Южнерего готовится к восстановлению добычи нефти к 2025 году
В стратегии на IV квартал 2025 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Целевая цена акции представителя металлургического сектора Акции Южуралзолото торгуются по цене 1 рубль, настроение инвесторов — позитивное. В этой статье мы расскажем о перспективах, которые ожидают компанию в ближайшем будущем.
Мы повышаем целевую цену акций Южуралзолото (ЮГК) на 8%, до 1 рубля. Пересмотр цен на золото был произведен в связи с новым достижением исторических максимумов, а укрепление рубля, хоть и произошло, и не полностью нивелировало это влияние. Наш инвестиционный прогноз остается «Позитивным.
Взгляд на компанию
Стоимость золота остается на высоком уровне, ожидаем появления нового владельца. В первом полугодии компания столкнулась с операционными трудностями: объем добычи увеличился всего на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что связано со слабыми показателями Уральского хаба. В текущем году прогнозируется восстановление производства на 24%, обусловленное как улучшением ситуации на Уральском хабе, так и расширением деятельности в Сибири. Благодаря высоким ценам на золото, компания демонстрирует удовлетворительные финансовые результаты, несмотря на снижение объемов производства на Уральском хабе.
Драйверы роста
Дальнейший рост цен на золото. Повышение цен на драгоценные металлы, обусловленное, например, усилением геополитической напряженности или масштабными торговыми спорами, окажет благоприятное влияние на финансовые показатели компании.
Ослабление рубля. Финансовые доходы ЮГК зависят от курса рубля, поскольку цена на золото, которое реализует компания, формируется с учетом его стоимости – вне зависимости от того, происходит продажа в России или за границей. Ослабление национальной валюты, при прочих неизменных условиях, приводит к росту финансовых показателей компании, выраженных в рублях.
Устойчивая траектория роста добычи. Устранение минувших сложностей на уральском направлении и сосредоточение внимания компании на восстановлении роста станут значительным фактором, способствующим пересмотру стоимости акций. Разница в оценке по мультипликаторам относительно Полюса может уменьшиться.
Ключевые риски
Падение цен на золото. Снижение стоимости драгоценных металлов с максимальных отметок может негативно отразиться на финансовых результатах ЮГК, но мы указываем на существенный резерв устойчивости компании, обусловленный ее высокой прибыльностью.
Укрепление рубля. Укрепление курса рубля приводит к уменьшению объемов продаж компании в российской валюте либо к увеличению рублевых затрат, номинированных в долларах США.
Новый собственник. Для нового владельца приватизация компании может стать как стимулом для развития, так и источником потенциальных проблем, что определяется методами управления и выбранной стратегией дальнейшего развития организации.
Основные изменения
Прогнозы были скорректированы, в них изменены цены на золото и снижена безрисковая ставка. При анализе были приняты во внимание продолжающаяся геополитическая нестабильность и стабильно высокий спрос на золото со стороны центральных банков разных стран. Благоприятное влияние на оценку оказала и сниженная безрисковая ставка, которая теперь составляет 12%, а не 13%.
Оценка — «Позитивная». Прогноз целевой цены на год — 1 рубль.
При определении справедливой стоимости мы используем модель дисконтирования денежных потоков. Уровень требуемой доходности оценивается в 34%, наша позиция остается «Позитивной.
Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не учитывать Ваше финансовое положение, цели инвестирования, допустимый уровень риска и (или) ожидаемую доходность. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за потенциальные убытки, возникшие в результате совершения сделок или инвестирования в финансовые инструменты, описанные в данном материале.
Настоящий материал подготовлен и распространен ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданные ФСФР России). С информацией о Компании и предоставляемых услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанными с ними рисками, а также иной раскрываемой информацией (включая ссылку на страницу для подачи обращений (жалоб) рекомендуется ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory. Услуги брокера не являются услугами, связанными с открытием банковских счетов и приемом вкладов. Деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Обращаем внимание на наличие конфликта интересов, который возникает из-за того, что ООО «Компания БКС» и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и предоставляют множество различных услуг на финансовых рынках. В связи с этим:
а) могут иметь или уже иметь собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале или в финансовые инструменты, производные от них;
б) могли совершать или совершают в отношении клиентов операции с финансовыми инструментами, упомянутыми в Материале или с финансовыми инструментами, производными от них;
в) могут состоять или уже состоять в возмездных договорных отношениях с эмитентами или иными лицами, обязанными по финансовым инструментам, указанным в Материале, а также в силу того, что их сотрудники исполняли в прошлом или исполняют функции члена совета директоров или наблюдательного совета эмитентов или иных лиц, обязанных по финансовым инструментам, упомянутым в Материале.
Материал может содержать информацию о финансовых инструментах, сделки по приобретению которых недоступны физическим лицам-неквалифицированным инвесторам без прохождения установленной законодательством о рынке ценных бумаг процедуры тестирования или недоступны вне зависимости от прохождения процедуры тестирования. Перед приобретением выбранного Вами финансового инструмента проконсультируйтесь, доступен ли Вам такой финансовый инструмент к приобретению. У Инвестора отсутствует обязанность получать статус квалифицированного инвестора при отсутствии у Инвестора потребности совершать действия, которые в соответствии с применимым законодательством, разъяснениями/рекомендациями Банка России могут совершаться только квалифицированными инвесторами. Решение получить статус квалифицированного инвестора должно быть принято Инвестором самостоятельно после ознакомления с правовыми последствиями признания Инвестора квалифицированным инвестором.
Любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться. Цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Соответственно, инвесторы могут потерять либо все, либо часть своих инвестиций. Кроме того, историческая динамика котировок не определяет будущих результатов. Курсы обмена валют также могут негативно повлиять на цену, стоимость или доход от ценных бумаг или связанных с ними инвестиций, упомянутых в настоящем материале. Также, не исключены валютные риски при инвестировании в депозитарные расписки компаний.
ООО «Компания БКС» работает в России. Данный Материал может быть использован инвесторами на территории России с учетом российского законодательства.
Методология присвоения взгляда от Дирекции инвестиционной аналитики БКС выглядит следующим образом: аналитики устанавливают целевые цены на 12 месяцев вперед на основе анализа инвестиционной привлекательности акций, который может включать различные методологии оценки, такие как анализ мультипликаторов (P/E, EBITDA и т.д.), дисконтированных денежных потоков (DCF) или модели дисконтирования дивидендов (DDM). На основе этой целевой цены рассчитывается избыточная доходность, которая представляет собой доходность по целевой цене на 12 месяцев вперед с учетом будущих дивидендов к текущей цене акции за вычетом нашей оценки стоимости капитала акции. Избыточная доходность свыше 10% соответствует «Позитивному» взгляду, менее минус 10% — «Негативному», в диапазоне от -10% до +10% — «Нейтральному». В периоды активного изменения цен допускается кратковременное (как правило, не более 10 торговых дней) несоответствие взглядов на бумаги их расчетным избыточным доходностям.
Этот Материал не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия со стороны ООО «Компания БКС». Дополнительную информацию можно получить в Компании по запросу.
«БКС Мир инвестиций» используется ООО «Компания БКС» в качестве товарного знака.
© 2025 ООО «Компания БКС». Все права защищены.
