В прошлом году цены на золото регулярно достигали рекордных отметок. В середине января 2026 года фьючерсные контракты на этот драгоценный металл поднялись до нового максимума — $4928 за тройскую унцию. Следует ли и дальше вкладывать средства в золото или сейчас лучше зафиксировать полученную прибыль?
Стоимость золота достигла рекордного уровня
В течение второй половины января 2026 года торги по контрактам на золото демонстрировали новые рекордно высокие значения. Этот тренд является ожидаемым следствием продолжительного периода глобальной инфляции и обострения геополитической обстановки. Не вызывает удивления, что центральные банки являлись значительными участниками рынка золота в прошлом году.
Предполагаемый итоговый объем годовых закупок на 2025 год оценивается примерно в 900 тонн. Этот показатель значителен, однако существенно ниже, чем в период с 2022 по 2024 год.
По оценкам, в этом году потребность центробанков в золоте варьируется от 400 с небольшим тонн до свыше 1 миллиона тонн. Таким образом, будущая стратегия крупнейших потребителей физического золота остается неопределенной. Вероятно, стоит ожидать исключительно высокой изменчивости цен.
Годовая статистика инвестиционных фондов, обеспеченных золотом (ETF), демонстрирует существенный приток капитала, который в физическом эквиваленте составил 801,2 тонны. Примечательно, что рост интереса со стороны инвесторов проявился относительно позднее. Центральные банки проявили большую дальновидность, начав приобретение физического золота раньше. В будущем году они могут уменьшить объемы закупок, в то время как инвесторы, вероятно, стабилизируют свои инвестиции.
Изменения в объемах потребления золота в различных секторах остаются достаточно устойчивыми и в настоящее время не играют определяющей роли. График квартального спроса на золото в Соединенных Штатах отчетливо демонстрирует, что ETF являются важным фактором, формирующим этот спрос. При этом, данные не включают информацию о покупках золота со стороны центральных банков.
Фундаментально обоснованный уровень цен на золото
Стоимость драгоценного металла значительно превысила затраты на его добычу. Во второй половине 2025 года средние мировые расходы на поддержание золотодобычи (AISC) незначительно превысили отметку в $1500 за тройскую унцию. Этот уровень выступает в качестве важной поддержки для цен.
В настоящий момент средняя стоимость золота на мировом рынке в три раза выше затрат на его добычу, при этом она демонстрирует дальнейший рост. Ключевым фактором здесь является реальный спрос.
На первый взгляд, высокая прибыльность мировой золотодобывающей отрасли должна была бы привести к снижению цен. Однако подобного эффекта долгое время наблюдаться не приходится. Одно из обоснованных объяснений этого продолжительного дисбаланса заключается в том, что физический объем добычи золота невозможно существенно нарастить за короткий период времени, даже в течение квартала.
Прогнозы по рынку золота на 2026
В середине января Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) представила свой ежегодный обзор аналитических прогнозов по драгметаллам на 2026 г. В этом документе представлена усредненная оценка рыночных перспектив на основе опроса трех десятков отраслевых аналитиков. На этот раз она выглядит следующим образом:
В соответствии с этим прогнозом, средняя цена на золото в нынешнем году достигнет $4741,97 за тройскую унцию, что демонстрирует увеличение на 38,18% по сравнению с предыдущим годом. При этом наиболее оптимистичный прогноз экспертов предполагает максимальную цену в пределах $7150.
Ожидаемый диапазон цен на золото в нынешнем году установлен на уровне $3700, в то время как год назад он составлял $1040. Это свидетельствует о значительной волатильности золота в ближайшие кварталы.
Консенсус-прогноз отраслевых аналитиков относительно роста стоимости золота существенно превышает средние исторические показатели и подтверждает, что текущий рост представляет собой не просто циклический скачок цены.
Определяющие факторы устойчивости потребительского интереса к золоту в 2026 году
• Ожидается умеренно мягкая денежно-кредитная политика со стороны Федеральной резервной системы США. Ожидаемое снижение процентных ставок Федеральной резервной системой может повысить привлекательность золота как инвестиционного актива.
• Продолжающиеся закупки со стороны центробанков.Центральные банки продолжают перераспределять свои активы, снижая зависимость от доллара США, даже несмотря на достижение рекордных значений стоимости. Это поддерживает стабильный спрос.
• Усиление геополитической напряжённости оказывает влияние на цену золота на бирже, увеличивая е. Вооруженные конфликты не прекращаются в ряде регионов. В начале января Соединенные Штаты осуществили масштабную военную операцию, направленную на свержение президента Венесуэлы Николаса Мадуро. После этого возник вопрос о переходе американской стороне контроля над Гренландией, что вызывает серьезные политические и экономические разногласия между США и их европейскими партнерами. Приблизительно в тот же период обострилась обстановка в Иране.
В 2026 году золото останется востребованным как защитный актив, однако существенный разрыв от издержек производства повышает вероятность значительной коррекции цен.
Техническая картина на рынке золота
На текущий момент, когда достигается новый рекорд цены, на фьючерсах золота отсутствуют ранее сформированные уровни сопротивления. Тем не менее, наблюдается скорость движения и определены границы восходящего канала. В качестве ближайшей среднесрочной цели и уровня сопротивления может выступить отметка в $5000. Более отдаленная вероятная цель находится на 5% выше — $5250.
Тем не менее, важно учитывать, что даже сложившиеся тенденции могут сопровождаться значительными просадками, которые не опровергают восходящий тренд в перспективе более длительного периода времени.
Как заработать на росте цен
Существует несколько способов инвестирования в золото: покупка золотых акций, фьючерсов, приобретение физических слитков или биржевого золота.
• Биржевое золото. Это финансовый инструмент, позволяющий осуществлять операции купли-продажи золота за рубли с расчетом «завтра» на спотовом рынке Московской биржи. Пара GLD/RUB представляет собой ликвидный актив и может быть использована в качестве обеспечения при маржинальной торговле.
• Квартальные фьючерсы на золото. Данные контракты повторяют колебания цен на чикагский фьючерс на золото и предоставляют возможность торговли с кредитным плечом (GOLD-3.26 — GDH6).
Следует также учитывать, что на торговой площадке доступны вечные фьючерсы на золото (GLDRUBF) – это финансовый инструмент, позволяющий избежать ограничения по срокам, характерного для обычных фьючерсов. При этом у таких контрактов отсутствует дата исполнения, поскольку биржа ежедневно продлевает их действие.
• Акции золотодобытчиков (Южуралзолото, Полюс). Инвестиции в акции компаний, занимающихся добычей золота, можно рассматривать как непрямой способ вложения средств в золото. Стоимость этих акций формируется не только под воздействием цен на золото, но и под влиянием множества других факторов.
• ПИФ «БКС Драгоценные Металлы»Фонд БКС предоставляет возможность инвестировать в физические золотые слитки с их хранением на территории Российской Федерации. Этот вариант более удобен и экономичен по сравнению с прямой покупкой слитков или открытием металлических счетов. Он позволяет начать инвестирование с небольших сумм и воспользоваться налоговыми преимуществами при владении паями более трех лет.
• Обезличенный металлический счет (ОМС). Это банковский счет, инвестиции осуществляются в драгоценный металл с использованием соответствующих средств, а учет ведется в граммах золота. Реестр, содержащий сведения о конкретном приобретенном слитке, отсутствует, но при необходимости актив можно получить в физической форме.
Этот инструмент можно сравнить с банковским вкладом, однако он не застрахован государством. Банки, предоставляющие подобные услуги, берут на себя ответственность за хранение золота и обеспечение его сохранности, что избавляет инвестора от необходимости арендовать индивидуальную ячейку.
• Физическое золото: слитки, монеты. Вложения в физическое золото не являются универсальным решением, главным образом из-за обязанности владельца обеспечивать сохранность приобретенных изделий.