Доллар стабилизировался
Главное
• В последние торговые дни рубль демонстрирует относительную стабильность. Тем не менее, это временная пауза после осеннего роста курсов валют, к концу года ожидается их укрепление. Существуют факторы, сдерживающие значительный рост национальной валюты, и факторы, препятствующие её существенной девальвации.
• На рынке ОФЗ наблюдались распродажи, однако индекс RGBI зафиксировался на уровне поддержки. С технической и фундаментальной точек зрения, существующие цены облигаций представляются выгодными для долгосрочных инвестиций.
• Американский доллар вырос по отношению к другим мировым валютам, индекс DXY достиг отметки 98,5 пункта. Это оказывает давление на валюты других стран и способствует укреплению внутреннего курса доллара по отношению к рублю на внебиржевом рынке.
• На товарном рынке: нефть марки Brent приближается к отметке в $70 за баррель — утром цена достигала $69,7; золото остается в состоянии переоценки — унция удерживается на уровне $3740; в природном газе наблюдается экспирация, новый фьючерс торгуется выше $3,2.
В деталях
Рубль провел невыразительную сессию — в четверг последовала смена расписания торгов: курс доллара на внебиржевом рынке снизился на полпроцента, достигнув отметки в 83,6, после роста во вторник на 0,8%, поднявшего его до 84; евро также подешевел на 0,5%, опустившись до 98,15; в то время как биржевой юань сумел восстановить утраченные позиции и вернулся выше отметки в 11,7. В предстоящих торговых днях курс евро к рублю может оказаться менее выгодным по сравнению с долларом, учитывая восстановление индекса DXY и снижение пары EUR/USD.
Колебания в пределах полпроцента говорят о снижении волатильности и полностью углядываются в наши оценки временного затухания амплитуды курсов инвалют после ралли начала осени. Приостановка роста доллара, евро и юаня видится временной, и для этого есть факторы.
Факторы за рост инвалют. Ухудшение геополитической обстановки и увеличение надбавки к стоимости национальной валюты. Возрождение потребности в валюте для осуществления импортных операций. Уменьшение общего объема валюты, поступающей на рынок от экспортеров.
Факторы против девальвации рубля. Фискальное ужесточение, возобновление роста инфляции и риски скачка инфляционных ожиданий, вероятность монетарной паузы ЦБ.
Основываясь на совокупности факторов, предполагается, что курсы доллара, евро и юаня продолжат расти, однако существенной девальвации рубля не предвидится. Прогноз на конец года: доллар окажется в пределах 85–90, евро превысит отметку в 100, юань будет находиться выше 12.
ОФЗ под давлением из-за несбывшихся надежд на ускоренный секвестр ключевой ставки ЦБ. Цены облигаций падают — их доходности растут. Индекс гособлигаций RGBI менее чем за месяц потерял 6%, но уже опустился на скопление статичных и динамических поддержек, область ниже 116 п. — технически важно. Фундаментально в следующем году ОФЗ могут дать больше, чем вклады в банках, поэтому покупки на коррекции инвестиционно выглядят привлекательно.
Инструменты. Для составления прогноза изменения курсов валют на средний срок целесообразно использовать валютные позиции, открытые на спотовом рынке и фьючерсные контракты на надежные валюты и активы стран с развивающейся экономикой, характеризующиеся отсутствием регуляторных ограничений — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
