Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи удерживается вблизи ключевого уровня 2800 п., который соответствует торговым границам начала года. На данный момент отсутствует выраженное давление со стороны продавцов, однако покупатели проявляют сдержанность из-за противоречивых экономических факторов.

• Бумаги в фокусе: лидеры сессии — Эн+ и ММК, в аутсайдерах дня — ЮГК и Роснефть.

• В начале апреля рубль демонстрирует отскок после снижения, зафиксированного в марте. В ближайшее время курс доллара может достигнуть отметки в 80, а стоимость юаня, вероятно, закрепится на уровне 11,5.

• На внешнем контуре: в среду наблюдался значительный рост на фондовых рынках США, АТР и Европы, однако сегодня утром фьючерсы на американские акции демонстрируют резкое снижение более чем на процент, и на азиатских и европейских площадках ожидается коррекция.

• На рынке сырьевых товаров нефть марки Brent превысила отметку в 100 долларов, поднявшись выше 106, золото торгуется по цене 4700 долларов, в то время как природный газ остается ниже 2,9 долларов.

В деталях

Индекс МосБиржи под сопротивлением. В конце марта весеннее повышение цен на рынке исчерпалось, а ключевой индекс акций опустился ниже значимой отметки в 2800 пунктов. Эта отметка теперь выступает в качестве серьезного препятствия, как это было на протяжении всей зимы. Объем торгов в последние дни, когда рынок демонстрировал снижение, сократился почти вдвое ниже средних — за вчерашний день объем торгов составил менее 74 млрд руб. Это свидетельствует о нерешительности покупателей, а не о доминировании продавцов — на курс акций влияют неоднозначные факторы.

Индекс, вероятно, продолжит оставаться ниже отметки 2800 пунктов без существенных факторов роста, а ближайший уровень поддержки находится в пределах 2750 пунктов. В среду падение достигло уровня около 2765 пунктов, закрытие торговой сессии оказалось выше 2780 пунктов, таким образом, день завершился без значительного изменения.

Противоречивые факторы:

• Цены на нефть и газ достигли самых высоких значений за многие годы, что в теории должно оказывать положительное влияние на рынок, ориентированный на экспорт. Однако на практике атаки на топливную инфраструктуру в портах приводят к кратковременному снижению производственных возможностей России — по некоторым оценкам, подобные издержки могут достигать до 40%, что лишает организации возможности использовать выгодные условия на рынке товаров.

• Обсуждение темы сверхдоходов металлургических компаний приводит к опережающему падению акций сектора металлов и добычи — с начала года там -5% при околонулевой динамике индекса широкого рынка. Даже само упоминание о налогах воспринимается инвесторами и трейдерами болезненно. Могут и не ужесточить, но рынками пока движут ожидания.

• В связи с обострением ситуации на Ближнем Востоке, переговоры о мирном урегулировании украинского конфликта приостановились. В то же время, российская сторона выдвигает украинским властям требование о сроках — два месяца.

• Монетарный цикл находится в стадии развития, однако снижение ключевой ставки происходит медленными темпами, и возможны перерывы. Инфляция снижается неровно — две недели назад был зафиксирован рост, а вчерашняя статика отразила замедление темпа роста потребительских цен в экономике с 0,19% до 0,17% за неделю и с 5,99% до 5,86% в годовом выражении. Через три недели состоится опорное заседание ЦБ — высокая важность.

• Курсы валют перестали снижаться, однако после мартовского скачка доллара до отметки в 85, евро до 97 и юаня выше 12,6, наблюдается значительная коррекция: доллар стоит 80,6, евро – 93,4, а юань – 11,68. Существует вероятность дальнейшего временного снижения курсов, при этом доллар может технически вернуться к отметке в 80, а юань может протестировать уровень поддержки на 11,5. Это сдерживает переоценку акций экспортёров, которые составляют значительную часть индекса, но одновременно выступает в качестве фактора, снижающего инфляцию.

Несмотря на это, текущая ситуация не корректирует долгосрочные прогнозы: ожидается, что ключевая ставка к концу года останется на уровне 12%, целевой показатель Индекса МосБиржи оценивается в 3300 пунктов, включая дивиденды корпораций, а курсы валют, после весеннего снижения, с лета и до конца года могут достичь максимальных значений, зафиксированных в 2026 году. В настоящее время на рынке сохраняется инвестиционная неопределенность и наблюдается повышенная волатильность, активные трейдеры могут работать в самых турбулентных бумагах, конечно, не забывая о контроле риска.

Бумаги в фокусе

• Эн+ (+4,2%). Наивысший прирост в индексе зафиксирован у курса, который поднялся выше 450 рублей. Компания «Эн+», являющаяся холдингом для «РУСАЛа», показала рост на 2,9%, курс достиг 40,5 рубля. Стимулирующим фактором роста для обеих бумаг является — запросы из США и ЕС к российскому производителю алюминия на фоне перебоев поставки металла из-за разрушений ближневосточных производств. По технике — возврат курса Эн+ над 450 руб. открывает пространство для маневра на сопротивление 465 руб. Подъем акций РУСАЛа выше круглых 40 руб. допускает рост ближе к 43 руб. Долгосрочный таргет акций РУСАЛа — 54 руб., или +33% от текущих.

• ММК (+3,8%). В марте акции показали наихудшую динамику среди всех компаний, входящих в сравниваемый индекс (-18% за месяц), что произошло на фоне принятия антикризисных мер руководством. Однако в начале апреля они уже вошли в число лидеров. Изменение настроений объясняется техническим восстановлением отметки в 25 рублей, вызванным высокой степенью перепроданности. Наши оценки оправдываются, в качестве ориентира для роста выступает отметка в 27 рублей. Этот уровень уже близок, и в ближайшие дни возможна проверка на прочность. Активным трейдерам стоит готовиться к фиксации прибыли. В долгосрочной перспективе — 30 рублей, однако это станет возможным лишь при благоприятном развитии ситуации на сырьевом рынке и снижении процентных ставок.

• ЮГК (-4,5%). Кратковременное снижение, опустившееся до отметки ниже 0,67 рубля, стало реакцией на отчетность корпорации за 2025 г. Более того, участников рынка беспокоят разговоры о налогах на сверхдоходы золотодобытчиков. Многодневная консолидация на круглых 0,7 руб. завершилась движением вниз. Тем не менее бумаги очень волатильные и в любой момент могут быстро сменить направление. В апреле ожидается аукцион по продаже госпакета акций. Оценка стоимости — 0,85 руб.

• Роснефть (-3%). В марте их показатели выросли на +19%, что позволило им стать абсолютными лидерами, однако в среду результаты оказались заметно ниже рыночных. Курс чутко реагирует на волатильность нефти. Вышла отчетность за 2025 г. — показатели упали, что предполагает низкий дивиденд за прошлый год, но это ретроспективная оценка. Сейчас ставка ЦБ ниже, курс доллара выше, а нефть взлетела за $100. Поэтому завал курса видится временным, тем более что был технично отработан маневр вниз после мартовского ралли и закрыт межсессионный гэп на 467 руб. Вероятны стабилизация и начало восстановления курса. Долгосрочная оценка — 600 руб.

Ожидаемые события в четверг

Ключевые моменты

• Обзор: Группа Астра, ФосАгро, IVA Technologies
• ФосАгро планирует объявить о рекомендациях по выплате дивидендов.
• Центральный банк России представит новостной индекс, отражающий динамику деловой активности

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.