Изображение: img.freepik.com

При инвестировании крайне важно правильно подобрать финансовые инструменты. Соблюдение оптимального распределения активов позволит портфелю увеличиваться в стоимости, а полученные купонные выплаты и дивиденды обеспечат дополнительный доход. Повторное инвестирование полученной прибыли в акции с высоким потенциалом может значительно увеличить капитал.

В ходе анализа российского фондового рынка определены наиболее перспективные компании:

• ВТБ
• Т-Технологии
• ИКС 5
• Южуралзолото
• ЛУКОЙЛ

Подробнее о текущей подборке

V

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 120 руб. / +69%.

Ключевым фактором, определяющим рост стоимости акций банка, станет денежно-кредитная политика Банка России и изменения ключевой ставки. Снижение ставки окажет существенное воздействие на финансовые показатели ВТБ, так как банк извлекает значительную выгоду из смягчения денежно-кредитного регулирования. По мнению аналитиков БКС, чистая процентная маржа банка увеличилась до 1,5% в июле, в то время как в первом полугодии она составляла в среднем 0,9%. Ожидается, что к концу текущего года этот показатель достигнет 2%, а в следующем году может составить 2,4%. Следует также отметить, что ВТБ возобновил выплату дивидендов, что положительно скажется на инвестиционной привлекательности компании.

• Акции предлагаются с учетом снижения цены по мультипликатору P/E, который к 2025 году, по нашим оценкам, составит 2,9x, что на порядок ниже исторического среднего значения в 6,2x.

• Ожидаемая дивдоходность на горизонте 3 лет — 15%.

T

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4600 руб. / +46%.

Финансовые показатели компании остаются на высоком уровне. Чистая прибыль за первый квартал увеличилась на 50%, и ожидается, что за год она вырастет на 40%. Активность в области слияний и поглощений, а также сообщения о завершенных ранее сделках также способны оказать положительное влияние на стоимость акций.

• Во втором квартале года Т-Банк оказался одним из немногих, кто существенно увеличивал объем розничных кредитов. С 1 сентября Центральный банк снизил макропруденциальные надбавки при выдаче необеспеченных кредитов. Это даст возможность банку продолжить быстро увеличивать этот сегмент кредитного портфеля.

• Текущий прогноз P/E для акций составляет 5,2x, что существенно ниже их исторического среднего значения (9,3x) и может свидетельствовать о возможности дальнейшего увеличения стоимости.

X

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4800 руб. / +69%.

Благодаря тенденции к консолидации, а также стабильному спросу на продукты питания и отсутствию существенного регуляторного воздействия, компания демонстрирует хорошие финансовые результаты, несмотря на замедление темпов роста ВВП. В первой половине 2025 года выручка Х5 увеличилась на 21%, однако показатель EBITDA уменьшился на 4%. Это было связано с единовременными затратами на персонал в первом квартале, которые уже были заложены в годовые прогнозы компании, а также с неденежным эффектом, возникшим в результате выкупа доли нидерландской Х5. Улучшение динамики маржи ожидается во второй половине года. В целом, на 2025 год прогнозируется рост выручки на 20%, а показатель EBITDA увеличится на 11%.

• Компания Х5 возобновила выплату дивидендов после завершения корпоративной реструктуризации. Ожидается, что промежуточные дивиденды за 2025 год составят приблизительно 480 рублей на акцию, что соответствует доходности 17%, или 23% за весь год.

• Текущий мультипликатор делает акции привлекательными для инвестиций EV/EBITDA 3х и Р/Е 6х на 2026 г.

U

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1 руб. / +60%.

В настоящее время ЮГК демонстрирует P/E (3,8х), что является существенным отклонением вниз по сравнению с его историческими значениями (5,5х) и показателем P/E Полюса (дисконт 55% против исторического 25–30%). Подобная недооценка кажется необоснованной, учитывая высокие цены на золото, прогнозируемое восстановление производства на уральском направлении и дальнейший рост на сибирском направлении, а также ожидаемое ослабление рубля во втором полугодии 2025 года.

• Финансовые результаты ЮГК зависят от курса рубля, поскольку цена на золото, которое компания продает, определяется в рублях вне зависимости от места реализации – в России или за границей. Ослабление национальной валюты приводит к росту рублевой выручки компании.

• Устранение минувшего года проблем на Уральском хабе и концентрация компании на восстановлении роста — значительный фактор, влияющий на переоценку акций.

L

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 8500 руб. / +38%.

Компания приняла решение выделить значительные средства на приобретение акций, что приведет к уменьшению их количества на 11% (за счет погашения квазиказначейского пакета, состоящего из 76 млн акций), при этом будет увеличена база для выплаты дивидендов. Данные шаги положительно скажутся на стоимости акций как с точки зрения дивидендной доходности, так и за счет распределения средств среди всех акционеров, а не на акционирование ключевых сотрудников. Даже при умеренном прогнозе дивидендных выплат за первое полугодие в размере 352 рубля на акцию, дивидендная доходность достигнет 5%. Благодаря тому, что расчет выплат основан на свободном денежном потоке, а не на чистой прибыли, ПАО «ЛУКОЙЛ» в течение следующего года может сохранять лидирующие позиции по дивидендной доходности в отрасли.

• Акции компании «ЛУКОЙЛ» в настоящее время оцениваются рынком с коэффициентом EV/EBITDA, равным 3x на ближайшие 12 месяцев, что является более низким показателем по сравнению со средним значением за последние 10 лет, составлявшим 3,2x.

Готовое решение

R

ПИФ «БКС Российские акции» ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

Какие факторы определяют развитие российского рынка

Ключевая ставка и денежно-кредитная политика ЦБ РФ. Ухудшение ситуации в мировой экономике делает смягчение денежно-кредитной политики и постепенное снижение ключевой ставки ключевым фактором роста для российского рынка в долгосрочной перспективе. Центральный банк начал снижать ставку, что должно положительно сказаться на финансовых показателях компаний и, соответственно, на объеме дивидендных выплат.

Фундаментальная недооценка. На данный момент российский фондовый рынок остается недооцененным. Соотношение цены к прибыли Индекса Московской биржи составляет 4,3х, что свидетельствует о дисконте примерно в 30% по сравнению с историческими значениями%.

Рубль. Снижение стоимости национальной валюты, вызванное уменьшением ключевой ставки, увеличением потребности в иностранной валюте и уменьшением экспортных поступлений, способно оказать поддержку рынку в предстоящий период.