Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в акции американских компаний и получать выплаты, похожие на дивиденды, без опасения блокировки, благодаря CFD. Узнать подробнее о данном продукте можно здесь.

Открыть счет CFD

🟢Qualcomm — один из ведущих разработчиков процессоров и других важных компонентов для мобильных устройств, автомобилей и умных устройств. Процессоры линейки Snapdragon используются в большинстве высококлассных смартфонов на базе Android. Их популярность объясняется поддержкой современных стандартов беспроводной связи 5G, использованием искусственного интеллекта и высокой производительностью. Рынок проигнорировал рекордные показатели за I квартал 2026 года, негативно отреагировав на краткосрочный прогноз продаж из-за дефицита микросхем памяти. Мы считаем, что такая сильная реакция необоснованна, и пересмотрели «Нейтральный» взгляд на «Позитивный».

Главное

• В первом квартале финансового 2026 года была зафиксирована беспрецедентная отчетность, однако объем продаж в важнейшем сегменте мобильных телефонов ограничен из-за дефицита микросхем памяти, возникшего на рынке

• Мобильные технологии, автомобильная электроника и интернет вещей (IoT) — три сферы бизнеса, демонстрирующие стабильный рост)

• Является ключевым поставщиком 5G-модемов для таких известных производителей смартфонов, как Apple, Samsung и Xiaomi)

• Ее разработки продолжают служить эталоном в данной сфере, а вложения в развитие 6G обеспечивают прочные перспективы на будущее

• Qualcomm выстраивает стратегическое взаимодействие с TSMC, Samsung и GlobalFoundries с целью наращивания объемов производства на территории США и в Азии

• Возможные угрозы: торговые барьеры и политическая неопределенность, связанная с Тайванем, отказ Apple от сторонних модемов, уязвимость перед колебаниями потребительского спроса в высокодоходном сегменте

• Мы придерживаемся позитивной оценки, наша целевая цена для акции составляет 156 долларов

Опасения, вызванные ограничением доходов в сфере мобильных телефонов, представляются необоснованными

🙅‍♂️В первом квартале финансового года 2026 Qualcomm достигла рекордных показателей: выручка составила $12,3 млрд, а прибыль на акцию (без учета GAAP) — $3,50. Такой результат достигнут благодаря высоким показателям во всех ключевых сегментах: мобильных телефонов, автомобильных решений и интернета вещей.
Однако перспективы второго квартала связаны с существенным дефицитом памяти в отрасли, что оказывает влияние на производство мобильных телефонов.
Руководство компании по-прежнему уверены в ее лидерстве в существующих сегментах, а также в постепенном проникновении на новый рынок центров обработки данных. Из-за отсутствия позиций в этом сегменте Qualcomm стала одним из немногих технологических лидеров, которые не подверглись переоценке на волне спроса на ИИ.

В ближайшей перспективе доходы от реализации мобильных телефонов, которые составляют 63% от общего объема продаж, будут сдерживаться ощутимым дефицитом памяти, затрагивающим всю индустрию и влияющим на производство. Тем не менее, Qualcomm ожидает, что во втором квартале выручка в автомобильном сегменте увеличится более чем на 35%.

Учитывая недавние краткосрочные негативные факторы, мы снизили целевую цену акций с 165 до 156 долларов. Однако, по нашему мнению, реакция рынка на опубликованные результаты оказалась чрезмерно негативной, поэтому мы пересмотрели наш прогноз в сторону повышения и классифицировали его как «Позитивный».

Зафиксированы значительные результаты в динамично развивающихся отраслях

📈Стабильный рост бизнеса Qualcomm наблюдается в трех ключевых направлениях: мобильные технологии, автомобильная электроника и интернет вещей (IoT). Ее платформа Snapdragon является эталоном в премиум-сегменте мобильных устройств. Рост выручки в автомобильной электронике на 55% в 2024 году свидетельствует о высоком спросе на ее решения. Кроме того, Qualcomm активно развивает интернет вещей, предлагая передовые технологии для «умных» домов, промышленности и других отраслей.

Благодаря передовым технологиям, выгодным стратегическим соглашениям и гибкости в реагировании на изменения рынка, Qualcomm представляет собой стабильную и многообещающую компанию. Это привлекательный вариант для инвесторов, ориентированных на доходные и надежные активы.

Современные микросхемы и модемы являются ключевым фактором технологического превосходства

🥇Рынок чипов входит в период восстановления после снижения спроса в 2023 году. Этот год оказался сложным для отрасли из-за сокращения спроса на смартфоны, накопления запасов у производителей оборудования и медленного возвращения рынка к прежним объемам в Китае. На данный момент Qualcomm стабильно наращивает продажи чипов благодаря расширению сети 5G и популярности новых решений Snapdragon. Этот рост приносит компании существенный доход.

модемы 5G от Qualcomm де-факто являются отраслевым стандартом для большинства современных устройств, предлагая высокую скорость передачи данных (до 10 Гбит/с) и низкое энергопотребление. Развитие сетей 5G в странах с формирующейся экономикой, таких как Индия, Африка и Юго-Восточная Азия, стимулирует спрос на модемы и чипсеты Snapdragon, укрепляя позиции компании как ведущего поставщика для производителей флагманских смартфонов, включая Apple, Samsung и Xiaomi).

Инвестиции Qualcomm в разработку 6G (ожидается к 2030 году) позволят компании закрепить за собой лидирующие позиции в сфере беспроводных технологий.

В современные чипсеты активно внедряются специализированные процессоры (NPU), предназначенные для обработки задач искусственного интеллекта. Компания Qualcomm обладает обширным портфелем продуктов, охватывающим все ключевые сегменты, благодаря чему она может предложить свои решения для широкого спектра Android-устройств.

Qualcomm контролирует 50% рынка чипсетов, что значительно превышает долю ближайшего конкурента MediaTek, которая составляет 30%. Это свидетельствует о её лидирующем положении в сфере мобильных технологий.

Благодаря партнерству с TSMC, компания получает возможность производить чипсеты с повышенной производительностью и сниженным энергопотреблением, поскольку TSMC является ведущим производителем микросхем, использующим передовые технологии (3 нм, 4 нм).

Инновационные технологии в области Интернета вещей

📳Qualcomm является заметным игроком на рынке интернета вещей. Ее решения пользуются спросом в двух областях: носимые устройства и умный дом. В этих сегментах Qualcomm занимает долю рынка 30%, а ближайший конкурент MediaTek — 25%. Компания продолжает укреплять свои позиции в промышленности, логистике и решениях для умного города. Перспективным направлением становится медицинский интернет вещей — системы с датчиками, позволяющие врачам получать данные пациентов удаленно.

Модемы Snapdragon X35 и X55, предназначенные для устройств «интернета вещей», обеспечивают экономичное энергопотребление, что укрепляет позиции Qualcomm как ключевого участника на перспективных рынках, таких как Индия и Юго-Восточная Азия.

Сочетание искусственного интеллекта и периферийных вычислений обеспечивает локальную обработку данных, что способствует повышению безопасности и эффективности работы устройств. Этот подход имеет особое значение в регионах, где вопросы защиты данных имеют приоритет, например, в Европейском Союзе и Соединенных Штатах.

Автоэлектроника: ключевые технологии для автомобилей класса люкс

🛣️Qualcomm специализируется на чипсетах, модемных решениях и платформах для автомобильных технологий, включая цифровые кабины, телематику и автономное вождение. Компания конкурирует с NVIDIA и Mobileye в области ADAS (L2+–L4), сохраняя при этом лидерство на рынке телематики и цифровых кабин. Внедрение искусственного интеллекта повышает эффективность обработки данных в системах помощи водителю и голосовых интерфейсах.

Компания поддерживает тесное взаимодействие с GM, BMW, Stellantis, NIO и другими автопроизводителями, что способствует усилению её присутствия на рынках США, Китая и Европы. Ожидается, что мировой объем рынка автокомпонентов достигнет 100 миллиардов долларов к 2030 году, что предоставит Qualcomm шанс расширить свою долю за счет технологий 5G, C-V2X и передовых комплексных решений для автомобилей премиум-класса.

Технологии радиосвязи от Qualcomm: применение в смартфонах и автомобилях

📶Растущий спрос на продвинутые компоненты радиосвязи (RFFE) наблюдается несмотря на замедление рынка в 2023 году и давление на цены. Компания разрабатывает такие компоненты для автомобилей, устройств с технологиями расширенной реальности и интернета вещей. Одновременно она укрепляет позиции в среднем сегменте, предлагая доступные решения. Смартфоны с 5G, особенно с mmWave, требуют особо сложных и дорогих компонентов RFFE.

Broadcom, Skyworks и Qorvo усиливают свое присутствие на рынках премиум-класса и в среднем ценовом диапазоне, однако технологическое превосходство Qualcomm в области mmWave и 5G по-прежнему остается значительным. По мере развития технологий 5.5G и подготовки к внедрению 6G ожидается дальнейший рост потребности в подобных компонентах, и Qualcomm продолжает удерживать лидерские позиции в этой сфере.

Создание компанией Apple собственных модемов потенциально может ограничить развитие Qualcomm

📲 В 2026 году Apple может прекратить приобретение модемов у Qualcomm и перейти на собственную разработку этих компонентов. Такое решение обусловлено стремлением компании уже длительное время сокращать зависимость от внешних поставщиков и создавать собственные решения в области модемных технологий. Переход к собственным разработчикам позволит фирме получить контроль над ключевыми технологиями.

По мнению аналитиков, Apple в перспективе нескольких лет может начать применять собственные модемы в новых iPhone, что обусловлено прогрессом в её разработках и покупкой в 2019 году подразделения Intel, занимающегося производством модемов. Это станет ощутимым ударом для Qualcomm, поскольку iPhone является одним из её ключевых заказчиков, и потеря этого контракта способна повлечь за собой снижение доходов и потерю лидерства в технологическом плане. Успешная разработка собственного модема компанией Apple поставит под вопрос позиции Qualcomm в высококонкурентной отрасли.

Ранее Apple уже пыталась уменьшить свою зависимость от Qualcomm. В 2017 году компания начала судебный процесс, стремясь снизить объемы закупок модемов у Qualcomm и перейти на решения Intel. Но Intel не смогла разработать модемы, сопоставимые с Qualcomm по производительности и технологическим уровню, и к 2019 году Apple вновь заключила с Qualcomm договор о поставках модемов для своих устройств. Это, тем не менее, не отменяет возможности того, что Apple в будущем вновь попытается создать собственное решение. Пока что Qualcomm сохраняет лидирующие позиции на рынке мобильных чипов.

Опытный руководитель в сфере технологий, принимающий во внимание требования к оценке

🧮 Qualcomm сохраняет свою важную позицию на мировом рынке полупроводников, успешно объединяя высокоприбыльное лицензирование с масштабируемым бизнесом в области разработки чипсетов. Компания динамично развивается в таких сегментах, как 5G, IoT и автомобильная электроника, при этом стабильно генерируя денежный поток благодаря широкому кругу клиентов и патентной базе.

Деятельность компании сохраняет свою устойчивость, сбалансированность и предсказуемость. Qualcomm демонстрирует характеристики зрелого технологического предприятия, которое может генерировать стабильный доход на протяжении длительного периода времени.

Оценка компании на рынке свидетельствует о надёжности и высоком качестве её бизнес-модели P/E 11,6x и EV/EBITDA показатели 10x несколько отстают от средних значений за последние пять лет, составляющих 13x и 11x соответственно, что является подтверждением позитивного прогноза.

Риски

🚩Зависимость от крупных клиентов. Значительная доля доходов Qualcomm формируется за счет сотрудничества с Apple и Samsung. Уход одного из основных партнеров, например, переход Apple на собственные модемы, запланированный с 2026 года, может существенно повлиять на финансовые показатели компании

🚩Рост конкуренции. На рынке смартфонов и устройств интернета вещей усиливается конкуренция, вызванная деятельностью MediaTek, а также китайских производителей Unisoc и HiSilicon. В автомобильной индустрии нарастает влияние технологических гигантов, таких как NVIDIA и Mobileye. Эти тенденции способны повлиять на долю рынка и прибыльность

🚩Геополитические и торговые барьеры. Растущий протекционизм, экспортные ограничения и потенциальные санкции, в частности, со стороны Китая и США, представляют собой риск для устойчивости цепочек поставок и уровня спроса на продукцию Qualcomm

🚩Технологические и производственные риски. Трудности с внедрением современных технологий производства (3 нм, 2 нм), увеличение расходов на научные изыскания и разработки, а также сложности с расширением производства способны ослабить конкурентные позиции и прибыльность

🚩Патентные и регуляторные вызовы. Правовые споры, в том числе связанные с лицензированием, способны оказать воздействие на финансовые показатели и перекроить условия конкуренции на рынке. Кроме того, более строгий надзор за размером патентных отчислений создает дополнительную непредсказуемость

🚩Фокус на премиальный сегмент. Значительная доля доходов Qualcomm формируется за счет поставок решений для устройств премиум-класса. Это делает бизнес компании уязвимым к снижению потребительского спроса, особенно в периоды экономической неопределенности или когда рынок становится насыщенным. Подобная специализация снижает адаптивность компании и способна вызывать колебания финансовых результатов. Также ориентация на высокотехнологичные продукты увеличивает зависимость от небольшого числа производителей оборудования и устройств, подверженных циклическим изменениям спроса

Андрей Саенко

О CFD

CFD (контракт на разницу цен) — это вид дериватива. Стоимость CFD привязана к цене акции, благодаря чему инвесторы могут получать прибыль от изменения рыночной конъюнктуры в США, избегая при этом риска ограничения доступа. Кроме того, с помощью CFD возможно получение дивидендных выплат¹ по акциям американским компаниям. Ответы на наиболее важные вопросы о CFD вы найдете здесь. Подробный перечень доступных акций CFD можно найти тут.

Торговля контрактами на разницу цен (CFD) доступна инвесторам без специальной квалификации при условии успешного прохождения тестирования. Открытие торгового счета возможно в пяти валютах: российском рубле, долларе США, евро, китайском юане и ОАЭ дирхаме. Услугу оказывает компания, являющаяся форекс-дилером.

Для работы со всеми функциями инструмента требуется открыть счет CFD² и выполнить тестирование. Открыть счет возможно в приложении БКС Мир инвестиций (18+), перейдя в раздел Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.

Возможность пройти тестирование появится после открытия инвестиционного счета. Это можно сделать в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль» — «Квалификация и тесты» — «Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.

Другие полезные ссылки:

• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.

• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.

• Информация о том, что необходимо знать о торговле CFD с плечом, представлена ниже в материале.