Изображение: img.magnific.com

Главное

• Индекс Московской биржи опустился до отметок, которые не наблюдались с декабря 2025 года. В ходе торгов падение достигло 3%, однако к концу сессии удалось компенсировать часть убытков. Отметка в 2700 пунктов теперь выступает в качестве уровня сопротивления.

• В центре внимания оказались бумаги металлургических компаний и предприятий горнодобывающей отрасли, где субиндекс опустился на 4%. Среди аутсайдеров оказались Норникель, Полюс, АЛРОСА, РУСАЛ, а лучшую динамику показали акции ВТБ.

• Курс рубля незначительно снизился по отношению к доллару и евро, достигнув значений 74,9 и 87,8 соответственно. Биржевой юань также продемонстрировал снижение на 0,6%, составив 10,9. Национальная валюта показала лучшие результаты в апреле, однако в мае ожидается изменение направления валютных курсов.

• На внешнем контуре: реакция на сохранение неизменной ставки Федеральной резервной системы оценивается как нейтральная: индексы США не изменились, фьючерсы на утренней сессии демонстрируют рост на полпроцента, в азиатском регионе наблюдается неоднородная динамика, а европейская торговая сессия, вероятно, пройдет без значительных колебаний. Нефть марки Brent торгуется на максимальных уровнях за последние четыре года – цена за баррель превысила отметку в $122, золото снижалось к уровню $4500, газ NG находится вблизи $2,6, а индекс доллара DXY зафиксировался на отметке 99 пунктов.

В деталях

Индекс МосБиржи провалился. На рынке произошла паническая распродажа, в результате чего бенчмарк опустился ниже отметки 2630 пунктов, снизившись на 3%, что стало минимальным значением с начала декабря прошлого года. Объемы торгов выросли до 105 млрд руб., что является максимальным показателем за месяц. Закрытие вечерней сессии произошло с отскоком от четырехмесячного минимума — 2661 п., снижение составило 1,3%. Несколько успокоила рынок еженедельная инфляция — третий раз приблизился к нулю, а годовой темп роста снизился до 5,6%.

Высокая волатильность связана с неопределенностями — по геополитическим факторам нет новостей, монетарный цикл развивается неспешно, и в нём могут быть перерывы, связанные с действиями Центробанка, а курсы иностранной валюты достигли минимальных значений за год. Даже рост цен на нефть до отметки 2022 года не оказывает поддержки российскому сырьевому рынку. Обстановка сложная, однако положение не является критическим.

По всей видимости, ведущие игроки на рынке перешли к стратегии минимизации рисков, отказываясь от долгосрочных инвестиций, а более опытные трейдеры использовали возникшую неопределенность для открытия спекулятивных коротких позиций. В подобных ситуациях происходит закрытие прибыльных маржинальных позиций спекулянтов, что провоцирует ускоренную распродажу активов. Наблюдается явная перепроданность рынка, и после снятия давления ожидается коррекционный рост. Ключевой уровень поддержки в районе 2700 пунктов временно утрачен, и теперь он выступает в качестве значимого уровня сопротивления.

Контроль риска через защитные стоп-заявки может уберечь от излишних потерь. Инвесторам придется вновь запастись терпением. А пока продолжается весенний дивидендный сезон, и сегодня истекает срок действия предложения по акциям ЛУКОЙЛа с гарантированной доходностью 5%.

О рубле. Апрель завершился уверенным укреплением национальной валюты – за месяц наблюдалось снижение курсов до 10%. Евро и юань достигли минимальных значений за год – около 88 и ниже 11 соответственно, а доллар зафиксировал самый низкий уровень за последние три года, опустившись ниже 75. Причиной распродаж стал значительный дисбаланс в пользу предложения валюты на рынке. Недостаток спроса наблюдается как со стороны импортеров из-за высоких процентных ставок, так и со стороны Минфина в рамках бюджетного правила. В мае ожидается возобновление операций Минфина, и бюджетный механизм начнет функционировать посредством покупки валюты на рынке – это может привести к среднесрочному изменению направления курсов в сторону 80 за доллар и 11,5 за юань.

Бумаги в фокусе

• Норникель (-4,9%). Наихудшая динамика на рынке была зафиксирована в ходе обвала курса до отметки 128 рублей, что стало минимальным значением с начала декабря. Наибольшее давление на сектор металлов и добывающих компаний привело к тому, что их представители оказались в числе аутсайдеров торговой сессии. Причиной стали снижение цен на основные металлы и продолжающиеся вопросы, связанные с налогообложением сверхприбылей сырьевых предприятий. В настоящий момент наблюдается отскок котировок металлов, что потенциально может положительно сказаться на акциях производителей. Однако, согласно техническому анализу, существуют более низкие уровни поддержки, и в случае пробоя отметки в 128 рублей, потребуется искать поддержку в районе 125 рублей. Фундаментально сейчас дешево — долгосрочная оценка 180 руб., или +40% от текущих.

• Полюс (-4,3%). Цены упали до отметки в 2020 рублей, что стало минимальным значением за последние полгода. Продажи золота, спровоцированные приостановкой повышения процентных ставок Федеральной резервной системой и ростом индекса доллара DXY, вызвали обвал котировок акций. По данным СМИ, возможное введение налога на сверхприбыль может затронуть компании Норникель и Полюс, и, судя по всему, это является главным фактором снижения стоимости акций. Приближение курса к отметке в 2000 рублей может представлять интерес с технической точки зрения, создавая условия для отскока. Что касается фундаментальной оценки, то она составляет 3000 рублей, что открывает возможность роста на 45%.

• АЛРОСА (-2,8%). В определенный период стоимость достигала 27 рублей и фиксировала 13-летние минимумы. Курс снижается на фоне кризиса в данной сфере. Основные факторы оказываются неблагоприятными, а технический анализ демонстрирует негативную картину после того, как котировки опустились ниже отметки IPO в 35 рублей и потеряли важный психологический уровень в 30 рублей. Коррекция возможна, однако существуют и риски дальнейшего снижения. Ранее ситуация с этими акциями уже рассматривалась в отдельном материале.

• РУСАЛ (-2,3%). Ситуация хуже, чем на рынке: в определенный момент курс достигал отметки в 39 рублей и откатился к динамической поддержке, рассчитанной на 2026 год. Непосредственные уровни поддержки зафиксированы на отметке в 38,5 рублей. Уровень сопротивления приближается к психологически значимой границе в 40 рублей. Причины отката остаются прежними: коррекция цен на металлы, ослабление валют и высокая долговая нагрузка на фоне повышенных процентных ставок. Тем не менее акции остаются в среднесрочных фаворитах с долгосрочными целевыми 52 руб., или на 32% выше текущих.

• ВТБ (+0,2%). Наблюдался просад до отметки 87,5 рубля, вероятно, вследствие срабатывания принудительной ликвидации у одного из участников торгов. Затем последовала оперативная реакция покупателей, что привело к росту курса. Сделка была закрыта на уровне 93 рубля. Техническое сопротивление — 93,5 рубля, что соответствует прошлогоднему уровню дивидендной политики и ранее объявленной в апреле поддержке. Вопрос дивидендов остаётся открытым: рассматриваются варианты в диапазоне от 25% до 50% от чистой прибыли, дополнительная эмиссия не планируется, а решение наблюдательного совета будет принято в течение 20-х чисел мая. В случае, если выплаты окажутся близки к верхней границе указанного диапазона, что будет окончательно определено на летнем общем собрании акционеров, произойдёт быстрая переоценка – до фундаментальной стоимости в 110 рублей.

Ожидаемые события в четверг

Ключевые моменты

• Опубликованы отчеты Фикс Прайс, Интер РАО и Аэрофлота.
• Предложена схема распределения прибыли для АГК и ГЛОРАКС.
• На Московской бирже планируется начало торгов акциями ФАБРИКА ПО

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.