Обзор ключевых событий и трендов рынка за второй квартал.

Аналитики БКС опубликовали список ожидаемых событий на II квартал 2026 г. В данном материале выделили 5 наиболее интересных, которые могут оказать заметное влияние на акции отдельных компаний, секторов и всего рынка в целом в ближайшее время.

Дивиденды ВТБ

V

Благодаря неожиданной выплате дивидендов в прошлом году, акции вошли в число наиболее доходных по итогам года и положили конец четырехлетнему перерыву в выплатах. Акционеры получили 25,58 рубля на акцию, и привлекательность ценных бумаг снова оказалась тесно связана с возможностью получения дивидендов. В настоящее время инвесторы активно отреагировали на любые новости, касающиеся выплат.

Рекомендация менеджмента и, вероятно, наблюдательного совета относительно размера дивидендов, подлежащих выплате от чистой прибыли за 2025 год, будет готова до 15 апреля. По мнению аналитиков БКС, дивидендная политика может варьироваться в пределах от 25% до 50% от чистой прибыли, хотя они и предполагают, что рекомендация, скорее всего, не превысит 35%. Текущая ожидаемая доходность по дивидендам составляет приблизительно 13,8%.

Ключевая причина для осторожной оценки — заинтересованность Рыночная капитализация ВТБ превышает показатели Банка России. Наращивание надбавок к минимальным требованиям по достаточности капитала будет продолжаться в 2027 и 2028 годах, а также планируется внедрение дифференцированных требований к капиталу системно значимых кредитных организаций. Для ВТБ это представляет собой долгосрочную проблему, обусловленную постоянной нехваткой капитала.

ВТБ: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 110 руб. / +21%

Дивиденды Транснефти

T

Компания обладает статусом естественной монополии и находится под контролем государства. Ее бизнес-модель характеризуется высокой степенью открытости: доходы формируются из объемов перекачки нефти и тарифов на ее транспортировку, которые пересматриваются каждый год. Благодаря устойчивым финансовым показателям и регулярной выплате 50% прибыли в виде дивидендов, акции «Транснефти» привлекают внимание инвесторов.

После публикации отчетности за 2025 г. ожидается выплата дивиденда в размере 178 руб. на акцию (доходность — около 13%), но рынок может не знать всех неденежных корректировок дивидендной базы. Сказывается ограниченный объем публичного раскрытия информации.

В ближайшем будущем можно ожидать двух благоприятных факторов: возможное повышение размера дивидендов до 75% от чистой прибыли, если компания располагает значительным свободным денежным потоком, и переход к выплате дивидендов раз в полгода.

Транснефть: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 1800 руб. / +30%

Дивиденды Татнефти

T

T

Снижение коэффициента выплаты промежуточных дивидендов до 50% чистой прибыли стало негативным фактором для инвестиционной привлекательности компании в 2025 году, поскольку ранее он составлял 75%. В результате ожидаемая выплата дивидендов за IV квартал 2025 года, по предварительным оценкам, будет рассчитана исходя из сохранения консервативного коэффициента в 50%.

Ожидается, что финальный дивиденд составит приблизительно 30 рублей на акцию (что соответствует доходности около 5%), однако дивидендная база может быть пересмотрена в связи с колебаниями курсов валют. Также не исключен гибкий механизм определения коэффициента дивидендных выплат, зависящий от величины прибыли. Поддержку финансовым показателям во второй половине года должна была оказать высокая маржа НПЗ — сообщений же о внеплановых ремонтах на Московском и Омском НПЗ не поступало.

Учитывая недавнее повышение стоимости углеводородов, аналитики БКС считают, что влияние этого фактора на финансовые результаты «Татнефти» было завышено рынком. Около 40% доходов компании формируется за счет реализации продукции на внутреннем рынке, что является одним из самых высоких показателей в российской нефтегазовой отрасли.

Татнефть-АО: «Негативный» прогноз. Годовая цель — 610 рублей / снижение на 6,5%.
Татнефть-АП: «Негативный» прогноз. Годовая цель — 580 рублей / снижение на 2%

Отчетность и дивиденды ЕвроТранса

E

В 2026 году деятельность компании была омрачена рядом событий, которые вызвали негативную реакцию и привели к снижению стоимости акций почти на 25%. Первоначально беспокойство рынков было вызвано замораживанием счетов ЕвроТранса. Затем последовал технический сбой, из-за которого стало невозможно выполнить обязательства перед держателями «народных» облигаций. Судебные разбирательства и иски, предъявленные к ЕвроТрансу на общую сумму свыше 11 млрд рублей, продолжают оставаться важной проблемой. Данные обстоятельства создали неблагоприятную атмосферу вокруг акций, но ожидаемая публикация финансовой отчетности за 2025 год и информация о дивидендной политике способны прояснить часть сомнений инвесторов.

Компания уже раскрыла предварительные результаты по части финансовых показателей, которые оказались значительно выше в сравнении с цифрами годом ранее. Ожидается, что итоговые значения будут близкими к предварительным. Кроме того, важным будет уровень чистой прибыли на фоне высокого показателя коэффициента дивидендных выплат, которого придерживается совет директоров. Прогноз этого показателя, опубликованный руководством в середине года, может быть близок к итоговому результату.

Как обычно, администрация компании публикует презентацию, в которой разъясняются результаты прошедшего года и озвучивается предварительная сумма итогового дивиденда. По мнению аналитиков, этот показатель вновь превысит прошлогодний, установит рекорд за все время существования компании и войдет в число самых высоких на российском фондовом рынке.

ЕвроТранс: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 210 руб. / +86%

Конец иранского конфликта?

В соответствии с законом «War Powers Resolution of 1973», президент Соединенных Штатов не уполномочен отдавать распоряжение о начале боевых действий без официального согласия Конгресса США, которое действует не более 60 дней. В случае отсутствия одобрения, правительству Дональда Трампа потребуется прекратить военные операции в Иране, хотя им будет предоставлено дополнительно 30 дней для вывода войск. Внимание сосредоточено на настроениях в Конгрессе в апреле и ходе переговоров между США и Ираном.

Когда цены на углеводороды растут, привлекают внимание компании с ограниченной долей на отечественном рынке нефтепродуктов. Но эти же акции могут значительно упасть в цене, если конфликт между США, Израилем и Ираном будет разрешен оперативно.

R

L

N

R