Анализируем ситуацию с акциями из Индекса МосБиржи, достигших минимума цены.
Антирекорды
Российский рынок акций фиксирует минимальные годовые показатели. С начала 2024 года Индекс МосБиржи снизился почти на 20%, а провал с максимума составил около 30%. 27 ноября наблюдалось локальное дно на отметке 2426 пунктов, в этот день многие акции достигли долгосрочных минимумов. В настоящее время происходит откат показателей вверх.
В составе данного биржевого индикатора присутствуют востребованные активы, стоимость которых упала более значительно, чем у большинства остальных бумаг; некоторые из них даже обновили свой наихудший исторический уровень. Оценим их возможный потенциал роста.
В фокусе
ВК. 27 ноября 2024 года поставлен абсолютный исторический минимум цены – 221 рубль. Предыдущий минимум был в феврале 2022 года на уровне 235 рублей. Максимум стоимости зафиксирован в августе 2020 года – 2448 рублей. С тех пор биржевая цена упала на 91%. Причины падения связаны с низкой рентабельностью, отсутствием дивидендов, закрытостью важных показателей в отчетности, высокими ставками фондирования, сменой собственников и наukses бумаг после редомициляции.
Оценка фундаментальных показателей составляет 420 рублей, что на 62% превышает цены на бирже, однако прогноз «Негативный» из-за неясностей эффективности деятельности. Анализ внутренней обстановки и угроз для стоимости — в специальном материале.
Это одни из самых волатильных инструментов на рынке. Акции — постоянные участники нашей рейтинга помесячной турбулентностиИзменение курса за месяц составляет около 20%, а в критических ситуациях на рынке или в течение торговой сессии происходят скачки курсов до двухзначных процентов. 4 декабря курс составлял 260 рублей. Вероятно, последнее историческое дно устоит, и при обычной для этого актива высокой волатильности среднесрочно бумаги попытаются вернуться к отметке в 300 рублей.
ВТБ. Новый минимальный уровень зафиксирован 27 ноября на уровне 65,67 рублей. Предыдущий минимум был отмечен в октябре 2022 года – 69,4 рубля. С момента достижения максимума в 2007 году (663 руб.) рыночная стоимость корпорации уменьшилась почти полностью на девять десятых. Причинами распродаж стали ограничительные санкционные меры, периодические дополнительные эмиссии акций, строгий контроль и макроэкономические ограничения со стороны Центрального банка, а также непоследовательная политика выплаты дивидендов.
Базовая оценка составляет 150 рублей, что на 118% выше текущих цен ниже 69 рублей. Наблюдение остается «Позитивным». Высокая чистая прибыль в ближайшее время покроет убытки кризисного 2022 года. В следующем году, без непредвиденных обстоятельств, может быть возобновлен вопрос о выплате дивидендов, что является необходимым фактором восстановления стоимости. Анализ по факторам — в специальном материале.
Текущая техническая ситуация остается неблагоприятной. Несмотря на привлекательные мультипликаторы и признаки перепроданности, котировки продолжают устанавливать новые минимумы, что свидетельствует об очень негативном настроении инвесторов. Даже во время последнего отскоса рынка акции показывали результаты хуже по сравнению с другими акциями, отличающимися высокой волатильностью и хорошей ликвидностью. Пока цена находится ниже 70 рублей, интерес со стороны активных участников торгов отсутствует. Инвесторы внимательно следят за информацией, представленной на инвестиционном форуме ВТБ (4–5 декабря), чтобы определить, является ли осеннее снижение последним этапом падения?
Самолет. Акции девелопера 27 ноября достигли нового минимума в момент всеобщей паники. В недавнем дне цена составила 885,5 руб., а в октябре 2020 года после размещения на бирже — 908 руб. На максимуме, в сентябре 2021 года, акции стоили 5800 руб. За три последних года капитализация снизилась на 85%. Причиной обвала стало высокое влияние стоимости фондирования и ипотечных продаж на бизнес застройщиков. Ставки ЦБ находятся на историческом максимуме. Структура капитала застройщиков характеризуется высокой долей заемных средств, а льготные программы завершены.
Оценка: 1800 рублей, что составляет +86% к текущим 960 рублям. Цель была снижена вдвое. Взгляд «Нейтральный» при долгосрочном жестком цикле ДКП, необходимости крупного рефинансирования и падении продаж. Стартовые цены — в специальном материале.
Техническая ситуация непростая, движение идёт вниз. Однако дно ноября может устоять, а колебания цен останутся высокими. Местные подъёмы выше тысячи рублей сменяются быстрыми падениями до трёхзначных уровней и обратно. О восстановлении, а не краткосрочных подъёмах, можно будет говорить только при появлении явных признаков ослабления ДКП ЦБ. По нашему прогнозу, денежная политика может измениться в конце первой половины 2025 года.
Сегежа. Несмотря на то, что акции были исключены из состава Индекса МосБиржи с началом осени, они по-прежнему остаются объектом повышенного внимания. Торги проходят крайне неспокойно и характеризуются хорошей ликвидностью. 30 августа произошел существенный обвал котировок на фоне объявления о дополнительной эмиссии акций из-за значительного долгового бремени компании. Минимальная отметка была зафиксирована на уровне 1,063 рубля. С момента первичного размещения в 2021 году до текущих минимальных значений осени 2024 года капитализация снизилась более чем в десять раз.
Нет существенного роста — прогнозная цена 1,3 руб. равна текущей стоимости на бирже. Оценка: «Негативный». Предположение о снижении капитала после SPO почти в четыре раза инвесторам не льстит. Исследование компании — в специальном материале.
Всё это очень предположительно с технической точки зрения. Тенденция направлена вниз, полное исключение риска достижения нового минимума невозможно. Волатильность может привести к кратковременному повышению курса на десятки процентов, после чего цена быстро вернётся к исходной. Это инструмент не для всех.