Изображение: img.freepik.com

Индекс гособлигаций RGBI пережил давление со стороны аукционов Минфина и теперь может расти в надежде на новогодний сюрприз от ЦБ. Консенсус макроэкономистов и аналитиков сводится к сценарию снижения на 0,5 п.п. Но чем ближе заседание, тем больше появляется у рынка фантазии, возможно, о более щедром снижении.

Макроэкономисты БКС занимают осторожную позицию и считают, что Центральный банк продолжит снижение ключевой ставки, уменьшая ее на 50 базисных пунктов. Более детальная информация — в специальном материале.

В начале сегодняшнего дня торговая активность была умеренной. Наибольший объем торгов наблюдался по облигациям 26253 и 26247.

Ожидаемые события

• ГК Сегежа проведет сбор заявок на два выпуска облигаций: 003Р-08R (рублевый фикс) и 003Р-09R (юаневый фикс). Купоны ежемесячные. По выпуску 003Р-08R срок — 2,5 года, объем — 2 млрд руб., ориентир по ставке — не выше 24%, что соответствует доходности к погашении в 26,82% годовых. По выпуску 003Р-09R срок — 2 года, объем — ¥100 млн, номинал — ¥100, ориентир по ставке — не выше 15,00% годовых, что соответствует доходности к погашению в 16,08%.
• АЛРОСА откроет книгу заявок на облигации серии 002Р-01. Срок — 2 года. Объем — не менее 20 млрд руб. Купоны ежемесячные, плавающие — ключевая ставка + спред. Ориентир по спреду — не выше 1,80%.
• ФПК (Федеральная пассажирская компания, «дочка» РЖД) проведет сбор заявок на выпуск серии 002Р-01. Срок — 2,5 года. Объем — 30 млрд руб. Купоны фиксированные, ежемесячные. Ориентир по доходности — не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 2,5 года + 2,75%. Подробнее — в идее аналитиков БКС.
• Россети Волга проведет сбор заявок на флоатер серии 001Р-01. Срок — 3 года. Объем — 2,5 млрд руб. Купоны ежемесячные, плавающие, ключевая ставка + спред. Ориентир по спреду — не выше 1,75%.
• ДОМ.РФ 18 декабря начинается прием заявок на флоатер 002Р-08. Срок обращения – 1,5 года, оферта будет представлена через шесть месяцев. Планируемый объем – от 20 млрд рублей. Выплата купонов осуществляется раз в полгода и рассчитывается как ключевая ставка плюс спред. Ориентировочный размер спреда не превысит 1%.
• Дистрибьютор электротехники Русский свет 18 декабря начнется прием заявок на приобретение первых дебютных облигаций серии БО-01. Срок обращения – 3 года, общий объем – 1 миллиард рублей. Купоны имеют фиксированный размер и выплачиваются ежеквартально. Ориентировочная ставка купона составляет 24% годовых.

Новости рынка

• Российские эмитенты в 2026 г. могут получить возможность обменять бонды с номиналом в валюте на рублевые.
• Минфин РФ вчера разместил ОФЗ на 126 млрд руб. по номиналу — объем с учетом дополнительного размещения после аукциона (ДРПА). Наибольший спрос наблюдался в более коротком выпуске серии 26251. Средневзвешенная доходность по нему на аукционе составила 14,55% годовых.
• С 9 по 15 декабря рост потребительских цен составил по данным Росстата, инфляция за месяц составила 0,05%, аналогичный показатель был отмечен и на предыдущей неделе. Годовая инфляция (изменение цен за 12 месяцев) снизилась до 5,78% по сравнению с 6,12%, зафиксированными неделей ранее.
• Инфляционные ожидания населения в декабре выросли до 13,7%. Это максимум за последние 10 месяцев. Аналогичный показатель был зафиксирован в феврале текущего года. В ноябре показатель был на уровне 13,3%.
• Новак: инфляция в РФ по итогам 2025 ожидается на уровне 6%.
• Мосбиржа 23 декабря запустит вечный фьючерс на индекс гособлигаций RGBILP.
• АКРА понизило рейтинг Уральской стали с A до BB-, прогноз «Развивающийся». Дальнейшие рейтинговые действия будут зависеть от успешности рефинансирования краткосрочного долга компании и динамики ее кредитных метрик в 2026 г.

Текущие доходности

• Ключевая ставка — 16,5%.
• По данным рынка, ставки составляют: RUONIA — 15,84%, RUSFAR ON — 15,76%, RUSFAR CNY — 0,27%.
• Доходность 10-летних ОФЗ — 14,15%.
• Средняя доходность тридцати наиболее востребованных корпоративных облигаций (по версии IFX Cbonds) составляет 15,91%.
• Cbonds CBI RU Middle Market Investable — 24,79%.
• Доходность индекса замещающих облигаций — 7,75%.
• Доходность индекса юаневых облигаций — 7,47%.