Изображение: img.freepik.com

Главное

• Рубль продолжил укрепление — после пятничного ограниченного решения ЦБ по ключевой ставке курсы инвалют в среднем потеряли 3%, и USD/RUB вновь у 78,5. Глобальный доллар тоже под давлением, индекс DXY опять ниже 98 п. — мягкий цикл ФРС развивается. Какие перспективы?

• На товарном рынке: нефть Brent выше сопротивления $62, теперь есть вероятность ближе к $64; волатильный газ NG рванул вверх — было $3,8, а стало $4,5; а в золоте рекорд за рекордом — унция по $4500.

В деталях

Рубль дорожает — по данным ЦБ на 24 декабря, курс доллара снизился еще на 0,9% и приблизился к 78,5. С пятничного максимума USD/RUB на 80,7 потерял свыше 2,5%. Круглые 80 не удержали. Причина — осторожность ЦБ: ключевая ставка снижена на 50 б.п., сигнал остается умеренно жесткий — и это по-прежнему играет за нацвалюту.

Курс внебиржевого евро за сутки снизился лишь символически — к 92,8 (-0,1), и то из-за слабости глобального доллара и силы пары EUR/USD. С пятничного максимума евро от 94,5 упал на 1,8%. А курс биржевого юаня скатился к 11,1, за три сессии от 11,5 потери в паре CNY/RUB превысили 3,6%.

Слабость внутреннего доллара связана и с давлением в глобальном долларе США — индекс DXY недалеко от трехлетних минимумов из-за мягкой политики ФРС по ставкам, через мировые кросс-курсы влияние ощущается и на российском курсе.

Локальную поддержку курсу рубля оказывает пик декабрьского налогового периода — экспортеры для исполнения своих обязательств перед бюджетном в эти дни продают больше валюты.

Пока рубль остается самой сильной нацвалютой в мире в 2025 г. И даже при вероятном отскоке инвалют он уже не потеряет первенство — за год укрепился свыше 20%. В будущем году перспективы рубля не столь позитивные — на фоне более быстрого замедления инфляции ЦБ наверняка продолжит снижать ставку. Вероятно, не быстро, но на конец будущего года стоимость фондирования может быть на 12%. Это перспективный монетарный фактор для снижения предложения валюты от экспортеров и восстановления спроса на валюту под импорт. В начала 2026 г. лимиты продажи валюты по бюджетному правилу также будут куда ниже расширенных текущих продаж.

Ориентиры. В 2026 г. большинство факторов поддержки курса рубля утратят свою силу, а курсы инвалют обладают высокой вероятностью к восстановлению. Они все еще на годовом минимуме, но, учитывая исторически высоковолатильную природу валютного рынка, движения могут быть быстрыми. Круглые 80 в долларе могут вернуться в считанные сессии. Ориентирами на начало 2026 г. выступают — доллар на 85, евро на 100, юань на 12. Промежуточные технические уровни — 82 за доллар, 95 по евро и 11,5 за юань.

Инструменты. Для отработки базового сценария используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.