Изображение: img.freepik.com

С момента начала текущего года общий фондовый рынок вырос на 4%. Наибольший прирост показали акции нефтедобывающих компаний, в то время как девелоперы оказались в числе аутсайдеров. Рассмотрим причины колебаний котировок и проанализируем технические прогнозы для ключевых отраслевых индикаторов.

Рынок сегментирован

Индекс МосБиржи на днях обновил полугодовые максимумы — было 2950 п., или +5%, но это средняя температура по широкому рынку. А в разрезе — высоким спросом пользуются бумаги нефтегазового сектора, под сильным давлением остаются акции сектора недвижимости.

Субиндекс МосБиржи нефти и газа с начала года к 11 марта подрос на 6%, а на днях в моменте прибавлял 10%. Это уровни начала осени 2025 г. Факторы повышенного спроса в секторе — скачок нефти и газа на фоне ближневосточного конфликта и восстановление курсов инвалют. В секторе есть дивидендные аристократы. В составе субиндекса в перечне представлено 11 акций. Наибольшие доли в составе портфеля принадлежат ЛУКОЙЛу и Газпрому (по 19%), НОВАТЭКу и Татнефти (по 16%), доля Роснефти превышает 10%.

Бенчмарк акций строительных компаний в 2026 г. падает более чем на 4% и находится недалеко от многолетних минимумов. Проблемы застройщиков вызваны долговой нагрузкой корпораций в эпоху высоких ставок в экономике и снижением ипотечного спроса. Дивидендов не предвидится. В составе субиндекса 4 акции, на долю ПИК и Самолета приходятся 65%.

Перспективы рынка и секторов

Индекс МосБиржи находится в среднесрочном восходящем тренде. Недавний скачок над 2950 п. — это не предел. На фоне благоприятной сырьевой конъюнктуры, разворота инвалют вверх с годового дна, перспектив продолжения цикла денежно-кредитной политики ЦБ и надежд на урегулирование конфликта бенчмарк может пойти еще выше.

С точки зрения технического анализа, уровень поддержки находится в диапазоне 2850–2800 пунктов. Пробитие отметки 2950 пунктов позволит осуществить оперативный рост до 3000 пунктов, что может произойти в течение весеннего периода. В долгосрочной перспективе прогнозируется достижение уровня 3200 пунктов, что соответствует увеличению на 12% от текущих значений, с учетом дивидендов корпораций.

Субиндекс нефти и газа остывает после мартовского ралли, но есть высокая вероятность возобновления подъема на фоне переоценки сырьевых цен в стоимости акций и повышения курсов доллара, евро и юаня — оба фактора в плюс бумагам экспортеров. Более того, вес акций нефтянки в структуре Индекса МосБиржи свыше 42%, от динамики акций сектора нефти и газа в большей мере и будет зависеть вектор самого бенчмарка широкого рынка.

Согласно фундаментальной оценке, апсайд сектора сократился до менее чем 10%, что ниже прогнозируемого потенциала Индекса МосБиржи. Однако, с технической точки зрения высокой чувствительности акций нефтянки к факторам сырья и валют, представители сектора и весь субиндекс могут и дальше опережать бенчмарк широкого рынка на подъеме.

Бенчмарк акций строительных компаний, несмотря на продолжающееся снижение ключевой ставки, рынок недвижимости пока не демонстрирует значительного отскока от минимальных значений, поскольку процентные ставки остаются на высоком уровне, а действия некоторых крупных застройщиков вызывают вопросы. По предварительным расчетам, в связи с замедлением инфляции, к концу года Центральный банк установит ставку на уровне 12%. Такая стоимость привлечения средств окажет заметное влияние, и акции девелоперских компаний могут начать восстанавливаться благодаря оживлению потребительского спроса и уменьшению долговой нагрузки предприятий.

В связи с периодическими всплесками спекулятивного спроса, акции могут иногда демонстрировать значительный рост и даже попадать в число лидеров, однако рассчитывать на стабильное повышение стоимости не стоит — бумаги характеризуются повышенной волатильностью. Фундаментально там один из максимальных апсайдов среди секторов рынка, свыше 30%. Вопрос лишь — когда он раскроется.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.