Изображение: img.freepik.com

Главное

• Индекс МосБиржи восстанавливается после периода распродаж, вызванных нереализованными ожиданиями относительно денежно-кредитной политики и усилением геополитической напряженности — ему удалось удержаться выше отметки 2800 п. Несмотря на кратковременные колебания, прогноз для российского фондового рынка на оставшееся время 2025 года остается благоприятным.

• В центре внимания инвесторов оказались бумаги Сургутнефтегаза, показавшего рост на 3,4%, и ПИКа, подорожавшего на 2,3%. Среди аутсайдеров сессии — ЮГК, снизившийся на 2%, Банк Санкт-Петербург, отступивший на 1,9%, и ВТБ, потерявший 1,2%. Рассмотрим перспективы акций на длительном горизонте.

• Рубль демонстрирует снижение после недавнего повышения, в то время как другие валюты частично отыгрывают потери — доллар вновь достиг отметки в 83, евро снова превышает 98, юань поднялся до 11,7. Предложения о покупке на минимальных значениях продолжали поступать. По мнению экспертов, в среднесрочной перспективе курсы валют могут достичь максимумов осеннего периода и превысить их.

• На внешнем контуре: ФРС снизила ключевую ставку, реакция акций спокойная, но есть нюанс — статистически сейчас лучший момент для фиксации. А пока утренние фьючерсы США подрастают, бенчмарки АТР прибавляют, европейские индексы откроются вверх.

• На рынке сырья нефть Brent неожиданно опустилась ниже отметки в $68, цена на золото, которое ранее демонстрировало перегрев, снизилась до $3650, а стоимость природного газа упала ниже $3,1 — нам удалось зафиксировать прибыль.

В деталях

Индекс МосБиржи вновь проваливался под 2800 п. и опять выкупился — на закрытии вечерки у 2820 п. и за полную сессию +0,6%. Рынок стабилизируется после волны распродаж, стартовавшей в прошлую пятницу на фоне неоднозначного решения ЦБ по ставке, жестких комментариев регулятора и очередных санкционных угроз от США и ЕС. Технически это несколько обнадеживает, правда, межсессионный гэп начала августа так и не закрыт.

Временная слабость рынка на фоне геополитической и монетарной неопределенностей не отменяет долгосрочного потенциала Индекса МосБиржи — те же 3500 п. на годовом треке, плюс будут дивиденды. Цикл ДКП ЦБ наверняка продолжится, пусть и не такими высокими темпами, как планировалось ранее. Статистически после монетарного разворота и за полгода индекс акций прибавляет 10%, то есть до Нового года расчетный курс бенчмарка — ближе к 3100 п. А санкционные риски по большей мере уже учтены в стоимостных моделях акций.

Инфляция продолжает затухать — годовой уровень уже у 8,1%, недельная ставка близка к нулю, а инфляционные ожидания населения сократились до уровней годичной давности. Все это позволяет надеяться на очередной секвестр ставки ЦБ 24 октября — консервативно на -100 б.п. Ценовые тренды в экономике за дальнейшую переоценку акций и облигаций.

На валютном рынке все достаточно технично — после резкого роста валют в начале осени последовала коррекция: курс доллара снизился с отметки выше 86 до уровня ниже 83, евро откатился от значения свыше 100 к уровню около 97, а юань, достигнув максимума выше 12, опустился к отметке 11,5. Сопротивления и поддержки отлично отрабатываются, после запланированной корректировки курса валют прогнозируется новая волна девальвации рубля. Это обусловлено увеличением геополитических рисков, возобновлением импортного спроса и уменьшением объема валюты, поступающей на рынок от экспортеров.

В качестве среднесрочных целей предполагается, что доллар вернется в диапазон 85–90, а к концу года курс пары USD/RUB приблизится к верхней границе прогнозируемого интервала. Для евро ожидается возвращение к отметке 100 осенью, а по итогам 2025 года курс, вероятно, превысит трехзначное значение. Что касается юаня, то его курс может снова подняться выше 12. Валютный курс будет оказывать поддержку акциям компаний-экспортеров.

Бумаги в фокусе

• Сургутнефтегаз (+3,4%). Обыкновенные акции компании демонстрируют наилучшую динамику в течение торговой сессии, входя в число лидеров Индекса МосБиржи. Цена акций достигала отметки в 23 рубля. Фундаментальный таргет обычки пересчитан — теперь 35 руб., или +52% от текущих. Для префов ориентир без изменений — 51 руб., поскольку даже при реализации прогноза роста курса доллара на конец года к 90 руб., дивиденды окажутся очень низкими. По технике инструмента — летнее динамическое сопротивление немногим выше 23 руб., поэтому краткосрочный потенциал до преграды уже небольшой и по инерции может быть отработан даже сегодня.

• ПИК (+2,3%). Второй день подряд компания удерживает лидирующие позиции на рынке, демонстрируя восстановление после периода спада, вызванного консервативной политикой Центрального банка в отношении процентных ставок. Значимым фактором стало возвращение курса выше отметки в 600 рублей. В долгосрочной перспективе компания является одним из наиболее привлекательных активов с точки зрения стоимости и потенциально выиграет от будущего снижения ставок в экономике: на годовом треке к 900 руб., или +50% от текущих.

• ЮГК (-2%). На прошлой неделе — безоговорочные лидеры роста на фоне ралли золота и ожиданий продажи госпакета, на этой — рост волатильности курса на фоне претензий госорганов и перегретости драгметалла. Курс откатил к 0,63 руб. По технике — коррекцию целесообразнее использовать для набора позиций с ориентиром на конец сентября к 0,68 руб. А долгосрочно — потенциал расширен до 1 руб., апсайд от текущих почти +58%.

• Банк Санкт-Петербург (-1,9%). Скидки сохраняются, зафиксированы самые низкие значения за последние девять месяцев, на пике наблюдался пробой на отметке 330 рублей. Маржинальность бизнеса падает, а вместе с этим и тренд акций становится нисходящим. Фундаментальный таргет снижен на 100 руб. — с 550 руб., до 450 руб. Техническая картина после слома глобального аптренда слабая, пока возможен лишь локальный отскок — ранее в специальном материале была представлена разметка курса, и риски подтверждаются.

• ВТБ (-1,2%). Акции испытывают давление из-за дополнительной эмиссии — информация о ценах станет доступна в ближайшие дни, что позволит снизить неопределенность и спровоцирует отскок. На данный момент котировки снижаются до минимальных значений июля, к отметкам, наблюдавшимся после выплаты дивидендов; вчера они достигли уровня около 72 рубля. Кратковременные негативные тенденции не опровергают долгосрочный позитивный прогноз, и мы даже повышает таргет до 120 руб., или уже +66% от текущих. А значит, покупка акций на коррекции выглядит инвестиционно привлекательной.

Узнайте больше

• Ожидается, что снижение процентных ставок продолжит стимулировать рост в четвертом квартале 2025 года
• Где ждать поддержки по Индексу МосБиржи?
• пять перспективных российских акций. Снижение ключевой ставки продолжается, однако не прекращается

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.