Изображение: img.freepik.com

Главное

• Рубль приостановил предыдущее укрепление, валюты пытаются восстановить утраченные позиции. Технические уровни поддержки сдержали падение – юань вырос на 1% отметки в 11, а доллар стабилизировался ниже 79, также держась за важные значения. Анализ факторов, влияющих на курсы валют, указывает на возможное среднесрочное укрепление, а кратковременную волатильность можно использовать для открытия валютных позиций.

• На товарном рынке: нефть марки Brent вновь опустилась ниже отметки в $63 за баррель; по мере приближения к геополитическому рубежу волатильность остается повышенной. Стоимость золота достигла уровня выше $4160, что связано с ростом вероятности секвестирования ставок Федеральной резервной системы до 85%. Цена на природный газ снизилась ниже $4,5, однако, вероятно, это явление кратковременное и предвещает новые максимумы за трехлетний период.

В деталях

Рубль притормозил рост — инвалюты замедляют снижение и даже делают заявку на разворот. Курс доллара от ЦБ на 26 ноября остался чуть ниже 79 (+0%), курс внебиржевого евро после +0,9% откатил на 0,4%, сразу под 91, а курс биржевого юаня от круглых 11 отразился вверх, и пара CNY/RUB подскочила почти на процент, закрытие над 11,1.

Снижение стоимости валют произошло в конце ноября шло вразрез с сезонными тенденциями. Обычно в течение этого месяца наблюдается рост валютной пары с вероятностью более 70%, однако в 2025 году на ситуацию повлияли геополитические факторы: ожидания разрешения конфликта ослабили спекулятивный спрос на валюту и оказали поддержку рублевым активам. В результате риск-премия, связанная с курсом национальной валюты, на время уменьшилась. В среднесрочной перспективе будут определять другие факторы, и фундаментальный анализ указывает на более высокие курсы валют. Технически пара USD/RUB ожидаемо остановилась на уровне поддержки по осенним минимумам, а юань планово быстро отскочил от круглых.

Среднесрочные факторы курсов инвалют. На поддержание текущего положения рубля, укрепленного по отношению к другим валютам, продолжают оказывать влияние факторы, ограничивающие потребность в импорте и стимулирующие экспорт, что связано с высокими затратами на финансирование. Однако снижение инфляции позволяет предположить дальнейшее снижение ключевой ставки Центрального банка, что облегчит корпорациям доступ к кредитным ресурсам. Влияние низких цен на энергоносители пока не нашло отражения в стоимости национальной валюты, привязанной к сырью, однако учитывая трехмесячный период между моментом отгрузки товара и получением оплаты, этот фактор скоро начнет оказывать влияние. В дальнейшем рубль станет более чувствителен к стоимости нефти.

Ориентиры. В ближайшей перспективе курс доллара, вероятно, вернется к отметке в 80. За этим следует уровень сопротивления выше 82, а среднесрочные прогнозы указывают на ориентиры выше 85. Что касается евро, то ожидается движение от 90 к 95, а затем к отметке в 100. Для юаня прогнозируется диапазон от 11 до уровня в 11,5, с возможностью достижения 12. В текущей ситуации необходимо быть готовыми к ощутимым колебаниям.

Инструменты. Для отработки разворота курсов подойдут валютные инструменты. Их можно применять как целевые позиции в договорах, заключаемых в твердых валютах, или использовать валютные активы стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.