Изображение: img.freepik.com

Субъекты международной торговли неизбежно сталкиваются с потребностью в защите от валютных рисков, то есть валютном хеджировании. В финансовой отчетности таких организаций обычно можно найти строку «прибыль/убыток от курсовых разниц». Зачастую она существенно влияет на итоговый финансовый результат.

Наблюдения показывают, что за прошедший год обменный курс одного из востребованных иностранных юаней, а именно китайского, колебался в пределах 10,8-15,2 рубля. Соответственно, разница между минимальным и максимальным показателем за год превысила 40%. Подобные значительные отклонения могут привести к неэффективности или даже убыткам во внешнеторговых операциях.

Обозначенная трудность касается не только организаций, работающих с внешнеторговыми соглашениями. Экономическое положение любой российской компании в той или иной степени подвержено влиянию изменений курса национальной валюты. Так, затраты на производство, использующее импортное сырье, способны увеличиться независимо от того, приобретается оно внутри страны или закупается непосредственно из-за границы.

Изменения стоимости рубля по отношению к другим валютам в целом влияют на величину потребительского спроса на территории России. К примеру, согласно одному из исследований, по данным анализа, валютные колебания оказывают влияние на финансовое состояние большинства предприятий малого и среднего бизнеса в России – это касается 76.

Существуют и широко применяются биржевые инструменты, которые позволяют застраховаться от колебаний валютных курсов. К ним относятся, например, фьючерсные и опционные контракты, привязанные к валютным курсам.

Какие компании могут проявить интерес

• Импортерам, закупающим продукцию за границей.
• Экспортерам, получающим выручку в валюте.
• Компаниям, приобретающим импортные материалы или оборудование за иностранную валюту.
• Транспортным и логистическим компаниям, производящим выплаты зарубежным подрядчикам.
• Организации с задолженностью в иностранной валюте.

О преимуществах

• Защита от неожиданных финансовых потерь, вызванных значительным и неблагоприятным изменением валютного курса.
• Предлагает возможность установить курс обмена валюты на определенную дату в будущем.
• Обеспечение соответствия фактических затрат утвержденному бюджету и повышение точности прогнозов финансовых показателей.
• Защита сбережений в рублях или иностранной валюте от потери стоимости из-за невыгодного изменения обменного курса.

Какие особенности

Использование фьючерсов и опционов на валютные курсы открывает возможности для применения стандартных стратегий страхования рисков:

• Закрепление ожидаемого валютного курса достигается путем заключения сделок купли-продажи фьючерсов на валюту по действующей цене.
• Защита от значительных колебаний валютных курсов с минимальными затратами достигается путем приобретения опционов, находящихся вне текущей рыночной стоимости).

Более сложные стратегии, предусматривающие возможность получения дополнительного дохода или приобретения иностранной валюты по более привлекательному курсу, находятся в стадии разработки и требуют дополнительной проработки:

• Получение потенциального дохода от свободной иностранной валюты на расчетных счетах посредством продажи опционов пут, обеспеченных активами).
• Приобретение валюты в перспективе на выгодных условиях благодаря продаже опционов пут, обеспеченных денежными средствами) с одновременным резервированием рублевой ликвидности. Такой подход позволяет получать премию от проданных опционов, а в случае их исполнения приобрести валюту по сравнительно низкому курсу.
• Использование широкого спектра фьючерсных и опционных контрактов позволяет гибко регулировать затраты на страхование рисков, обеспечивая при этом требуемый уровень защиты от колебаний валютных курсов.

При формировании цены фьючерсные и опционные контракты учитывают различные факторы. Приобретение фьючерса на валюту может служить защитой от значительного повышения ее стоимости. Однако, если курс валюты будет двигаться в выгодном направлении, хеджер не получит прибыль, поскольку контракт имеет срок действия. В случае покупки опционов, за уплаченную премию, у хеджера открываются дополнительные возможности.

Комбинирование фьючерсов и опционов приводит к формированию более сложной структуры, обладающей уникальными характеристиками. В любом случае, страхование предприятия от валютных рисков предполагает создание детальной стратегии, которой необходимо неукоснительно следовать.

Для заключения и поддержания валютного хеджа с использованием фьючерсов требуется обеспечение, составляющее до 20% от общего объема открытых позиций. Приобретение страховых опционов позволяет значительно уменьшить размер уплачиваемой премии, которая может составить лишь малую часть от объема валютной позиции, подлежащей защите.

Любое хеджирование рисков предполагает определенные затраты. Приобретение опционов влечет за собой расходы, равные уплаченной премии и комиссионных. Сохранение фьючерсной позиции также связано с дополнительными расходами, поскольку средства, выделенные на обеспечение, могли бы быть инвестированы в облигации. Помимо этого, следует принимать во внимание контанго на квартальных фьючерсах и фандинг на бессрочных валютных контрактах.

Как начать применять валютный хедж

• Достаточно открыть брокерский счет с доступом на срочный рынок Московской биржи. В целях хеджирования более удобным будет использование опции «Единый брокерский счет (ЕБС)».

• Валютные риски можно страховать как самостоятельно, так и через персонального брокера. Разработку эффективной стратегии хеджирования рекомендуется доверить квалифицированным экспертам.