Изображение: img.freepik.com

Главное

• Рубль демонстрирует дальнейший рост, валютные курсы вернулись к показателям начала сентября — доллар опустился ниже 81, евро стоит менее 94, юань торгуется около 11,7. Существуют причины нынешней устойчивости национальной валюты, а также факторы, которые могут привести к будущему укреплению курсов валют.

• На товарном рынке: нефть марки Brent удерживается вблизи отметки в $63,5, золото достигло нового максимума – $4160. Цена на природный газ, отличающийся высокой волатильностью, продолжает снижение, фьючерс опустился до $3,07, и для открытия спекулятивных позиций потребуется некоторое время.

В деталях

Начало торговой недели ознаменовалось дальнейшим ростом курса рубля, который начался в октябре — курсы валют снизились до минимальных значений, отмеченных в сентябре, и даже оказались на уровнях конца лета. Внебиржевой доллар достиг отметки в 80,85, снизившись на 0,4% за понедельник. Евро также опустился ниже 94 (-0,1%), а биржевой юань значительно ослаб, снизившись на 1,4%. В определенный момент курс пары CNY/RUB достиг значения 11,17.

Динамика валютных пар на начало осени не показала положительной тенденции. Несмотря на снижение сырьевых цен до минимальных отметок за продолжительный период и усиление геополитической напряженности, российская валюта демонстрирует устойчивость. Это обусловлено рядом факторов: увеличение налоговой нагрузки может спровоцировать ускорение инфляции, что станет препятствием для начала цикла снижения ключевой ставки Центрального банка. Для ответа на внешние вызовы на рынке недостаточно просто увеличить ликвидность – нерезидентские спекулянты были ограничены в доступе к торгам еще в 2022 году, а арбитражные операции затруднены. А снижение стоимости нефти и газа окажет влияние в будущем – существует закономерная временная задержка между отгрузкой товара и получением оплаты, которая может достигать трех месяцев.

Среднесрочные факторы сужения профицита экспорта-импорта и снижения предложения валюты на рынке по бюджетному правилу сыграют против рубля и за восстановление курсов чуть позже. Тенденция по экспорту негативная — за август минус 17%, однако сохраняющиеся высокие затраты на привлечение капитала вынуждают компании избавляться от значительных объемов валютной выручки для погашения обязательств в рублях. Вероятно, на октябрьском заседании Банк России приостановит ужесточение денежно-кредитной политики, но в 2026 году цикл денежно-кредитного ужесточения, скорее всего, возобновится. Это факторы, способствующие росту стоимости доллара, евро и юаня. Подробно — в валютной Стратегии.

Ориентиры и инструменты. Временные корректировки валютных курсов предоставляют шанс на повторный вход в рынок — ранее летние позиции в пользу длинных контрактов уже в начале осени приносили до 10% прибыли. И снова это происходит. Покупка долларов и юаней со значительных уровней — 80 и 11 — вновь представляется привлекательной с точки зрения спекуляций. Изменение локального тренда возможно в любой момент и без предварительного уведомления. Необходимо ориентироваться на локальные максимумы. К концу года курс доллара оценивается в диапазоне 85–90, евро – по 100, юань – по 12.

Для поддержки стабильности валютных курсов целесообразно использовать валютные операции с немедленной поставкой и фьючерсные контракты на надежные валюты, а также валютные инструменты стран с развивающейся экономикой, не связанные с регуляторными ограничениями — например, дирхам ОАЭ. Валютные облигации также могут служить инструментом для защиты от снижения курса рубля.

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.