Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи вновь поднялся выше отметки 2750 пунктов, и уровень сопротивления преобразовался в поддержку. Будущее поведение фондового рынка будет зависеть от множества факторов, включая предстоящее в пятницу заседание Центробанка, где будет решаться вопрос о ставке. На рынке ОФЗ зафиксированы максимумы за последние полгода.

• Бумаги в фокусе: ЮГК — скачок перед аукционом, ВТБ — ралли на дивидендных ожиданиях, Сегежа — уже дешевле рубля, МКБ — жесткая фиксация после хайпа, ЕвроТранс — долговой кризис.

• Рубль демонстрирует значительное укрепление: доллар вновь опустился до отметки в 75, евро торгуется около 88, юань – ниже 11. В связи с падением стоимости валют, Центральный банк может вновь уменьшить ключевую ставку, а Министерство финансов – ускорить запуск бюджетных мероприятий.

• На внешнем контуре: глобальные бенчмарки акций удерживаются на максимальных значениях, цена нефти Brent стабилизировалась вблизи отметки $95, золото вновь превысило уровень $4800, а стоимость природного газа NG не смогла продолжить рост — она снова составляет $2,65.

В деталях

Индекс МосБиржи выкупился. Негативное влияние пятницы было полностью сведено на нет, индикатор превысил уровень сопротивления в 2750 пунктов (+1%), и теперь этот уровень выступает в роли поддержки. Объемы торгов при росте превзошли объемы при снижении: вчера было совершено сделок на 83 миллиарда рублей, что является положительным фактором для сторонников роста.

По технике в работе паттерн «Бриллиант», в результате проведенного анализа, появляется возможность для корректирующих действий в направлении отметки 2800 пунктов. В целом, рынок продолжает двигаться в диапазоне в пределах 100 пунктов. Заметные колебания наблюдаются лишь в отдельных акциях, обусловленные корпоративными событиями, как положительного, так и отрицательного характера.

Чтобы рынок смог преодолеть продолжительный период консолидации, необходимы катализаторы: переговоры по урегулированию украинского конфликта приостановлены, цены на сырье остаются нестабильными из-за неопределенности на Ближнем Востоке, валютные курсы достигли минимальных значений за год, что связано с неравным соотношением спроса и предложения, а решение по ключевой ставке Центрального банка станет известно в пятницу. Долгосрочный таргет индекса — 3300 п., что подразумевает потенциальный рост на 27% от текущих значений дивидендов корпораций%.

Ожидания по ставке — 24 апреля в 13:30 МСК на опорном заседании регулятор объявит новую цену на привлечение средств в экономике. По оценкам экспертов, ожидается очередное ужесточение денежно-кредитной политики на 50 базисных пунктов, до 14,5%. На рынке долговых инструментов преобладает позитивный настрой – индекс государственных облигаций RGBI достиг максимальных значений за полгода, превысив отметку в 120,3 пункта. Инфляция и ожидания населения относительно инфляции демонстрируют тенденцию к снижению, экономическая активность замедляется, а валютные курсы, влияющие на импортируемую составляющую инфляции, значительно снизились – эти факторы указывают на возможность сохранения мягкого цикла денежно-кредитной политики. Однако в дальнейшем вероятно приостановление текущей тенденции в денежно-кредитной политике, прогноз по ставке на конец года – до 13%.

Курсы инвалют на дне — акции компаний-экспортеров испытывают давление. Доллар снизился более чем на процент, откатившись к отметке трехлетнего минимума – 75,2. Евро также подешевел на 1,5%, опустившись ниже уровня 88,4, а стоимость биржевого юаня вновь снизилась, превысив отметку в 11 (-1%). Предложение валюты на рынке, поступающее от экспортеров, остается значительным, в то время как спрос на нее ограничен из-за введенного Минфином моратория и замедления восстановления импорта, вызванного высокими кредитными ставками. Чтобы стабилизировать бюджет и финансовое состояние корпораций, регулирующие органы могут принять меры по снижению как ключевой ставки ЦБ, так и сроков возврата к бюджетному правилу. В среднесрочной перспективе ожидается укрепление курсов валют – до 80 за доллар и 11,5 за юань, а к концу года – до 85 и 12 соответственно.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (+5,9%). На рынке акций они по-прежнему удерживают лидирующие позиции: за прошедшую неделю акции выросли на 11%, а вчера, в пиковый момент, на 30%, при этом курс достиг отметки в 0,95 рубля. Акции обладают исторической очень волатильные и могут совершать такие резкие маневры. А повод есть: в начале мая планируется аукцион по продаже госпакета, с премией к рынку, которая вчера в моменте была полностью выбрана. Фундаментальная оценка уже реализована, идея отработана — 0,81 руб. с большим запасом. Дальнейшая динамика стоимости будет зависеть от корпоративной политики нового собственника.

• ВТБ (+2,8%). Цена акций уверенно выросла, достигнув максимального уровня за последние девять месяцев. Отметка в 93,5 рубля, установленная в 2025 году, была превышена. По нашим оценкам, это не предел роста — в понедельник цена уже достигла 98,2 руб. Отметка в 100 рублей находится совсем рядом — это очевидный психологический барьер. Данная бумага является наиболее доходной и ликвидной за текущий год, показав рост на 36%, чему способствовали ожидания по дивидендам. Состав наблюдательного совета станет известен до конца апреля, а окончательное решение о выплатах будет принято на годовом общем собрании акционеров в конце июня. Скорость достижения цели в 110 рублей будет зависеть от размера дивидендных выплат, которые, по прогнозам, составят от 25% до 50% от прибыли.

• Сегежа (-5,9%). Наблюдается новое падение, курс опустился ниже 1 рубля. Минимальное значение на сессии составило 0,986 рубля. Причин распродаж предостаточно: неблагоприятная ситуация на сырьевых рынках, низкие валютные курсы, значительная долговая нагрузка и дорогостоящее финансирование. Дополнительная эмиссия, проведенная в прошлом году, не способствовала стабилизации финансового положения компании. С учетом фундаментальных показателей, стоимость активов все еще завышена – расчетная стоимость составляет 0,73 рубля. Технически — ближайшая динамическая поддержка в районе 0,9 руб.

• МКБ (-11,7%). Подъём котировок, спровоцированный вероятностью выкупа акций по повышенной стоимости в связи с реорганизацией банка, оказался обоснованным вызывало скептицизм. После принудительной ликвидации коротких позиций, вызванной исключением акций из перечня ликвидного имущества спрос закономерно испарился, акции резко рухнули под динамические 7 руб. На минимуме сессии — 6,85 руб. По инерции вскоре может быть еще ниже. Фундаментально — 6 руб., низкая оценка не менялась.

• ЕвроТранс (-18,4%). Курс обвалился до отметки в 68 рублей. Суточный объем торгов приблизительно равен 60% от общей капитализации, наблюдается массовая распродажа активов. Фактор отвесного падения — несоблюдение сроков погашения долга корпорации по «народным» облигациям. Ранее имели место два технических дефолта и предъявлены иски на значительные суммы. Облигации торгуются на бирже тоже провалились: на -32% за сутки и до 43% от номинала. Фундаментального покрытия уже нет, а технические риски были очень высокие. Предсказать исход не представляется возможным — слишком большая неопределенность, а по технике новое ценовое дно может быть куда глубже текущего.

Ожидаемые события во вторник

Ключевые моменты

• День инвестора компании Промомед
• Отчетность Северстали
• Заседание совета директоров ТГК-14

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.