Изображение: img.magnific.com

Главное

• Индекс МосБиржи не смог закрепиться выше отметки 2750 пунктов, что привело к снижению примерно на один процент. Однако, объемы торгов при падении незначительны, что свидетельствует о недостаточной активности инвесторов на фоне ряда неблагоприятных факторов.

• На прошедшей неделе наиболее успешными оказались акции компаний Полюс и ММК, в то время как Роснефть и Татнефть показали результаты ниже рыночных. Отдельного внимания заслуживают ситуации с акциями ВТБ и Самолета.

• Рубль показал укрепление, вернувшись к значениям, характерным для начала марта. Инвалютные курсы отступили от достигнутых ранее позиций, потеряв за последний месяц до 10%. Доллар вновь опустился ниже отметки в 78, евро – ниже 91, а юань подешевел до 11,3.

• На внешнем контуре: рынок акций США продолжил восстановление, утренние фьючерсы и базовые индексы АТР демонстрируют положительную динамику, что указывает на вероятное позитивное открытие европейских рынков в пятницу; волатильная нефть марки Brent опустилась ниже отметки в $97, золото стабилизировалось в районе $4750, а газ NG достиг нового годового минимума, опустившись ниже $2,7.

В деталях

Индекс МосБиржи вышел вниз. Индекс акций вырвался из боковой модели ценового движения в диапазоне 2750–2800 пунктов. Уровень поддержки в районе 2750 пунктов был пробит, и минимальная отметка сессии составила 2732 пункта. Торги завершились по 2740 пунктов с понижением стоимости ниже процентного показателя. Объемы торгов оставались невысокими – менее 65 миллиардов рублей, что свидетельствует о недостаточной покупательской активности и неготовности инвесторов к рискованным операциям на фоне геополитической, денежно-кредитной, сырьевой и валютной нестабильности.

По технике — уровень 2750 пунктов выступает в качестве локального сопротивления, а пятничное закрытие окажется определяющим. Если индекс быстро вернется выше этой отметки, то на следующей неделе возобновится восходящее движение в направлении верхней границы консолидации, к уровню 2800 пунктов. В противном случае существует вероятность снижения к минимумам февраля, в район 2700 пунктов. Наиболее вероятным представляется первый сценарий.

Позитивных факторов явно не хватает, а вот негативных в избытке:

• Переговоры по урегулированию украинского конфликта приостановлены, сообщений о возобновлении переговорного процесса не поступает. Несмотря на некоторое снижение напряженности на Ближнем Востоке, внимание мирового сообщества по-прежнему сосредоточено на этом регионе. Это поддерживает повышенный уровень риска, связанный с российскими активами.

• Процесс денежно-кредитного цикла развивается неспешно, что отмечают представители финансовых органов не исключают паузу в снижении ключевой ставки. Ускорение инфляции создает неблагоприятный фон перед заседанием ЦБ 24 апреля. Дефицит бюджета растет на фоне сокращения доходов и роста расходов.

• Цены на нефть и газ, несмотря на значительное снижение, вызванное перемирием, все еще остаются высокими, а спреды российской смеси с эталонами сужаются — в общем позитив для экспортно ориентированного рынка акций. Однако атаки на топливную инфраструктуру не позволяют корпорациям в полной мере воспользоваться благоприятной сырьевой конъюнктурой. Трейдеров будоражит и тема налогов на сверхприбыль металлургов.

• Снижение стоимости валют оказывает неблагоприятное воздействие на финансовое положение экспортеров. Рост курсов, зафиксированный в марте, был полностью нивелирован — доллар подешевел с недавних 85 до 78, евро снизился с 97 до 91, а юань, начиная с весеннего максимума в 12,65, быстро утратил 11%, опустившись до 11,3. На валютном рынке наблюдается дисбаланс между спросом и предложением, при этом преобладают продажи, однако с технической точки зрения валютные пары уже достаточно перепроданы, и обратный отскок вполне вероятен.

Влияние указанных факторов привело к стагнации рынка, который достиг двухмесячных минимумов. Тем не менее, в долгосрочной перспективе мы видим возможности: ожидается, что Центробанк установит ключевую ставку на уровне 12% к концу года, Индекс Московской биржи достигнет отметки в 3300 пунктов, и начинается весенний дивидендный сезон, валютные курсы изменят направление движения во второй половине года. При выборе перспективных ценных бумаг следует учитывать отраслевой портфель акций с максимальным апсайдом. Активным трейдерам подойдет набор волатильных бумаг.

Бумаги в фокусе

• Полюс (+4%). На протяжении недели акции демонстрировали отскок после снижения до четырехмесячного минимума. Стоимость золота выросла в связи с ослаблением напряженности на Ближнем Востоке, что привело к кратковременному росту бумаг золотодобывающих компаний, имеющих высокую зависимость от цены унции, до отметки выше 2300 руб., однако закрепиться на этом уровне им не удалось. Вчерашняя торговая сессия завершилась вблизи 2222 руб., и сегодня акции, вероятно, попытаются продолжить рост, под влиянием повышения стоимости драгоценного металла, превысившего отметку в $4750. Долгосрочный прогноз – 3100 руб., что предполагает прирост на 40%.

• ММК (+3,9%). Показатели актива оказались заметно выше рыночных, однако это является реакцией после снижения к минимальным значениям, зафиксированным в ноябре 2025 года, и обусловлено высокой степенью перепроданности. В ходе торгов курс достигал отметки выше 28 рублей, после чего скорректировался к уровню поддержки в 27 рублей. Вероятно, именно на этом уровне завершится текущая торговая неделя. Оценка на основе фундаментальных факторов — 30 рублей.

• Роснефть (-4%). Наиболее негативные показатели были зафиксированы на общем рынке в условиях высокой корреляции курса с ценой нефти. Цены на нефть значительно снизились, что привело к падению стоимости акций, чувствительных к этому фактору. В четверг торги завершились на отметке 453 рубля. На графике сохраняется гэп между ценой открытия и закрытия сессии на уровне 477 рублей, который может служить ближайшей целью для восстановления, при условии стабилизации нефти на нынешнем уровне. Среднесрочный таргет — 550 руб. Долгосрочно — 600 руб.

• Татнефть (-3,8%). Тоже оказались в аутсайдерах за неделю, несмотря на максимальную силы связи с курсом «рублебочки» среди всех представителей нефтегаза. Курс упал в область поддержки 630–620 руб. и, видимо, здесь пока останется. Долгосрочная оценка низко — 610 руб., эти бумаги скорее для активных трейдеров, отрабатывающих волатильность сырьевого рынка.

• ВТБ (+/-0%). За неделю курс практически не изменился, оставаясь на отметке в 90 рублей, что связано с ожиданиями относительно решений по выплате дивидендов — готовится директива. Вилка вариантов — 25–50% от чистой прибыли, и если будет по верхней границе, то акции моментально переоценятся. Ближайшее сопротивление — прошлогодний дивгэп под 93,5 руб. Фундаментальный таргет — 110 руб.

• Самолет (-12%). Новый исторический минимум у 575 руб. Были риски прокола круглых 600 руб., и они реализовались. Идет монотонное сползание, ускорения курса вниз и расширения волатильности пока нет, а это необходимые технические условия для паттерна разворота под отскок. Активные трейдеры принимают во внимание. Фундаментально дешево, но на фоне дорогого фондирования в экономике и снижения ипотечного спроса время раскрытия внутренней стоимости бизнеса под большим вопросом.

Ожидаемые события в пятницу

Ключевые моменты

• Торговля в режиме T+1 завершится с использованием T-технологий перед перерывом в работе.
• Зафиксирована отсечка НОВАТЭКа.
• Росстат обнародует сведения об инфляции и росте валового внутреннего продукта.
• Соединённые Штаты Америки и Иран проведут переговоры с целью разрешения конфликта

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.