Прогноз курса рубля на июнь

Главное

В начале предыдущего месяца курс отечественной валюты вновь продемонстрировал рост и достиг максимальных значений за последние два года по отношению к основным мировым деньгам. В течение последних недель фиксируется обратная тенденция, но она незначительна и нестабильна.

Ограничительные меры в денежно-кредитной сфере продолжают поддерживать рубль, удерживая избыточное количество иностранной валюты от экспортеров. Сочетание этого с относительно небольшим объемом импортных операций не дает возможности устранить разницу между количеством покупок и продаж валюты.

В июне текущая ситуация может улучшаться из-за снижения стоимости сырья и возобновления импорта. Усугубить положение рубля может нарастающая геополитическая нестабильность.

В деталях

В мае, после очередной безуспешной попытки развития коррекции, курсы валют продолжили снижаться к рублю. В конце прошлого месяца юань достиг двухлетнего минимума на отметке 10,84 руб., официальный курс доллара впервые с мая 2023 года опустился чуть ниже 78,5 руб. Затем российская валюта начала корректироваться, однако это движение пока неустойчивое, периодически проявляются импульсы укрепления.

Ключевым элементом поддержания устойчивости национальной валюты выступают высокие процентные ставки, действующие на экономику. Они побуждают экспортеров конвертировать большую часть полученной иностранной выручки в рубли, чем это предписано нормативными актами, поскольку кредитование в рублях стало затратным, а инфляция привела к росту издержек для предприятий.

Вместе с тем, строгая денежно-кредитная политика оказывает тормозящее воздействие на потребительский спрос, что приводит к снижению объемов импорта. В итоге, значительный объем иностранной валюты не находит достаточного потребления внутри страны, что способствует ослаблению курса относительно рубля.

В июне влияние высоких процентных ставок на рублий постепенно может ослабевать из-за снижения нефтяных цен в предыдущие месяцы. Это приведет к уменьшению поступления иностранной валюты от экспорта. Одновременно импорт может восстанавливаться с активизацией потребителей, обычной для периода отпусков и летнего отдыха. По этой причине рубль может продолжать умеренно дешеветь.

Сырьевой фактор

В начале прошлого месяца нефтяные цены приближались к минимумам за четыре года, установленным в апреле, но смогли отскочить от этих отметок. Но развить устойчивую коррекцию не удалось: котировки консолидируются около месячной верхней границы, пытаясь ускорить восстановление.

Повышение добычи нефти участниками ОПЕК+ и сохраняющаяся высокая экономическая неопределенность остаются негативными факторами для рынка нефти. Прогресс в переговорах США о внешней торговле с ключевыми партнерами снижает ее немного.

Прошло достаточно времени, чтобы заметное снижение нефтяных цен в предшествующие месяцы постепенно сокращало приток иностранной валюты от экспорта. Вероятно, в июне данный тренд получит дальнейшее развитие, что не позволит рублю укрепиться.

Регуляторный фактор

На сегодняшнем заседании Банк России понизил ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 20%. В то же время комментарии регулятора о будущей монетарной политике практически не отличались от тех, что были опубликованы после заседания в апреле.

Банк России заявляет о сохранении строгих денежно-кредитных условий для достижения цели инфляции в 4% к 2026 году. Это подразумевает длительный период жесткой денежно-кредитной политики. Решения по ключевой ставке будут зависеть от темпа и устойчивости снижения инфляции и ожидания ее роста.

Вместе с тем, поддержание высокой ключевой ставки оказывает влияние на укрепление рубля, поскольку побуждает экспортеров реализовывать больший объем зарубежной валюты, чем это предусмотрено установленными правилами. В то же время строгие ограничения также ограничивают потребительскую активность, что поддерживает умеренный уровень потребности в иностранной валюте для импортных операций. Таким образом, меры регулирования продолжат оберегать российскую национальную валюту от резкой девальвации даже при неблагоприятном развитии ситуации.

Долговой рынок

Начало предыдущего месяца ознаменовалось возобновлением подъема на рынке государственных облигаций Российской Федерации. В текущую неделю индекс RGBI приблизился к максимальной точке за год, отмеченной в конце марта, после чего последовала небольшая корректировка.

Ограничением для дальнейшего повышения стоимости ОФЗ может стать отсутствие упоминаний о начале процесса постепенного снижения ключевой ставки в пояснениях к сегодняшнему решению Банка России. Существует обеспокоенность по поводу того, что процентная ставка будет долгое время находиться на нынешнем высоком уровне.

Массовый выход инвесторов из рублевых облигаций, вызванный ухудшением перспектив смягчения монетарной политики ЦБ и возможно усилением негативного влияния геополитики, может оказывать давление на курс рубля.

Перспективы июня

В течение текущего месяца повышенные процентные показатели будут и далее оказывать поддержку национальной валюте, однако негативное воздействие со стороны цен на сырье может постепенно усиливаться. Стоимость нефти уже некоторое время демонстрирует близость к минимальным значениям за последние четыре года, что потенциально способно приводить к постепенному уменьшению объемов поступления иностранной валюты от экспорта.

Импорт может постепенно восстанавливаться из-за роста активности потребителей во время сезона отпусков и летнего отдыха. Также, затоваривание складов импортными товарами с начала года должно уменьшиться, что поспособствует повышению спроса на валюту.

В июне рубль может ослабнуть устойчиво, но несильно. Официальная цена доллара может вернуться к 83 рублям. При этом, если отношение юаня к доллару останется около 7,19, пара юань/рубль в рамках базового сценария превысит 11,5 рубля.

Почему выбирают БКС

• Комиссия 0%
Покупайте валюту на тарифе «Инвестор» без комиссии. Обслуживание по этому тарифу также бесплатно.

• Аналитика и инвестидеи для эффективных инвестиций¹
Используйте обзоры рынков, прогнозы и свежие идеи от специалистов.

• 30 лет опыта на инвестиционном рынке
Свыше миллиона участников инвестиционного процесса выбирают БКС для управления своими средствами, демонстрируя устойчиво положительную динамику на фондовом рынке.

• 30 акций в подарок
Открыв свой первый счет, пополнив его и купив активы, получите 30 акций в подарок и кешбэк до 300 тысяч рублей².