Изображение: img.magnific.com

Главное

• После снижения до минимального значения за неделю, рубль продемонстрировал стремительный отскок по отношению к юаню и значительно укрепился.

• Цены на облигации федерального займа (ОФЗ) значительно упали, а индекс государственных облигаций RGBI опустился до минимальных значений, зафиксированных с середины текущего месяца.

В деталях

Рубль открылся с гэпом вниз к юаню, который установил недельный максимум около отметки 11,15 руб. Однако российская валюта быстро восстановилась и вышла в хороший плюс.

Эффект от вчерашней новости о возобновлении Минфином РФ в мае операций в рамках бюджетного правила, видимо, пока исчерпал себя. Без появления соответствующего спроса на иностранную валюту двигать ее котировки вверх на одних ожиданиях трудно. Это обусловлено по-прежнему недостаточным количеством на российском валютном рынке инвесторов и спекулянтов, особенно зарубежных, которые до 2022 г. оперативно закладывали в котировки рубля изменение новостного фона, а также динамику ключевых для его курса глобальных биржевых инструментов.

Решение ЦБ ожидаемо снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта могло оказать психологическую поддержку продавцам инвалюты. Дело в том, что как само решение, так и его комментарии, в том числе главы Банка России, свидетельствуют о сохранении большой осторожности в смягчении денежно-кредитных условий. Они остаются относительно жесткими, что является долгосрочным фундаментальным фактором устойчивости любой национальной валюты.

Фактор налогового периода в то же время сходит на нет, так как его пик приходится на 27 и 28 апреля. Поэтому для данных целей сегодня и в понедельник совершаются последние продажи валюты в режиме TOM (с расчетами на следующий торговый день) для исполнения фискальных обязательств. В результате юань сумел приостановить ослабление немного ниже уровня 11 руб. и уже в понедельник может попытаться преодолеть ближайшее сопротивление 11,15 руб.

Российский долговой рынок поначалу пытался расти, но затем стал сдавать позиции. В середине торгов снижение ускорилось: индекс гособлигаций RGBI обновил недельный минимум и несет ощутимые потери.

На ценообразование облигаций федерального займа повлияли результаты заседания Банка России. Несмотря на то, что решение о повторном снижении ключевой ставки на 0,5 процентного пункта в основном соответствовало ожиданиям, многие рассчитывали на более смелое действие. Это было связано с заметным улучшением инфлюционных показателей, зафиксированных в последних докладах Росстата, и недавними высказываниями президента РФ о необходимости стимулирования замедляющегося экономического роста.

В дополнение к этому, Центральный банк в своих высказываниях проявил сдержанность, даже некоторую строгость. Несмотря на позитивные инфляционные данные последних недель, регулятор указал, что устойчивое снижение цен пока не наблюдается. Также было отмечено, что внешние факторы и бюджетная политика продолжают создавать значительную неопределенность.

Позитивным представляется только то, что темпы роста внутреннего спроса стали сопоставимы с потенциалом увеличения объема доступных товаров и услуг. Что касается будущей политики Центрального банка, то повторена формулировка, использованная в мартовском сообщении для прессы: вопрос о целесообразности дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях будет решаться исходя из устойчивости замедления инфляции, изменения инфляционных ожиданий и оценки рисков, связанных с внешними и внутренними факторами.

Эльвира Набиуллина, глава Банка России, на последующей пресс-конференции отметила значительное увеличение инфляционных рисков, обусловленных конфликтом на Ближнем Востоке и потенциальными корректировками бюджетной политики. В связи с этим, Центральному банку необходимо проявлять большую осторожность и взвешенность при выработке решений. Она сообщила, что в результате был незначительно пересмотрен прогноз средней ключевой ставки на текущий год – до уровня 14–14,5%, а также на следующий год – до 8–10.