Изображение: img.magnific.com

Главное

• На старте мая индекс МосБиржи уменьшился на полпроцента из-за падения стоимости крупных акций. Обычно в мае рынок демонстрирует снижение, хотя это справедливо только в случае предварительного роста. Возможно, в 2026 году сложившаяся майская тенденция будет нарушена?

• В апреле наибольший прирост стоимости показали акции МКБ и ЮГК, а наименьший — АЛРОСА и ВК. Каковы ожидания относительно майских результатов?

• В апреле рубль укрепился на 8%. Май традиционно характеризуется повышенной волатильностью валютных курсов. Кроме того, для восстановления стоимости доллара, евро и юаня, которые ранее значительно ослабли, существуют как фундаментальные, так и технические причины.

• На внешнем контуре: на фондовом рынке США зафиксированы абсолютные рекорды, в Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдается уверенный рост. В начале мая нефть Brent продемонстрировала снижение цены отметки в $126 до $108. Золото показало восстановление, превысив уровень $4600, что связано с ослаблением индекса доллара DXY до 98 пунктов. Газовые фьючерсы неожиданно отскочили от минимальных значений, показав рост на 8% и превысив отметку в $2,8.

В деталях

Индекс МосБиржи за апрель — минус 5%. Падение стоимости акций происходило на фоне замедления процесса снижения ключевой ставки Центральным банком и опасений по поводу приостановки денежно-кредитной политики, потенциального введения налогов на высокую прибыль металлургических предприятий, снижения валютных курсов до минимальных значений за год, отсутствия позитивных изменений в геополитической сфере. Ключевой индикатор акций опустился до отметок, характерных для начала декабря 2025 года. С технической точки зрения, рынок акций переоценен, и до конца весны ожидается восстановление стоимости с сопротивлением на уровне предыдущей поддержки в 2700 пунктов.

Рынок в начале мая продолжил коррекцию — индекс демонстрировал рост в рабочие дни, однако в национальные выходные опустился до отметки 2641 пункт. Сдерживающим фактором стало снижение стоимости акций крупных компаний, в частности, «ЛУКОЙЛа». Эти бумаги составляют более 16% от общего индекса, и их снижение в цене на 5% закономерно приводит к потере бенчмарка широкого рынка – на приблизительно 20 пунктов. Есть оценки скорости закрытия дивгэпа. В мае будут и другие дивотсечки российских акций — даты можно найти в дивидендном календаре.

Сезонность рынка. Май — самый слабый месяц года для российского рынка акций, и расхожая фраза «Sell in May and go away» («Стратегия «Продать в мае и уйти» статистически более уместна для Индекса МосБиржи, чем для американского S&P 500. Вероятность снижения российского бенчмарка составляет около 65%, а среднемесячная доходность может достигать -1%. Однако стоит учитывать, что до майского снижения рынок, как правило, демонстрировал рост, и в 2026 году произошло весеннее падение. Поэтому статистические закономерности в этом периоде могут и не проявиться.

Для рубля тоже есть сезонность. По многолетней статистике, май куда лучше для USD/RUB — частотность роста курса доллара поднимается до 55%, а рубля — снижается до 45%, и в среднем рубль за месяц теряет до процента. Но, учитывая высокую волатильность валютного рынка и сильное падение курсов в апреле более чем на 8%, можно смело предположить, что в мае амплитуда колебаний будет в разы выше средней. Фундаментальный вопрос — в какую сторону двинут курсы? На фоне анонса Минфина о возврате операций на рынок вероятность рывка валютных пар вверх перевешивает. Скажем, доллар может направиться в сторону 80, а юань — к сопротивлению 11,5. Да и технически курсы перепроданы и в области поддержек. А пока — доллар дешевле 75, юань все еще под 11. Валютный фактор важен для курсов бумаг экспортеров.

Бумаги в фокусе

• МКБ (+18% за месяц). Акции продемонстрировали наилучший результат в апреле среди всех составляющих компонентов Индекса Московской Биржи самыми волатильными на широком рынке. Фактор ралли — реорганизация банка с правом выкупа бумаг у несогласных по 10,35 руб. В моменте спекулянты разогнали курс с 5 руб. и над 8,5 руб., или на 70% со дна. По итогам периода курс вернулся к 6,3 руб. Причина охлаждения — лимит выкупа в два раза меньше бумаг в свободном обращении. Это изначально было сомнительной идеей, в мае существует вероятность усиления коррекции, либо акции покажут более слабые результаты по сравнению с общим рыночным индексом. Уровень 6 рублей выступает в качестве технической поддержки и соответствует фундаментальной оценке.

• ЮГК (+17%). Тоже намного лучше, чем рынок, бумаги снова в топ-5 волатильных за месяц. Отлично подходят активным трейдерам для спекуляций. Факторы изменчивости — волатильность золота в коридоре $4900–4500 и страсти по госпакету. В мае ожидается аукцион. В этом месяце, вероятно, ожидается повышенная волатильность, а дальнейшая динамика курса будет определяться действиями нового владельца. В настоящий момент стоимость оценивается в 0,81 рубля. С технической точки зрения, пробитие уровня поддержки в 0,75 рубля указывает на возможность роста к отметке в 0,8 рубля.

• АЛРОСА (-15%). За месяц компания оказалась в положении абсолютного аутсайдера на рынке. Акции обвалились до минимальных значений за 13 лет, а курс опустился на 25% по сравнению с ценой размещения на бирже. В определенный момент стоимость достигала 27 рублей. Бумаги демонстрируют признаки перепроданности, поэтому не исключен кратковременный отскос от многолетнего минимума, однако, с фундаментальной точки зрения, ситуация не выглядит обнадеживающей очень сложно. В среднесрочной перспективе наблюдается значительная волатильность: уровень 30 выступает в качестве сопротивления, а 24 – в роли поддержки.

• ВК (-11%). Акции ИТ-компании исторически отличаются высокой чувствительностью к динамике широкого рынка — всегда обгоняют бенчмарк и на росте, и на падении. На фоне общерыночного завала они и показали один из худших результатов среди ликвидных бумаг. Фундаментально — темп монетизации аудитории все еще низкий, долгосрочная оценка ограничена 320 руб. Технически — в апреле курс резко отбросило на 240 руб., и это уровни прошлого мая. Есть значительная перепроданность и годовая поддержка. Ближайший ориентир вверх — промежуточные круглые 250 руб.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Даты выплаты дивидендов Таттелекома, Пермэнергосбыта
• Предлагаемые дивиденды Промомеда, Юнипро
• Количество сделок на Московской бирже в апреле

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.