Изображение: img.freepik.com

Главное

• Рубль приостановил недавнее укрепление, курсы валют выросли с многолетних минимумов более чем на процент. Доллар вновь поднялся выше отметки 77, евро приблизился к 90, юань опустился ниже 10,8. С технической точки зрения, валютные курсы значительно переоценены, однако фундаментальные факторы продолжают оказывать поддержку национальной валюте.

• На товарном рынке: нефть марки Brent откатывается от отметки в $64 к уровню поддержки в $62, формируя локальный боковой канал в рамках нисходящего тренда. Цена золота снижается в преддверии решения Федеральной резервной системы по ставке – унция торгуется около $4180, однако возможна быстрая коррекция. Очень изменчивый природный газ после роста и пробоя $5,5 резко снизился к $4,8 – перекупленность устранена, формируется потенциальный отскок.

В деталях

Рубль затормозил на подъеме — тенденция к значительному укреплению национальной валюты была остановлена на отметках, зафиксированных в мае 2023 года. Доллар, ранее находившийся на устойчивом уровне в 76, показал отскок на 1,5%, достигнув значения 77,3. Однако в пятницу произошел существенный перелив. С технической точки зрения, необходимо было скорректировать состояние перепроданности курса — так и случилось. Обсуждать разворот рубля пока рано — на данный момент наблюдается лишь кратковременное укрепление валюты, однако это не влияет на прогнозы по восстановлению курсов доллара, евро и юаня. Необходимо дождаться снижения факторов, поддерживающих курс национальной валюты.

Факторы курса нацвалюты пока играют за рубль, но это временно. Ставки фондирования высокие, но уже в следующую пятницу ЦБ может снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16%, а через год прогнозируем ее к 12%. В перспективе это должно облегчить бремя корпораций — экспортерам и импортерам станет проще финансироваться и кредитоваться, предложение валюты на рынок сократится, а спрос под импорт повысится. Вероятно, с начала 2026 г. лимиты продажи валюты по бюджетному правилу уменьшатся, что также сократит общее предложение валюты на рынке. Ограничения на перевод валюты за рубеж смягчены, а низкая стоимость нефти и расширение спреда российской смеси с бенчмарком вообще не отыграны нацвалютой. Фактор геополитики давно в курсе рубля — пресловутая риск-премия сжата до предела.

Техника и ориентиры. Доллар быстро отскочил от горизонтальной линии поддержки, расположенной на отметке 76. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение высокой волатильности. Курс находится в годовом нисходящем тренде. Для выхода из нисходящей формации паре USD/RUB необходимо закрепиться выше уровня 78 — именно сюда подходит динамическая линия сопротивления. В дальнейшем следует ожидать отметку в 80. А наиболее справедливым курсом представляется уровень в 85. Что касается юаня, то ближайшая цель – отметка в 11, промежуточный барьер находится на 11,5, а целевой уровень – на 12. Исполнение прогноза – вопрос времени.

Инструменты. Есть валютные инструменты. Используются фиксированные позиции в договорах, связанных с твердыми валютами и валютными активами стран с развивающейся экономикой, при этом исключаются регуляторные риски, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.