Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи снизился более чем на 2%, достигнув отметки, характерной для начала августа — совокупность неблагоприятных факторов ухудшила краткосрочную техническую ситуацию на рынке. Цены на облигации федерального займа (ОФЗ) также значительно сократились. Каковы перспективы для инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения?

• В центре внимания инвесторов — акции Мечела, НОВАТЭКа и Газпрома, в то время как в ВТБ возникла неопределенность.

• Курс рубля продолжает ослабевать: доллар превысил отметку в 83,5, евро торгуется выше 99, юань стоит 11,7. В краткосрочной перспективе поддержку национальной валюте может оказать период уплаты налогов в сентябре, однако в среднесрочной перспективе ожидается более слабое положение рубля по сравнению с текущим.

• На внешнем контуре: американский фондовый рынок демонстрирует устойчивый рост, однако в понедельник утром европейские биржи открылись с разнонаправленной динамикой, что указывает на сдержанное начало торговой недели.

• На рынке сырья нефть марки Brent удерживается около уровня технической поддержки в $67, золото вновь приблизилось к отметке $3700, а природный газ после снижения стабилизировался выше $2,9.

В деталях

Индекс МосБиржи по итогам пятницы упал свыше 2% — ниже 2735 п. Торгов в выходные не было. Августовский рост полностью обнулен. Даже гэп 6–7 августа, специалист технической поддержки не смог сохранить стабильность бенчмарка. Следующая опорная область — 2730–2700 пунктов, и, вероятно, в ближайшие торговые сессии индекс приблизится к этому уровню.

Причин для снижения цен оказалось множество — представ 19-ый пакет санкций ЕС, затрагивающий российский СПГ, муссируется тема повышения НДС, а заявления представителей монетарных органов относительно дальнейшей судьбы ключевой ставки остаются предельно жесткой.

Недавнее снижение на рынке не влияет на позитивные среднесрочные и долгосрочные прогнозы: к концу года индекс вполне может вновь превысить отметку в 3000 пунктов, а фундаментальный таргет через год — 3500 п. Коррекцию можно использовать для формирования и пополнения портфелей перспективных акций из различных отраслей, а активным трейдерам пора готовиться к отскоку на фоне перепроданности.

ОФЗ тоже сильно упали. Индекс государственных облигаций RGBI снизился почти на 1% и вернулся к значениям, зафиксированным два месяца назад, опустившись ниже отметки 117,2 пункта. С момента достижения максимума в августе бенчмарк потерял более 4%. Ожидания более быстрого снижения ключевой ставки для стимулирования денежно-кредитной политики, которые оказались завышены (ожидалось снижение на 200 б.п., а произошло снижение всего на 100 б.п.), вызвали разочарование у участников рынка долговых инструментов. На стоимость облигаций также оказывает давление неопределенность, связанная с бюджетом.

Несмотря на это, монетарный цикл, вероятно, будет продолжаться, хотя и не с теми высокими темпами, которые прогнозировались ранее, а значительное снижение стоимости ОФЗ стоит рассматривать как возможность для приобретения с расчетом на будущее. Список перспективных бумаг — в Стратегии.

Рубль теряет позиции — инвалюты продолжают последовательно дорожать. Курс доллара на внебиржевом рынке достиг отметки в 83,6 (+0,5%), курс евро незначительно снизился до 98,9 на фоне повышения индекса DXY выше 97,7 пункта, а биржевой юань закрылся без изменений на уровне 11,7. После периода стабильности в инвалютах сформировался осенний восходящий тренд. К завершению сезона доллар, евро и юань способны вернуться к значениям сентябрьского максимума, а к концу года курс пары USD/RUB, вероятно, окажется в верхней части диапазона 85–90, евро будет находиться выше отметки 100, юань — выше 12.

На стоимость валют влияют усиление геополитических рисков, возросший спрос на валюту для осуществления импортных операций и уменьшение предложения валюты со стороны экспортеров. В свою очередь, курс рубля может быть временно укреплён сентябрьским налоговый период — на протяжении недели экспортеры выполняют свои обязательства по уплате налогов в бюджет, однако впоследствии курсы валют, скорее всего, начнут расти. Для защиты от девальвации рубля можно в валютных облигациях.

Бумаги в фокусе

• Мечел (-4,1%). Курс значительно снизился, достигнув годовых минимумов – 72 рубля. В ноябре прошлого года минимальный уровень был зафиксирован на отметке 71,5 рубля, в 2023 году – 71 рубль, а в 2022 году – 70,7 рубля. С точки зрения технического анализа, ситуация выглядит неблагоприятной, однако близость долгосрочных уровней поддержки и состояние перепроданности актива могут вскоре остановить процесс продаж. В отношении фундаментальных факторов, ситуация остается сложной: неблагоприятная сырьевая ситуация, сохраняющаяся стоимость рубля относительно других валют, высокие ставки по кредитам и максимальный уровень долговой нагрузки оказывают негативное влияние на курс. Обновленный таргет — 96 руб., что на 33% превышает текущие значения, однако экспертная оценка остается «Негативной», а факторов, способных изменить текущую тенденцию, пока не наблюдается. Стоит отметить, что акции относятся к числу наиболее волатильных на рынке и способны демонстрировать резкие перевороты при наличии позитивных драйверов — предпочтительный выбор для активных трейдеров с соблюдением риск-менеджмента.

• НОВАТЭК (-3,3%). В числе наименее привлекательных активов из индекса. Поддержка на уровне 1200 рублей не выдержала падения в пятницу, цена приблизилась к отметке в 1160 рублей. С технической точки зрения, акции могут продолжить снижение, область поддержки находится в районе 1150 рублей. Причина распродаж — планы ЕС отказаться от российского СПГ на год раньше, к началу 2027 г. Фундаментальная оценка — 1700 руб., или +45%, взгляд «Позитивный». Несмотря на давление извне, корпорация адаптируется к ограничениям и выходит на новые рынки сбыта.

• Газпром (-1,9%). На рынке наблюдается волатильность, курс опустился до отметки в 120 рублей. Поддержка, основанная на минимальных значениях декабря 2024 и июля 2025 годов, поднимается к уровню в 119 рублей, что может послужить локальным ориентиром для снижения, после чего, вероятно, произойдет рост вместе с общим рынком. С фундаментальной точки зрения, потенциал составляет 160 рублей, или +33%, и текущая оценка – «Нейтральная». В связи с предстоящими крупными проектами, пока говорить о дивидендных выплатах рано, так как курс акций в значительной степени зависит от геополитической ситуации.

• ВТБ (-0,4%). Второй день подряд акции демонстрируют более сильные результаты, чем рынок, суммарное снижение за четверг и пятницу не превысило процента, несмотря на падение бенчмарка почти на 3%. В ходе торгов наблюдался прокол отметки в 70 рублей с последующим возвратом к 71,5 рубля. Объём торгов оказался очень высоким – 29 млрд рублей. Круглый уровень представляется привлекательным как для отскока, так и для долгосрочных инвестиций. Вопрос о дополнительной комиссии разрешился, цена размещения составила 67 рублей. Не исключено, что биржевой курс не будет стремиться к уменьшению спреда. На фоне снижения неопределенности и после того, как распродажа, вызванная SPO, исчерпала себя, при развороте широкого рынка вверх акции банка могут вырасти даже опережая его. Ближайший технический уровень сопротивления находится ниже 74 рубля. Долгосрочно по 120 руб., или +68% от текущих. Подробный расклад — в специальном материале.

Ожидаемые события в понедельник

Ключевые моменты

• Ozon — последний день торгов в режиме Т+1
• Торги ОФЗ начнутся в 06:50 по московскому времени
• Неделя, посвященная работе Генеральной Ассамблеи ООН, пройдет с 22 по 30 сентября

Узнайте больше

• Главное за неделю. Взглянуть на горизонт
• Записки для инвестора: основные тенденции и события на рынке
• Выгодные предложения по акциям и облигациям до окончания текущего года. Инвестиционная стратегия на четвертый квартал
• Что теперь будет с акциями ВТБ
• Газпром и НОВАТЭК: наш отечественный выбор

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.