Изображение: img.magnific.com

Главное

• Индекс МосБиржи опустился ниже отметки 2700 пунктов, что указывает на проверку значимой поддержки, соответствующей границе многомесячного флэта. Удастся ли ему удержаться на этом уровне?

• Бумаги в фокусе: удержались в плюсе — префы Сургутнефтегаза и ПИК, сорвались — Мечел и Полюс.

• В апреле рубль показал значительное укрепление, достигнув +8%, однако в мае возможен обратный тренд. В настоящий момент доллар стоит 74,7, евро – 87,6, юань – менее 11, что представляет интерес для создания инвестиционных позиций.

• На внешнем контуре: на фондовом рынке США наблюдается кратковременное снижение после периода роста, в Азиатско-Тихоокеанском регионе – смешанная динамика, европейские биржи, вероятно, начнут торги без существенных изменений. Цена на нефть марки Brent поднимается до отметки в $112, золото дешевеет ниже $4600, а стоимость природного газа опускается ниже $2,7.

В деталях

Индекс МосБиржи под риском. После спокойного начала недели во вторник возобновились продажи ценных бумаг, индикатор опустился ниже отметки 2700 пунктов. Минимальный уровень зафиксирован на отметке 2693 пункта при снижении на 1,5%. Результаты торгов вызывают опасения, поскольку котировки оказались ниже значимого уровня поддержки. Сегодняшний день может оказаться решающим: удержание индекса ниже упомянутого уровня приведет к его выходу из многомесячного фланга в диапазоне 2800–2700 пунктов в сторону снижения. Это еще больше усилит давление со стороны продавцов, а восстановление и возвращение над уровнем 2700 пунктов будет лишь повторением вчерашнего локального снижения, а не пробоем ключевой поддержки. Более вероятным представляется развитие событий по второму сценарию.

Причины распродаж:

• Падение рынка после пятничного решения ЦБ снизить ставку, но поднять ее прогнозные границы участниками рынка было воспринято негативно, как сигнал о вероятной монетарной паузе в цикле ДКП. Инфляция пока затухает, но есть риски ее разгона во втором полугодии. Сегодня будет блок недельной статистики по динамике цен — на вечерке будет волатильно.

• Отсутствие прогресса в переговорах по урегулированию украинского конфликта не добавляет оптимизма. Геополитическая риск-премия в российских активах остается расширенной, что сдерживает переоценку рынка.

• Существует также мнение о возможном неблагоприятном воздействии на рынок решения ОАЭ выйти из альянсов ОПЕК — якобы после завершения ближневосточного конфликта это приведет к еще большему обвалу цен нефти, и российский рынок окажется под давлением. Ведущие нефтетрейдеры не отреагировали на новость, баррель Brent продолжил расти к $112, а вот российские инвесторы и активные трейдеры вдруг испугались. Вывод — сомнительная причина вчерашних распродаж бумаг.

• Валютный фактор важен в курсе акций экспортеров, составляющих добрую половину Индекса МосБиржи. Курсы евро и юаня на годовом минимуме, а доллар — на трехлетнем дне. Текущие уровни инвалют отражают сильный дисбаланс спроса и предложения валюты на рынке — покупки ограничены ставкой и бюджетным правилом, а продажи расширены на фоне дорогого сырья. В мае многое может измениться — после праздников ожидается выход Минфина на рынок с покупками, курс доллара способен развернуться из-под 75 в сторону среднесрочных 80, а юань — из-под 11 к 11,5. Это поддержит бумаги экспортеров.

Учитывая сложившуюся ситуацию, на рынке акций наблюдается краткосрочное снижение, однако в целом он остается в пределах горизонтального коридора в Индексе МосБиржи. Оптимистичные ожидания сохраняются, целевой уровень бенчмарка в 3300 пунктов не пересмотрен — к концу года прогнозируется снижение ключевой ставки ЦБ до 13%, а курсы валют к концу года могут превысить текущие на 10%, при этом существует и значительный дивидендный фактор.

Бумаги в фокусе

• Сургутнефтегаз-ап (+0,3%). Компания оказалась среди немногих, показавших рост. Курс валюты практически не изменился, зафиксировавшись возле отметки в 43 рубля. Поддержку этой стабильности оказывает ожидание повышения стоимости иностранных валют, а предпочтительные акции, как правило, заранее отзываются на подобные тенденции, что соответствует историческим закономерностям высокой корреляции к USD/RUB благодаря фактору дивидендов из «валютной кубышки» корпорации. Низкая база курсов инвалют 2025 г. предполагает высокие дивиденды в будущем году за 2026 г.

• ПИК (+0,1%). В символьном плюсе, хотя и превосходит широкий рынок. В последние недели курс зафиксировался в районе 535 рублей. Торговая активность крайне низкая, волатильность значительно снизилась, отсутствует прежняя реакция на решения Центрального банка. Фактор стабильности — предложение. Фундаментальная оценка соответствует цене предложения для миноритариев — 550 руб.

• Мечел (-4,2%). Показатели значительно отстают от рыночных: зафиксированы новые минимальные значения за пять лет, курс достиг отметки в 58 рублей — уровень, который последний раз наблюдался в декабре 2020 года. В угольной отрасли наблюдается кризисная ситуация, фундаментальная оценка еще ниже текущих котировок — 49 рублей. Технический анализ указывает на слабость, и для обсуждения даже кратковременного изменения направления движения потребуется ускорение тренда. Есть риск к 54 руб., а потом могут и отскочить к потерянным 60 руб.

• Полюс (-3,9%). Снижение стоимости акций золотодобывающих компаний обусловлено снижением цены золота, которая опустилась ниже отметки в $4600 — это вполне ожидаемая тенденция высокая корреляция, в связи с этим возникают и риски, связанные с возможным введением налогов на высокую прибыль сырьевых компаний. Цена демонстрировала снижение, достигнув отметки в 2150 рублей. После отскока от уровней поддержки, соответствующих минимумам марта и апреля, ожидается стабилизация на текущих значениях. Однако, это лишь краткосрочная тенденция, поскольку в долгосрочной перспективе акции остаются недооцененными — целевая цена в 3000 рублей предполагает потенциальный рост на 38%.

Ожидаемые события в среду

Ключевые моменты

• Публикация отчетов Сбера, X5 Group и ДОМ.РФ
• Рекомендации по выплате дивидендов от ММЦБ и Россети Северо-Запад
• Совещание Банка России, посвященное макропруденциальной политике
• Еженедельная инфляция в России

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.