Изображение: img.freepik.com

Главное

• На фоне геополитической стабилизации рубль демонстрирует укрепление, что приводит к снижению стоимости других валют: доллар опускается ниже отметки в 81, евро – ниже 93, а юань торгуется около 11,2. В краткосрочной перспективе наблюдается снижение страхового надбавки к национальной валюте, однако в среднесрочной перспективе ожидается более сильный курс других валют.

• На международном валютном рынке доллар оказывает понижательное давление на другие валюты в связи с заметным падения вероятности снижения ключевой ставки ФРС. Индекс доллара США DXY уже выше 100 п., а шанс на секвестр ДКП — ниже 35%.

• На товарном рынке: стоимость нефти марки Brent снизилась до отметки в $62,5 из-за уменьшения геополитической надбавки к цене за баррель; золото демонстрирует снижение защитной функции, цена за унцию составляет $4050; а природный газ, после резкого роста выше $4,6, вновь опустился ниже $4,5, однако сохраняет интересные перспективы.

В деталях

Рубль монотонно укрепляется. Продавцы валюты не проявляют значительной агрессии, и курс продолжает колебаться в узком диапазоне, характерном для последних нескольких недель. Тем не менее сезонные тенденции курса доллара в этом ноябре пока не подтверждаются: обычно пара USD/RUB растет в 70% случаев, а с начала месяца там небольшой минус.

Курс доллара от ЦБ на 21 ноября — коррекция на четверть процента, до 80,73. Курс внебиржевого евро упал на 1,3%, до 92,6. Причина более сильного завала EUR/RUB кроется в динамике мирового EUR относительность глобального USD. Курс биржевого юаня потерял 0,6%, пара CNY/RUB закрылась у 11,21.

Баррель нефти падает, спред между российской смесью и эталоном увеличивается под влиянием санкций, в то время как курс рубля укрепляется. Это может показаться необычным, однако у расхождения в динамике цен на сырье и курса национальной валюты есть объяснения:

• Между моментом отгрузки и получением оплаты за сырье может пройти до трех месяцев. В настоящее время стоимость барреля нефти находится на минимальном уровне за полгода, и эти невысокие показатели еще не повлияли на поступление валюты из-за границы. В ближайшее время предложение валюты на рынке уменьшится по техническим причинам, однако на данный момент действуют более значительные факторы.

• На валютном рынке уже продолжительное время отсутствуют нерезиденты, которые ранее использовали колебания стоимости нефти для спекулятивных операций. Динамика курса рубля определяется реальными показателями поступления валюты от экспорта и ее расходования на импорт.

• На курс валюты существенно влияет денежно-кредитная политика ЦБ. Высокие процентные ставки вынуждают экспортеров увеличивать продажи валюты для погашения обязательств в рублях, а импортерам становится затруднительно привлекать финансирование.

• Геополитические факторы также оказывают влияние: надежды на снижение напряжённости снижают спрос на валюту. Однако в перспективе позитивные изменения во внешней политике будут негативно сказываться на курсе рубля, поскольку увеличится импорт.

По предварительным расчетам, сокращение профицита торгового баланса будет продолжаться, а снижение скорости инфляции даст возможность Банку России сохранить практику снижения ключевой ставки. Эти факторы создают благоприятные условия для ослабления рубля и укрепления курсов иностранных валют. В текущей ситуации, характеризующейся боковым движением и достижением двухлетних минимумов валютных курсов, стоит начинать рассматривать возможность приобретения долларов США, евро и китайского юаня в качестве инвестиций на будущее.

Ориентиры. К моменту окончания месяца у курсов еще есть потенциал для роста, однако они могут не достичь уровней сопротивления: 82 за доллар, 95 по евро и 11,5 за юань. Тем не менее, к концу года восстановление валют может произойти быстрее. Цели по 85 за доллар, 100 по евро и 12 за юань остаются актуальными.

Инструменты. Доступные валютные инструменты — здесь. Разумным выбором станут позиции, зафиксированные в договорах, номинированных в стабильных валютах, а также валютные активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.