Изображение: img.freepik.com

Главное

• Рубль за неделю снизился примерно на 5%, а курсы валют оперативно восстановились после минимального значения за год. В краткосрочной перспективе наблюдается повышенная волатильность, тогда как среднесрочные прогнозы по доллару, евро и юаню располагаются значительно выше нынешних значений.

• На товарном рынке: нефть марки Brent продолжает следовать нисходящему тренду, удерживаясь возле отметки в $61; золото демонстрирует возобновление роста, и в скором времени цена унции может достичь исторического максимума — на данный момент $4330; природный газ NG, после снижения на 25% за неделю, пытается восстановить позицию — $4,2.

В деталях

Рубль остывает — неделю назад наблюдались взлеты до годовых максимумов, что указывало на значительный перегрев, а курсы валют снизились до уровней, характерных для весны 2023 года, и были существенно перепроданы. 5 декабря доллар стоил 76, евро находился вблизи 88, а юань – у отметки 10,6. Уже через неделю ситуация изменилась: 12 декабря доллар вернулся к отметке 80, евро стоил 93,5, юань приблизился к 11,3. Это на 5% выше минимумов.

Различные факторы оказывают влияние на курсы в разное время. В последнее время геополитические факторы оказывали заметное влияние — по мере активизации переговоров риск-премия по национальной валюте снижалась, что приводило к быстрому укреплению рубля. Курс валюты поддерживается также бюджетное правило — нехватка спроса на валюту, связанная с импортом, в сочетании с увеличением лимитов продажи валюты, установленных ЦБ, оказывает дополнительное давление на курсы иностранной валюты. Высокие ставки фондирования как для экспортеров, так и для импортеров продолжают сдерживать приобретение валюты. Совокупность этих факторов, а также вероятное техническое исполнение маржин-коллов у закредитованных ранних покупателей, обусловили недавнее резкое, но кратковременное укрепление рубля.

Со временем ситуация претерпевает изменения: ограничения на перевод валюты за границу уже ослаблены, исчезла техническая перегрузка предложения, геополитическая обстановка становится менее напряжённой, Центральный банк, вероятно, снизит ставку в эту пятницу, а в начале 2026 года бюджетные инструменты могут функционировать по-новому – объёмы валюты, поступающие на рынок, будут ограничены. Таким образом, начавшийся позитивный тренд может трансформироваться в ощутимый разворот с перспективой достижения значительных отметок.

Ориентиры курсов. Психологический барьер в 80 долларов сдерживает рост валютной пары USD/RUB, не позволяя ей преодолеть отметку в 82. Среднесрочные прогнозы указывают на уровень в 85. Что касается евро, то 90 уже позади, а ожидается, что к началу 2026 года курс достигнет 95, а затем и 100. В отношении юаня, курс CNY/RUB вновь превысил 11, и после этого промежуточным рубежом станет 11,3, а впоследствии и целевой уровень в 12.

Инструменты. Для анализа и прогнозирования динамики валютных курсов целесообразно использовать валютные инструменты — как позиции, зафиксированные в договорах, предусматривающих расчет в твердых валютах, так и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.