Изображение: img.freepik.com

Индекс гособлигаций RGBI сегодня демонстрирует умеренный отскок. Движение выглядит вполне закономерным после периода продолжительного снижения. В прошлом обзоре указывали на техническую перепроданность, а также на вероятное достижение бенчмарком целей коррекции. Доходности длинных ОФЗ достигли блока консолидации начала июля — тогда ключевая ставка была на 3% выше.

Сегодня наблюдается благоприятное отношение к государственным облигациям, а также ощутимое снижение в валютных курсах, что объясняется могут выступать длинные выходные в Китае. Ставка RUSFAR CNY O/N опять ушла в отрицательную зону.

Неопределенность в планах Министерства финансов относительно размещения средств в четвертом квартале вызывает опасения.

На текущую рыночную ситуацию могут повлиять сведения от Росстата о недельной инфляции и итоги аукционов Министерства финансов, которые позволят оценить, насколько устойчив спрос при текущем уровне доходности.

Сегодняшний утренний раунд торгов наиболее активно проходит по облигациям федерального займа (ОФЗ) серий 26248, 26250, 26247 и 26238.

Ожидаемые события

• Аэрофьюэлз соберет заявки на выпуск серии 002Р-06. Общий объем выпуска — 1 миллиард рублей. Срок обращения — 2 года. Купонные выплаты фиксированные и производятся ежеквартально. Ориентировочный диапазон процентной ставки составляет 15,5–18,5%. Рейтинговая оценка — А.
• Минфин РФ проведет аукционы по размещению двух выпусков ОФЗ с постоянным доходом — 26224 (купон 6,9%, дюрация 3,14) и 26250 (купон 12%, дюрация 5,94) в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске.
• Росстат опубликует данные по недельной инфляции.

Новости рынка

• Глава комитета Государственной думы, курирующего финансовый рынок Анатолий Аксаков допустил снижение ключевой ставки до 15% к концу года.
• Власти продлили запрет на экспорт бензина до конца года. Еще одним постановлением введен запрет на экспорт дизеля, а также судового топлива и прочих газойлей, в том числе приобретенных на биржевых торгах.
• Минфин РФ утвердил график аукционов ОФЗ на IV квартал без учета допзаимствований, предусмотренных поправками в бюджет — 1,5 трлн руб. Однако объем заимствований на этот год, включая поправки, планируется увеличить на 2,2 трлн руб.
• Роснано исполнило обязательство по выплате купона по выпуску серии 08 с задержкой на сутки.
• Чистая прибыль ХК Новотранс по МСФО по состоянию на 30.06.2025 снизилась почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Причина — ухудшение рыночной конъюнктуры. Отношение чистого долга к EBITDA немного выросло — с 1,71 до 2,04, но остается умеренным.
• Объем размещения облигаций ФосАгро в результате сбора заявок увеличен с $200 до $250 млн. Ставка купона установлена на уровне 7%. Техническое размещение запланировано на 2 октября.
• EBITDA РЖД по МСФО в I полугодии 2025 г. выросла на 12% г/г. Чистый долг вырос на 32,5% г/г. Отношение чистого долга к EBITDA оставило 3,5х. Годом ранее показатель был на уровне 2,99х.

Текущие доходности

• Ключевая ставка — 17%
• По данным денежного рынка, ставки составили: RUONIA — 17%, RUSFAR ON — 17,03%, RUSFAR CNY — -0,23%
• Доходность 10-летних ОФЗ — 14,89%
• Средняя доходность по наиболее востребованным корпоративным облигациям (по данным IFX Cbonds) составляет 17,1%
• Cbonds CBI RU Middle Market Investable — 21,43%
• Доходность индекса замещающих облигаций — 8,38%
• Доходность индекса юаневых облигаций — 6,23%