Изображение: img.magnific.com

К середине апреля Индекс МосБиржи закрепился возле отметки 2700 пунктов, и теперь он может отскочить от недавнего минимума за последние три месяца. Тем не менее, попытка приобрести активы, когда они находятся в стадии падения, связана со значительными рисками. В сложившихся обстоятельствах целесообразно использовать покупку опционов, поскольку максимальный убыток при этом ограничен суммой уплаченной премии.

Индекс МосБиржи остановил месячную тенденцию к снижению, приблизившись к отметке в 2700 пунктов. Теперь у рынка акций появилась реальная возможность для изменения направления и начала роста от данного уровня. В этом случае, ближайшей целью восстановления может стать область 2800 пунктов.

Для реализации данной стратегии можно рассмотреть открытие позиций по акциям, входящим в индекс и являющимся лидерами рынка, таким как Сбербанк, Лукойл и Газпром, либо воспользоваться фьючерсными контрактами на эти акции. Альтернативным вариантом является приобретение опционов колл с правом на покупку на указанные ценные бумаги.

Основные достоинства эксклюзивных опционов на акции

• Данные производные инструменты не требуют маржинального обеспечения. Соответственно, после заключения сделки нет необходимости следить за наличием достаточного количества средств на брокерском счете для поддержания позиции.

• Потерю, которую можно понести по приобретенным опционам, ограничивает размер уплаченной за них премии. В отличие от фьючерсных контрактов, при работе с опционами отсутствует вероятность значительных и быстрых потерь по открытой позиции. Замечание: это утверждение не применимо к продаже «непокрытых» опционов.

• Премиальные опционы исключают вероятность потери позиции из-за активации стоп-ордеров или нехватки обеспечения. Инвесторам, владеющим премиальными опционами, не грозят обманчивые колебания и неточные сигналы на графике.

Выбор оптимальной опционной стратегии в сложившейся ситуации

В сложившейся обстановке наиболее целесообразным представляется приобретение опционов колл на акции, входящие в индекс и являющиеся лидерами рынка. Рекомендуется выбирать опционы, цена которых близка к текущей рыночной, со страйк-ценой, превышающей текущую стоимость базового актива. Создание таких позиций требует относительно небольших инвестиций и одновременно предоставляет шанс на получение значительной прибыли.

Опытные трейдеры, занимающиеся опционными сделками, вероятно, предпочли бы более экономичный подход – стратегию «Бычий колл-спрэд». Эта стратегия заключается в приобретении опционов колл с одновременной продажей такого же количества опционов, но с более высоким уровнем страйк-ценой).

Опционные спрэды, как правило, держат до тех пор, пока соответствующий актив не будет исключен из обращения. Такой подход менее эластичен, чем просто покупка опционов, поскольку она дает возможность зафиксировать потенциальную прибыль в любой момент. Это значимо, так как коррекция на рынке может быть кратковременной. Также стоит учитывать, что в случае приобретения опционов, фиксация прибыли путем закрытия позиции часто оказывается более целесообразной во время повышенной волатильности, а не в дату истечения срока действия.

Для получения выгоды от прогнозируемого умеренного роста рынка в среднесрочной перспективе, целесообразно рассмотреть премиальные опционы со сроком исполнения через полторы недели, а именно 29 апреля 2026 года. Опционы на акции, входящие в индекс, такие как Сбербанк, Газпром и ЛУКОЙЛ, как правило, характеризуются хорошей ликвидностью.

Сбербанк-ао

Колл SR330CD6E, страйк-цена составляет 330 рублей, теоретическая цена — 1,02 рубля, что равно 0,3% от цены базового актива.

Оценить возможную прибыль и потери, связанные с выбранной стратегией, можно при помощи опционного калькулятора, который находится на сайте Московской биржи.

В текущей ситуации стоимость опциона значительно ниже стоимости лежащего в его основе актива. Это свидетельствует о достаточно рискованной стратегии. Шансы на получение прибыли при данной сделке невелики. Однако данный опционный контракт может существенно вырасти в цене при значительном изменении стоимости акций Сбербанка в нужном направлении.

Газпром

Колл GZ130CD6E, страйк-цена составляет 130 рублей, теоретическая цена – 0,85 рубля или 0,7% от стоимости базового актива.

Чтобы опционы по акциям Газпрома достигли уровня страйк-цены, стоимость акций должна увеличиться примерно на 4% за полторы недели. Учитывая текущую высокую волатильность базового актива, вызванную ростом цен на нефть, это вполне реально. Вероятно, появятся шансы закрыть позицию с прибылью до истечения срока действия опциона.

ЛУКОЙЛ

Колл LK5500CD6E, страйк-цена составляет 5500 рублей, теоретическая цена — 57,64 рубля, что равно 1,1% от стоимости базового актива.

Опционы данной серии, находящиеся вне текущей цены, представляются несколько завышенными. Тем не менее, они обладают возможностью значительного подорожания в случае резкого роста цен на нефть, вызванного эскалацией конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, существует вероятность того, что к дате истечения срока действия эти опционы перейдут в категорию «в деньгах.