Интер РАО: возможна приостановка выплаты дивидендов акционерам
Главное
• После позитивного начала российский рынок продемонстрировал снижение, но во второй половине торговой сессии произошел значительный отскок, вызванный благоприятным изменением ряда важных факторов. Индекс Московской биржи сохраняет положительную динамику.
• Во время торговой сессии рубль продемонстрировал заметное снижение стоимости, достигнув самого слабого значения за полгода по отношению к юаню.
• Цены на ОФЗ значительно выросли, индекс государственных облигаций RGBI достиг максимального значения за последние три недели.
На 19:00 МСК
• Лидеры: ОАК (+3,3%), Совкомфлот (+1,6%), Роснефть (+1,54%), Татнефть-ап (+1,4%).
• Аутсайдеры: ВУШ (-1,75%), Северсталь (-1,57%), ЕвроТранс (-1,52%), Лента (-1,5%).
В деталях
Российский рынок акций в результате позитивного старта обновил вчерашний максимум, но затем стал сдавать позиции, оставаясь в умеренном плюсе. Во второй половине торгов фондовые индикаторы перешли к активному восстановлению.
Внутридневной отскок развить пока не удается. Индекс МосБиржи еще в конце основной сессии перешел к нисходящей динамике, которая продолжилась на вечерке. Однако более половины сегодняшних достижений сохраняется.
Поддержку рынку оказывает сырьевой фактор. Котировки Brent ненадолго возвращались выше $100, но после нашего открытия стали активно проседать, что могло способствовать просадке у нас. Правда, в начале основной российской сессии нефть стала возвращать утраченные позиции. Вместе с ускорившимся ослаблением рубля это является очень позитивным сочетанием для многих компаний, не только экспортеров.
Фактор денежно-кредитных условий тоже постепенно улучшается. Вчера Минфин уведомил другие министерства и ведомства о необходимости сокращения расходов на 10%, чтобы не допустить увеличения дефицита бюджета. Такие меры вместе со снижением в бюджетном правиле цены отсечения нефти позволят министерству избежать излишнего увеличения заимствований и максимально сохранить госбюджет инфляционно нейтральным. В результате ЦБ не придется корректировать вверх траекторию ключевой ставки на вторую половину года (или изменение скорости ее снижения будет минимальным). С одной стороны, это является позитивом в целом для акций и облигаций. С другой, сокращение госрасходов вместе с недавним увеличением фискальной нагрузки способно усилить давление на активность потребителей и бизнеса, показатели которого из-за этого могут ухудшиться на более долгосрочном горизонте.
Дополнительным позитивом для акций и облигаций выступило сообщение По данным Банка России, его специалисты отметили, что рост цен, спровоцированный повышением ставки НДС, остановился.
Геополитический фактор также демонстрирует позитивные признаки. Несмотря на отсутствие информации о перспективах продолжения переговоров по украинскому урегулированию, новостной фон, связанный с геополитикой, несколько улучшился.
Накануне специальный представитель президента Российской Федерации по вопросам инвестиционного и экономического сотрудничества с иностранными государствами Кирилл Дмитриев провел в США встречу руководителей рабочей группы по экономическому сотрудничеству двух стран. По его словам, на переговорах обсудили текущую ситуацию на мировых энергетических рынках, а также перспективные проекты России и США. Это сохраняет на относительно низком уровне вероятность новых санкций против нашей страны, в первую очередь со стороны Вашингтона. К тому же ухудшение из-за эскалации на Ближнем Востоке ситуации с поставками энергоносителей делает неуместными антироссийские меры в этой сфере даже с точки зрения традиционных инициаторов подобных санкций, по крайней мере на краткосрочном периоде.
Принимая во внимание в целом позитивную ситуацию на российском рынке, его дальнейшее ухудшение, связанное с ключевыми факторами, такими как геополитика, сырье и валюта, маловероятно. В этом случае Индекс МосБиржи может продолжить рост, стремясь к отметке 2900 пунктов.
Объем торгов основной сессии (49,1 млрд руб.) вновь сократился, на этот раз незначительно. Динамика показателя по-прежнему свидетельствует о вероятном формировании консолидации.
Акции Совкомфлота замедлили рост, который наблюдается третий день подряд. Позитивом остается резкое повышение стоимости фрахта из-за эскалации вокруг Ирана, что также способно увеличить объем загрузок судов компании. Кроме того, в качестве мер для стабилизации ситуации на рынке энергоносителей США могут снять санкции с танкеров, занимающихся перевозкой российской нефти.
Заинтересованность инвесторов в акциях Совкомфлота также связана с предстоящей завтрашней презентацией финансовой отчетности компании за предыдущий год. По нашему мнению, после периода невысокой активности в третьем квартале итоги четвертого могут оказаться более позитивными. Тем не менее, в годовом исчислении показатели снова продемонстрируют снижение, аналогично тому, как это происходило в предыдущих кварталах 2025 года
Акции Татнефти остаются среди лидеров роста нефтегазового сектора, другие представители которого тоже в плюсе благодаря позитивному сочетанию дорожающей нефти и дешевеющего рубля. Компания подвела итоги в 2025 году чистая прибыль сократилась вдвое, однако превысила наши прогнозы. Ожидается, что финальный дивиденд за 2025 год составит 10,2 рубля на акцию. Текущая дивидендная доходность приблизительно равна 1,6%.
Бумаги РУСАЛа повышаются третий день подряд и единственные в металлургическом секторе завершили в плюсе дневные торги. Котировки алюминия на мировом рынке продолжили восходящее движение предыдущих двух сессий. В результате был обновлен четырехлетний максимум, установленный в понедельник. Дополнительную поддержку акциям экспортеров оказывает ослабление рубля.
Бумаги сталелитейных компаний выглядят заметно хуже рынка, хотя дневные потери относительно умеренные. Российские металлурги в феврале 2026 г. снизили производство стали как в годовом, так и в месячном сравнении. Уровень производства отражает кризис в отрасли, который в первую очередь связан с падением спроса. При такой динамике можно ожидать отложенный негативный эффект и в спросе на сталь, который отрицательно скажется на финансовых результатах компаний. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции черных металлургов.
Рубль после позитивного старта пытался развить импульс укрепления к юаню, но вскоре стал активно дешеветь. Пара CNY/RUB установила полугодовой максимум чуть выше уровня 11,6 руб.
Помимо уменьшения объемов продажи иностранной валюты со стороны ЦБ, на ослабление рубля может повлиять ускорение восстановления импорта, связанное с окончанием сезонного снижения деловой активности и потребительского спроса. Кроме того, данному фактору способствует последовательное снижение процентных ставок, начиная с ключевой.
Нефтяные цены поначалу быстро росли, однако на старте наших торгов стали активно сдавать позиции. Во второй половине дня котировки восстановились и переписали вершины четверга. Brent в очередной раз вернулась выше $100. Большинство других сырьевых товаров осталось под давлением укрепления доллара к основным валютам.
Рост цен на нефть обусловлен сложной обстановкой на Ближнем Востоке. Сообщения о военной операции против Ирана, включая официальные заявления, указывают на высокую вероятность затяжного конфликта. Это представляет собой значительную угрозу для нефтедобычи и логистики.
Мировые фондовые индикаторы после быстрого снижения утром перешли к восстановлению, однако во второй половине дня вернулись к нисходящей динамике. На закрытии у нас основной сессии индексы в США теряли 1,1–1,3%, европейский STOXX Europe 600 просел на 0,6%, потери MSCI EM составляли 1,7%.
Отрицательные факторы связаны с вероятностью затяжного периода высоких цен на нефть, обусловленного обострением ситуации на Ближнем Востоке. Это может спровоцировать ускорение инфляционных процессов, что затруднит для центробанков поддержание низкого уровня процентных ставок.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
