Изображение: img.freepik.com

Теперь клиенты БКС имеют возможность инвестировать в американские акции и получать «дивиденды» без опасения блокировки, используя CFD. Подробности о продукте доступны здесь.

Открыть счет CFD

🟡 Мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Procter & Gamble (P&G). Компания считается одним из наиболее устойчивых и конкурентоспособных игроков в секторе FMCG. Сильный брендовый портфель, масштабы дистрибуции и высокая операционная эффективность обеспечивают стабильные денежные потоки и предсказуемую дивидендную политику. В течение года мы ожидаем около 10% совокупной доходности (рост котировок и дивиденды). Это формирует нейтрально-позитивный инвестиционный кейс с точки зрения соотношения риска и ожидаемой доходности.

Главное

• Благодаря постоянной потребности в товарах первой необходимости, P&G обладает надежной защитой от экономических колебаний и является одним из наиболее стабильных активов.

• Спрос оказывает сдерживающее воздействие на развитие компании: снижение потребительской активности на ключевых рынках, в особенности в Соединенных Штатах, ограничивает возможности для естественного роста.

• Высокое качество бизнес-модели подтверждается финансовой устойчивостью: рентабельность по EBITDA составляет 25–28%, отдача на инвестированный капитал (ROIC) увеличилась с 16% до 19%, а дивидендная доходность – приблизительно 3.

• Оценка указывает на стабильность ситуации: акции предлагают EV/EBITDA около 15,9x, что на 4% меньше, чем среднее значение за последние три года. По нашим расчетам, адекватный диапазон оценки составляет 16–17x.

• Инвестиции в инновации и строгое соблюдение операционных процедур позволяют компании поддерживать стабильную прибыльность и обеспечивают ей конкурентные преимущества на длительный срок.

• Прогнозируемая стоимость акций составляет 170 долларов США, что предполагает увеличение на 7,6% в течение года

Защита капитала в условиях снижения потребительской активности

🛡️ P&G осуществляет деятельность в сегменте товаров повседневного спроса, где спрос проявляет меньшую чувствительность к колебаниям экономики. Это придает компании черты защитного актива: даже в нестабильные периоды потребители сохраняют совершение базовых покупок, что подкрепляет стабильность выручки и устойчивость свободного денежного потока. Такая предсказуемость бизнес-модели традиционно привлекает портфельный капитал в условиях рыночной волатильности.

Ключевые бизнес-сегменты P&G:

• Подразделение Fabric & Home Care включает в себя линейку моющих и бытовых средств, таких как Tide, Ariel и Downy).
• Детские товары, средства для женской гигиены и ухода за новорожденными — подгузники, товары для женщин (Pampers, Always).
• Beauty включает в себя продукты для ухода за кожей и волосами, а также декоративную косметику, например, товары брендов Olay и Pantene).
• Здравоохранение — это не рецептурные лекарства и товары для здоровья (Вicks, Мetamucil).
• Мужской уход и системы для бритья представлены такими брендами, как Gillette и Braun).

Несмотря на то, что Соединенные Штаты по-прежнему являются крупнейшим рынком для P&G, темпы роста потребления в них замедляются. Покупатели все чаще обращают внимание на акции и объемные упаковки, что приводит к снижению частоты покупок, а использование имеющихся запасов на время влияет на обычные закономерности спроса. В связи с этим, перспективы органического роста компании на ближайшие два года представляются более умеренными.

Высокое качество, значительный охват и результативность — вот что определяет наше лидерство

🔝 Procter & Gamble (P&G) занимает лидирующие позиции на рынке благодаря мощному портфелю глобальных брендов, широкой сети дистрибуции и системному подходу к инновациям. Компания быстро обновляет свои линейки продукции (например, запуск новых формул Tide Evo и расширение премиальных сегментов), что поддерживает интерес потребителей и позволяет сохранять ценовую премию бренда. Модель компании, основанная на скорости внедрения инноваций и масштабе охвата, обеспечивает стратегическое преимущество перед локальными конкурентами.

Руководство компании усиливает работу по совершенствованию структуры бизнеса: двухгодичные программы, рассчитанные на снижение непрофильных расходов и административных издержек, призваны повысить эффективность и сосредоточить ресурсы на приоритетных направлениях. Это демонстрирует намерение компании сохранить рентабельность в период снижения потребительской активности.

Сохранение финансовой стабильности – ключевой фактор конкурентных преимуществ компании P&G. На протяжении многих лет компания придерживается последовательной дивидендной политики, а текущая ожидаемая доходность, составляющая примерно 3% в год, свидетельствует о стремлении возвращать ценность акционерам.

Благодаря высокой эффективности управления и тщательному контролю затрат, компания поддерживает стабильную прибыльность: за последние пять лет рентабельность по EBITDA оставалась на уровне 25–28%, а показатель отдачи на инвестированный капитал (ROIC) увеличился с 16% в 2020 году до 19% в 2025 году. Повышение этого показателя демонстрирует умение P&G результативно применять преимущества большого объема производства. Все эти факторы вместе повышают инвестиционную привлекательность компании для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу.

«Справедливая стабильность» — потенциал переоценки ограничен

⚓Мультипликатор EV/EBITDA акций P&G на сегодняшнем рынке находится на отметке около 15,9x. Это значение примерно на 4% ниже среднего показателя за последние три года. Такая величина дисконта свидетельствует о том, что рынок осторожно относится к прогнозам роста сектора. В то же время она подчеркивает высокое качество бизнес-модели компании. Согласно нашим расчетам, справедливый диапазон для P&G по EV/EBITDA составляет 16–17x.

Несмотря на умеренно-оптимистичные прогнозы, P&G по-прежнему представляет собой надежный и стабильный актив с адекватной стоимостью. Дополнительный прирост стоимости возможен за счет ускорения органического роста или увеличения рентабельности. В настоящее время компания служит основой стабильности для инвестиционных портфелей, гарантируя прогнозируемый доход.

Риски

• Дальнейшее ослабление спроса. Замедление темпов роста спроса на развитых рынках, в особенности в Соединенных Штатах, способно усугубить трудности с органичным ростом и снизить возможности компании по реализации мер, связанных с ценовой политикой.

• Уменьшение премиальности торговых марок вследствие усиления конкурентной борьбы. Увеличение представленности собственных торговых марок в ассортименте ритейлеров и расширение рекламных кампаний как крупных международных, так и местных компаний может снизить ценовую устойчивость портфеля продукции P&G и привести к уменьшению рентабельности.

• Валютные и инфляционные риски. Нестабильность валютных курсов, увеличение стоимости сырья и высокая инфляционная неопределенность способны снизить операционную прибыль и затормозить восстановление рентабельности.

Адам Абдулатипов

О CFD

CFD (контракт на разницу цен) — это вид производного финансового инструмента. Стоимость CFD определяется ценой акции, что дает инвесторам возможность получать прибыль от колебаний рынка США, избегая при этом риска блокировки. Кроме того, с помощью CFD можно получать дивиденды¹ по американским акциям. Ответьте на основные вопросы о CFD здесь. Подробный перечень доступных CFD акций можно изучить тут.

Торговля CFD для инвесторов без специальной квалификации разрешена при условии успешного прохождения тестирования. Счет можно открыть в пяти валютах: российском рубле, долларах США, евро, китайских юанях и дирхамах. Данная услуга предоставляется компанией, выступающей в роли форекс-дилера.

Для полноценного использования функционала требуется открыть счет CFD² и успешно сдать тестирование. Счет можно открыть в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.

Возможность пройти тестирование появится после открытия инвестиционного счета. Сделать это можно в мобильном приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.

Другие полезные ссылки:

• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD.

• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.

• Информация о ключевых аспектах торговли CFD с плечом в материале.