Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс Московской биржи в пятницу опустился ниже отметки 2600, зафиксировав минимальные значения с 2025 года. Волатильность значительно возросла. В течение выходных бенчмарк достиг линии динамической поддержки, которая соответствует минимумам 2022 года. Сдержит ли этот тренд дальнейшее снижение?

• В числе аутсайдеров текущей недели оказались компании ЮГК, Мечел, Татнефть, ФосАгро и Самолет.

• Рубль остановил значительное недельное укрепление — в пятницу наблюдался резкий рост стоимости валюты. В настоящее время нет оснований для ожидания среднегосрочного повышения курсов доллара, евро и юаня.

• На внешнем контуре: текущие исторические максимумы на фондовом рынке США выглядят необоснованно высокими с фундаментальной точки зрения и демонстрируют признаки технической перекупленности. Утренние фьючерсы на индексы продолжают расти, что создает благоприятный настрой для начала торговой недели в Азии и Европе — японский рынок показал рост на 5%.

• На рынке сырья нефть марки Brent подорожала на 1,5% после решения ОПЕК+, цена за баррель достигла 65,5 долларов; золото демонстрирует значительный рост на фоне шатдауна — унция золота уже стоит более 3920 долларов; цена на природный газ демонстрировала резкое снижение от уровня сопротивления в 3,5 доллара до поддержки в 3,3 доллара, а затем вновь начала расти, достигнув отметки в 3,4 доллара.

В деталях

Индекс МосБиржи по итогам недели не удержался за важные 2600 п., а в рабочие выходные бенчмарк скатился еще ниже — на субботнем минимуме было у 2566 п. Обновлены низы июля и апреля, рынок вернулся на уровни декабря 2024 г. — тогда ставка ЦБ была 21%, а сейчас 17%. Правда, присутствовали надежды на геополитическую разрядку, ускоренный секвестр ДКП, не было увеличения налогов, рубль был значительно дешевле, а сырье котировалось дороже.

Волатильность резко увеличилась — Индекс МосБиржи продолжал сползать вниз, а «индекс страха» RVI держался на годовых минимумах. Это было аномально, в пятницу, после прорыва бенчмарком акций на отметке 2600 пунктов, индикатор волатильности показал значительный рост: за одни сутки он увеличился на 32%, что свидетельствует о преобладании эмоциональных факторов.

Технически — в краткосрочной перспективе наблюдается нисходящая тенденция, однако в долгосрочной перспективе сохраняется вероятность изменения направления. Через уровень 2570 п. проходит трехлетняя динамическая линия поддержки, основанная на минимумах февраля 2022 года, сентября 2022 года и декабря 2024 года. Именно на выходных был протестирован значимый уровень поддержки.

Ситуация на рынке указывает на значительную перепроданность, и после очередного неудачного старта в понедельник может выявиться основание для существенного роста — ориентир для начала составит попытка возврата выше отметки 2600 пунктов. Для действующих трейдеров есть топ-5 волатильных акций — там присутствует более высокий уровень рисков, однако ценные бумаги способны продемонстрировать более значительный рост и принести большую прибыль.

Фундаментально — неблагоприятная геополитическая обстановка, ужесточение финансовой политики и возможность прекращения последовательности снижения ключевой ставки Центробанка сдерживают интерес инвесторов, однако именно в периоды экономической неопределенности возникают привлекательные возможности для долгосрочных вложений. Таргет Индекса МосБиржи на годовом треке — 3300 п., или на 27% выше текущих. Есть диверсифицированный по отраслям портфель акций.

Рубль прекратил укрепляться. Недельное снижение курсов инвалют сменилось отскоком — доллар прибавил 1,1%, до 81,9, курс евро поднялся на 0,8% и вернулся выше 96, а биржевой юань окреп на 1,5%, над 11,49. Снижение курсов инвалют было временным на фоне неожиданного налогового ужесточения и сигналов монетарной паузы ЦБ.

В ближайшем будущем ожидается укрепление курса валют, обусловленное ростом геополитических рисков и сокращением торгового сальдо. К концу текущего года доллар может приблизиться к отметке 85–90, евро снова достигнет уровня 100, а юань – вернётся к показателю 12. Подробнее — в валютной Стратегии.

Бумаги в фокусе

• ЮГК (-16,1% за неделю). Лидеры рынка в сентябре неожиданно сменились аутсайдерами — за первую неделю месяца акции упали более чем на 16%, достигнув минимальной отметки в 0,49 рубля. Причиной столь резкой распродажи стала неопределенность, связанная с поиском нового мажоритарного акционера для государственного пакета акций. Провели переоценку — 0,85 рубля. В текущих котировках золотодобытчика наблюдается повышенная эмоциональность, а цена унции демонстрирует непрерывный рост. Высокая волатильность, вероятно, сохранится на некоторое время, однако долгосрочный инвестиционный потенциал от текущих значений составляет 71%, что выглядит перспективно. Возврат к отметке выше 0,5 рубля может произойти оперативно.

• Мечел (-11,2%). Обычно этот актив характеризуется высокой волатильностью и ранее показывал более сильные результаты, чем рынок в целом. Однако слабое состояние сырьевого сектора, высокие процентные ставки и значительная долговая нагрузка компаний негативно влияют на стоимость акций угольной компании. Цена опускалась ниже отметки в 64 рубля, были зафиксированы новые минимумы, соответствующие уровню 2022 года, а текущий курс вернулся к значениям марта 2021 года. С фундаментальной точки зрения сохраняется негативный прогноз, но в условиях общего роста рынка возможен быстрый скачок стоимости. Не стоит забывать о соблюдении риск-менеджмента.

• Татнефть (-8,5%). Акции оказываются под влиянием укрепления рубля и снижения цен на нефть. В следующий понедельник, 13 октября, запланирована фиксация для получения дивидендов, однако выплаты незначительные — за первое полугодие 2025 года они составят 14,35 руб., что составляет всего 2,5% дивидендной доходности. Цена обыкновенной акции снизилась до 570 руб. — это уровень декабря прошлого года. Именно на этом уровне формируется оценка стоимости компании на основе фундаментального анализа. В связи с укреплением валют и ростом стоимости барреля нефти, акции нефтяной компании могут продемонстрировать локальный отскок — ближайший уровень сопротивления находится на отметке 580 руб.

• ФосАгро (-7,9%). Несмотря на то, что компания находится в числе аутсайдеров, стоит учитывать, что недавно произошла дивидендная отсечка, уменьшившая потери на 3,8%, поэтому для корректного анализа необходимо разделить фактические потери на два. В рассматриваемый период курс опускался ниже 6600 рублей. Дивидендная группа сохранила позицию на уровне 7182 рубля, что является ориентиром на конец осени, а в краткосрочной перспективе акции предприятия, занимающегося экспортом удобрений, могут вернуться к отметке 6800 рублей. Фундаментальная стоимость оценивается в 7300 рублей.

• Самолет (-7,4%). Высокая волатильность и значительная зависимость акций девелоперской компании от изменения стоимости денежных средств в экономике создают риски: рост стоимости фондирования, устанавливаемый Центральным банком, может спровоцировать распродажу акций застройщика. В течение рабочей субботы курс достигал отметки в 900 рублей, после чего последовал отскок без значительного объема торгов. В начале новой недели акции могут вновь приблизиться к отметке в 900 рублей, чтобы затем стартовать в направлении 950 рублей. Оценка стоимости компании на основе фундаментального анализа составляет 1700 рублей, что на 83% выше текущей цены, однако это возможно только при более низких процентных ставках.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Раздел, посвященный Авангарду
• Данные об операционных результатах Самолета

Узнайте больше

• Главное за неделю. Ставки высоки
• Резкое снижение рыночных показателей при низкой волатильности. Какова его интерпретация?
• Где первая цель отскока?

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.