустился ниже отметки в 81, евро вернулся к уровню ниже 94, а биржевой юань незначительно снизился, достигнув значения 11,35. При этом существенного увеличения волатильности курсов не наблюдалось, и краткосрочный боковик сохраняется. Среднесрочные перспективы для валют остаются позитивными, и коррекции можно использовать для создания валютных позиций.
• На товарном рынке: нефть марки Brent после снижения на 5%, до отметки в $62, демонстрирует быстрый отскок — стоимость барреля вновь превысила $64; золото также характеризуется высокой волатильностью — после роста почти до $4250 унция опускалась ниже $4150, но затем вновь поднялась выше $4200; а газ NG, демонстрирующий повышенную турбулентность, пробивает годовые максимумы и стремится к уровням конца 2022 года — стоимость фьючерса уже превысила $4,6, с перспективой достижения отметки в $5.
В деталях
Рубль подрос — колебания валютных курсов несколько увеличились после периода относительной стабильности. Доллар от ЦБ на 14 ноября просел на 0,8% и вернулся к 80,6, внебиржевой евро потерял полпроцента, до 93,7, а биржевая пара CNY/RUB закрылась в символическом минусе, юань остался на 11,35.
Падение инвалют некритично и укладывается в рамки многонедельного боковика. Снижение пар пока можно использовать для формирования спекулятивных и среднесрочных позиций под перспективу ослабления рубля и повышения курсов. Выход из затяжной консолидации может произойти в любой момент.
Перспективные факторы курсов инвалют. Снижение профицита внешней торговли продолжается (темп сокращения экспорта выше темпа уменьшения импорта). Пока это не сильно сказывается на притоках валюты, поскольку есть пресловутый временной лаг между поставкой и оплатой за сырье. Однако курс барреля недалеко от годовых минимумов, да и спред российской смеси с эталоном расширился после санкций США против российской нефтянки. Вскоре это окажет негативное влияние на притоки, а общее предложение валюты на рынке сократится. Со стороны импорта вероятна активизация спроса на валюту — ставки фондирования, пусть и медленно, но снижаются. Пока ключевая ставка ЦБ — 16,5%. Однако из-за падения темпа роста потребительских цен ( инфляции) если инфляция останется ниже 7,8%, регулятор уже в декабре может возобновить цикл денежно-кредитного политики. Наш прогноз на конец года – 16%, или снижение на 50 базисных пунктов.
Прогноз. Учитывая совокупность позитивных факторов, вероятность прорыва курсов валют вверх из текущего диапазона выше, чем вероятность дальнейшего укрепления рубля. На среднесрочном горизонте ожидается, что доллар превысит отметку в 85, евро достигнет уровня в 100, а юань – 12. Непосредственные технические барьеры расположены на отметках: доллар – 82, евро – 95, юань – 11,5.
Инструменты. Для того чтобы протестировать стратегию прогнозирования роста курсов валют, целесообразно использовать позиции в контрактах на стабильные валюты и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не подверженные регуляторным ограничениям — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.