Изображение: img.freepik.com

Главное

• В течение ноября рубль продемонстрировал укрепление, превысив 3%, благодаря благоприятной геополитической обстановке, и курсы иностранных валют вернулись к осенним минимальным значениям. В декабре на их динамику могут оказать положительное воздействие факторы, связанные с сырьевым рынком и денежно-кредитной политикой, что может привести к восстановлению валютных курсов.

• На товарном рынке: в начале декабря нефть марки Brent превысила отметку в $63 за баррель, а ближайший уровень технического сопротивления находится на уровне $64,5. Цена золота выросла до $4250, что является текущим ограничением, а при дальнейшем росте унция может достичь исторических максимумов. Газовые фьючерсы NG демонстрируют значительный рост – зафиксирован новый максимум за три года выше $4,8, и ориентир на отметку в $5 остается актуальным.

В деталях

Рубль сильный — в ноябре курс национальной валюты вырос на 3%, а курсы иностранных валют вернулись к показателям, зафиксированным в начале осени, коснувшись области летних и годовых минимумов. Доллар от ЦБ на 1 декабря — по данным на 78,22, к концу 2025 года — полпроцента, внебиржевой евро стоит 90,8, а биржевой юань зафиксировался вблизи отметки 10,9 (-0,8% за пятницу).

Фактор геополитики сыграл за рубль. В связи с возобновлением переговоров по урегулированию украинского конфликта, разница между доходностью и риском, заложенная в стоимость национальной валюты, логично уменьшилась. Спрос на иностранную валюту ограничен, а рублевые активы выглядят более привлекательными. Также наблюдается дисбаланс между спросом и предложением валюты на рынке, вызванный активными продажами со стороны экспортеров для покрытия рублевых расходов, в то время как спрос на валюту для импортных операций сдерживается высокими процентными ставками.

Перспективные драйверы курсов инвалют. Восстановление национальных валют обусловлено ожиданиями по уменьшению профицита торгового баланса – темпы снижения экспортных поступлений продолжат опережать сокращение импорта. Вместе с тем, спрос на валюту для осуществления импортных операций может возрасти, поскольку снижение инфляции позволит Центральному банку вновь уменьшить ключевую ставку, что облегчит кредитование для импортеров. По предварительным расчетам, 19 декабря ключевая ставка может составить 16%, с перспективой снижения до 12% через год. В скором времени на стоимость рубля окажут влияние и низкие цены на энергоносители, а также расширение разницы между российской смесью и эталонными сортами нефти, вызванное санкциями. На текущий момент валютные курсы находятся на низком уровне под воздействием действующих факторов, однако в среднесрочной перспективе ожидается изменение тенденции в сторону укрепления.

Ориентиры. Валютные пары снова оказались ниже ключевых уровней: доллар опустился ниже 80, а юань – ниже 11. Только евро удерживается выше отметки в 90 благодаря ослаблению доллара по отношению к другим мировым валютам – индекс доллара DXY опустился ниже 99,5 пункта, а пара EUR/USD закрепилась на уровне 1,16 и приблизилась к трехлетним максимумам. С учетом благоприятных факторов и принимая во внимание историческую волатильность валютного рынка, отскок доллара и юаня выше указанных уровней может быть стремительным и ощутимым. Ближайшие сопротивления на декабрь: доллар выше 82, евро к 95, юань на 11,5. А реализация среднесрочных прогнозов возможна в начале 2026 года: выше 85, к 100 и по 12 соответственно.

Инструменты. Для стабилизации обменных курсов могут быть использованы валютные инструменты. Это могут быть целевые инвестиции в контракты, номинированные в стабильных валютах, и валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.