Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи превысил отметку 2750, показав кратковременный рост на полпроцента в рамках среднесрочного восходящего тренда, однако в целом остается в канале долгосрочного нисходящего тренда. Геополитическая нестабильность сдерживает выход индекса на более высокие уровни, тогда как потенциальную поддержку может оказать денежно-кредитная политика – внимательно отслеживаем новости из внешних источников и ожидаем решения Центрального банка по ключевой ставке.

• В начале торговой сессии понедельника в лидерах оказались акции компаний Эн+, Сургутнефтегаз и Самолет, а в аутсайдерах — бумаги Банка Санкт-Петербург.

• После недельного снижения на 5%, рубль продемонстрировал стабилизацию, а курсы валют несколько снизились после недавнего роста. До конца года остается время, нефть находится на минимальном уровне за год, и Центральный банк уже в пятницу может пересмотреть ключевую ставку — эти обстоятельства указывают на потенциал для дальнейшего укрепления доллара, евро и юаня.

• На внешнем контуре: в Соединенных Штатах наблюдалась небольшая коррекция на основной сессии, а утренние фьючерсы во вторник продемонстрировали более заметное снижение. На АТР фондовые индексы снизились более чем на процент, и европейские торги, вероятно, стартуют с проседанием. Российский рынок имеет собственные особенности ценообразования.

• На рынке сырья нефть Brent торгуется около $60, а газ NG – около $4. Энергоносители находятся у уровней поддержки и были перепроданы. Золото же временно снизилось ниже отметки $4300, однако в среднесрочной перспективе сохраняет потенциал для достижения исторических максимумов.

В деталях

Индекс МосБиржи подтягивается. В пятницу рынок не продолжил снижение от достигнутых многомесячных максимумов — вчера бенчмарк вырос на полпроцента и закрылся выше отметки 2752 пункта. Наблюдается подход к линии динамического сопротивления, однако для преодоления и удержания позиции выше годового нисходящего тренда не хватает ресурсов и предпосылок.

Обороты торгов на росте меньше 70 млрд руб. — это ниже средних, но выше объемов на снижении. Умеренно позитивный фактор, но большой активности покупателей нет на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности.

В Берлине завершились консультации по урегулированию конфликта — стороны отметили их продуктивность, а глава Германии сообщил о достижении договоренностей по безопасности. Россия ожидает реакции от США. Влияние фактора геополитики на курс рынка максимальное, в СМИ много вбросов, исход не предопределен, но участники биржевого процесса не теряют надежд — это пятая попытка договориться в 2025 г.

Техническая картина. Индекс движется вдоль линии нисходящего тренда, проведенной по максимумам года, но не может преодолеть ее, несмотря на предыдущие попытки пробоя. Уровень поддержки выше отметки 2700 пунктов неоднократно подтверждался, ниже расположится область 2600 пунктов, а годовое сопротивление находится чуть выше текущего уровня. Если динамическая преграда будет преодолена, появится возможность для движения до 2850 пунктов, а скорость достижения отметки в 3000 пунктов будет определяться геополитическими, монетарными и валютными факторами.

Монетарный фактор важен, экономические изменения, в частности колебания процентных ставок, во многом зависят от развития ситуации на международной арене. В предстоящую пятницу Центральный банк, вероятно, уменьшит ключевую ставку. Учитывая более быстрое замедление инфляции, минимальное снижение составит 50 базисных пунктов, что приведет к снижению ставки до 16%. Однако участники денежного рынка не исключают и более благоприятный поворот событий. Опыт декабря 2024 года демонстрирует, что Центральный банк способен на неожиданные решения. Рыночная реакция на изменение ставки может быть положительной, если снижение превысит ожидания, а прогноз на будущее окажется более мягким.

Валютный фактор нужен для бюджета, балансов экспортеров и курса их акций. Курсы инвалют только-только отдалились от многолетних минимумов. После отскока со дна на 5% курс доллара из-под 80 вчера откатил под 79,5 (-0,4%), курс евро отошел к 93,2 (-0,4%), а биржевой юань, напротив, подрос на 0,4% и вернулся под 11,3. Среднесрочно ожидается дальнейшее повышение курсов инвалют — 85 за доллар, 100 по евро и 12 за юань. Факторами подорожания курсов выступят — сокращение профицита торгового баланса, снижение ставки ЦБ. В дальнейшем это приведет к уменьшению предложения валюты на рынке от экспортеров и росту спроса на валюту под импорт.

Бумаги в фокусе

• Эн+ (+3,9%). Наивысший показатель среди компонентов индекса. Котировки акций холдинговой структуры, связанной с РУСАЛ, зависят от геополитической обстановки и колебаний цен на металлы. Эти акции традиционно отличаются высокой волатильностью. По нашим оценкам, после пробоя отметки в 430 рублей декабрьский ориентир в 460 рублей остается достижимым, так как до целевого значения остается менее 2%. Отработка расчетного сопротивления, вероятно, произойдет в пределах внутридневных колебаний.

• Сургутнефтегаз-ао (+3,4%). Цена актива достигла отметки 22,7 рубля, которая выступила в качестве устойчивого барьера. Это уже третья попытка преодолеть сопротивление. В случае успеха и выхода выше этой отметки, возможно ускорение роста в направлении 24 рубля. Зачастую такие акции демонстрируют независимую динамику, и их корреляция с ценой на нефть или курсом валют оказывается не такой сильной, чем по префам (+1,8% за вчера). А вот фундаментальный апсайд обычки — около 50%. Вопрос, когда раскроется внутренний потенциал стоимости.

• Самолет (+2,8%). Лидеры прошлой недели и на этой выглядят сильнее рынка. Акции чувствительны к фактору ставки ЦБ, а вероятность секвестра растет, поэтому курс бумаг девелопера активно подрастает. Более того, они статистически одни из самых волатильных и при подъеме широкого рынка всегда впереди бенчмарка акций. Поддержка на 1000 руб. устояла, а закрытие выше 1023 руб. Краткосрочная преграда на 1029 руб., далее вероятен быстрый маневр в область 1050 руб. Актуальная долгосрочная оценка по 1700 руб., но для этого ставка ЦБ должна быть куда ниже текущей. По нашим оценкам, к концу 2026 г. стоимость фондирования может быть у 12%.

• Банк Санкт-Петербург (-1,2%). Показатели деятельности ухудшаются по сравнению с рыночными. Изменение денежно-кредитной политики Центрального банка оказывает негативное влияние на процентные доходы банка. Восходящий тренд утрачен, наблюдается ускоренное снижение, обновляются минимумы за последние 12 месяцев. Курс опустился ниже отметки в 316 рублей. Обозначенные риски реализуются в полной мере. Для активных трейдеров — пока нет четкого паттерна на разворот вверх. Цена-магнит и поддержка — круглые 300 руб., или еще -5%.

Ожидаемые события во вторник

Ключевые моменты

• Отчетность Банка «Санкт-Петербург» за ноябрь, составленная в соответствии с РСБУ
• Результаты операционной деятельности Henderson
• Индексы PMI в еврозоне и США
• Информация по рынку труда США

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.